財(cái)聯(lián)社戰(zhàn)略合作伙伴東吳期貨看市

本周市場(chǎng)回顧（更多咨詢可點(diǎn)擊）：

金融：本周市場(chǎng)震蕩下行，周五大幅調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指跌近4%，滬指跌近2%。本周主要指數(shù)悉數(shù)調(diào)整，科創(chuàng)50跌幅最小，創(chuàng)業(yè)板指跌幅最大，TMT板塊領(lǐng)跌。

黑色：本周盤面寬幅震蕩，價(jià)格受海外加關(guān)稅和限產(chǎn)預(yù)期來回?cái)_動(dòng)。從基本面看由于螺紋需求同比保持增量加上庫存低，所以總體還是觸底回升的走勢(shì)。鐵礦價(jià)格有所走弱，原因在于需求預(yù)期走弱，加上供應(yīng)開始恢復(fù)。雙焦本身價(jià)格在低位，波動(dòng)不大。建材端，純堿在供應(yīng)減少的預(yù)期下，偏強(qiáng)運(yùn)行，玻璃需求尚未完全啟動(dòng)，走勢(shì)弱于純堿。

有色及新能源：有色板塊周內(nèi)表現(xiàn)將為僵持，海外宏觀情緒的降溫使得有色上方普遍承壓，但基本面的視角又臨近旺季，對(duì)旺季預(yù)期仍不明朗的情況下，下跌空間也相對(duì)受限，波動(dòng)較大的錫的快速下跌主要受消息面緬甸錫礦或恢復(fù)供應(yīng)的影響。新能源板塊，多晶硅行業(yè)約束相對(duì)其他品種較強(qiáng)，光伏組件漲價(jià)帶動(dòng)晶硅走勢(shì)偏強(qiáng)。

能源化工：能源方面，本周油價(jià)跌勢(shì)明顯。一方面，美國準(zhǔn)備按時(shí)按計(jì)劃從3月4日開始對(duì)加拿大和墨西哥加征關(guān)稅，這可能加劇通脹擔(dān)憂；另一方面，俄烏沖突有望緩和的前景令市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好向下。雖然“金三銀四”臨近，但非電需求尚未釋放，疊加高庫存和弱預(yù)期影響，市場(chǎng)悲觀情緒強(qiáng)化，動(dòng)力煤價(jià)格跌幅本周有所擴(kuò)大。化工品方面，在油煤等能源價(jià)格出現(xiàn)坍塌的背景下，成本端支撐減弱，化工品價(jià)格同步出現(xiàn)明顯回落。其中，受供應(yīng)下滑、需求回歸以及出口轉(zhuǎn)好的影響，聚烯烴表現(xiàn)相對(duì)抗跌。

農(nóng)產(chǎn)品：本周農(nóng)產(chǎn)品整體以震蕩為主。其中粕類呈現(xiàn)先跌后反彈的走勢(shì)，上半周主要受阿根廷天氣好轉(zhuǎn)以及巴西大豆收割進(jìn)度加快的利空影響而有所回來，但后半周有消息稱國產(chǎn)大豆將停止收購以及今年美豆種植面積將下降令粕類反彈。油脂本周分化較大，此前表現(xiàn)較弱的豆油和菜籽油本周小幅走強(qiáng)，而此前持續(xù)上漲的棕櫚油本周則出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，主要因本周召開的馬來西亞棕櫚油大會(huì)上分析師預(yù)測(cè)今年印尼棕櫚油產(chǎn)量將增產(chǎn)。

下周操作策略（更多咨詢可點(diǎn)擊）：

金融：本周市場(chǎng)情緒走弱，科技板塊出現(xiàn)一定調(diào)整。下周兩會(huì)召開，政策刺激力度存在不確定性，但是可能并不足以支撐順周期行情持續(xù)走強(qiáng)?？萍及鍓K此前表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，擁擠度較高，短期資金選擇落袋為安，但產(chǎn)業(yè)催化、政策支持都將對(duì)基本面形成支撐，建議在市場(chǎng)企穩(wěn)后繼續(xù)關(guān)注IC、IM配置機(jī)會(huì)。

黑色：下周將進(jìn)入兩會(huì)時(shí)間，同時(shí)需求有望進(jìn)一步釋放，預(yù)計(jì)黑色系總體保持震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)，建議逢低做多螺紋。鐵礦基本面支撐仍在，經(jīng)過回調(diào)后也建議多配。建材端，目前看純堿短期供需依然偏緊，價(jià)格有望延續(xù)震蕩偏強(qiáng)，玻璃價(jià)格在純堿支撐下，下方空間或也有限。

