《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》4月8日訊 隨著中美出臺(tái)相關(guān)關(guān)稅政策，作為雙方主要貿(mào)易商品之一的電子產(chǎn)品受到市場廣泛關(guān)注。東興證券今日研報(bào)指出，關(guān)稅壁