有色及新能源：下周進(jìn)入會(huì)議時(shí)間，國內(nèi)政策端指引將逐步明朗化，對(duì)經(jīng)濟(jì)的托底預(yù)計(jì)將長(zhǎng)期維持，但刺激的力度仍有待觀察，另外特朗普對(duì)華征收關(guān)稅或?qū)⑦M(jìn)一步加碼，需要關(guān)注到國內(nèi)應(yīng)對(duì)措施。海外側(cè)，出于特朗普不會(huì)輕易放棄關(guān)稅政策的考量，通脹預(yù)期預(yù)計(jì)難以出現(xiàn)明顯回落，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期可能仍又較大反復(fù)的可能，關(guān)稅政策的進(jìn)一步加碼疊加國內(nèi)刺激未見超預(yù)期的情況下，宏觀層面可能維持在承壓的狀態(tài)。基本面方面，銅價(jià)偏高使得下游旺季預(yù)期遇冷，鋁訂單尚可，更多受光伏型材的托底，其他板塊未形成較強(qiáng)旺季預(yù)期，實(shí)際需求的表現(xiàn)仍需關(guān)注，價(jià)格或維持偏僵持的狀態(tài)，

能源化工：能源方面，EIA周度報(bào)告顯示美國煉廠開工率回暖帶動(dòng)原油庫存下降，然而成品油庫存大幅增加，暗示當(dāng)前市場(chǎng)需求疲軟，無法消化多余的供應(yīng)。近期油價(jià)總體偏空，關(guān)注OPEC+四月增產(chǎn)決定。短期動(dòng)力煤市場(chǎng)仍由利空因素主導(dǎo)，但隨著價(jià)格全面跌進(jìn)長(zhǎng)協(xié)價(jià)格區(qū)間，以及節(jié)后電力終端庫存持續(xù)去化和非電需求將逐漸改善等積極因素的逐漸顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤本輪下跌的底部已經(jīng)不遠(yuǎn)，關(guān)注后期需求的改善情況?；て贩矫?，雖然元宵節(jié)后下游開工快速提升以及上游春季檢修開始進(jìn)行，但短期成本端不斷下行的背景下，化工品反彈力度或有限，關(guān)注后期“金三銀四”消費(fèi)旺季的兌現(xiàn)程度。

農(nóng)產(chǎn)品：下周農(nóng)產(chǎn)品缺乏重要報(bào)告的指引，且基本面大多處于多空因素交織的局面，因此暫時(shí)缺乏趨勢(shì)性行情。相對(duì)而言，豆粕基本面偏利多，一方面國內(nèi)供應(yīng)仍偏緊，另一方面預(yù)計(jì)今年美豆種植面積下降，因此可以擇機(jī)逢低做多。

財(cái)經(jīng)日歷（更多咨詢可點(diǎn)擊）：

期貨投資咨詢業(yè)務(wù)批準(zhǔn)文號(hào)：證監(jiān)許可[2011]1446號(hào)

免責(zé)聲明：

本報(bào)告由東吳期貨制作及發(fā)布。報(bào)告是基于本公司認(rèn)為可靠的且目前已公開的信息撰寫，本公司力求但不保證該信息的準(zhǔn)確性和完整性，所表述的意見并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議，投資者需自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。未經(jīng)本公司事先書面授權(quán)，不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行任何有悖原意的引用、刪節(jié)、修改、及用于其它用途。

本報(bào)告在編寫時(shí)融入了分析師個(gè)人的觀點(diǎn)、見解以及分析方法，本報(bào)告所載的觀點(diǎn)并不代表東吳期貨的立場(chǎng)，所以請(qǐng)謹(jǐn)慎參考。我公司不承擔(dān)因根據(jù)本報(bào)告所進(jìn)行期貨買賣操作而導(dǎo)致的任何形式的損失。

分析師及投資咨詢編號(hào)：賈錚（Z0019779） 朱少楠（Z0015327） 王平（Z0000040） 肖彧（Z0016296） 陳夢(mèng)赟（Z0018178） 薛韜（Z0020100） 曾麒（Z0018916） 彭昕（Z0019621）莊倚天（Z0020567）楊黎（Z0021473）凌凡（Z0021486）

期市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！

做期貨用財(cái)聯(lián)社戰(zhàn)略合作伙伴東吳期貨”點(diǎn)擊開戶“）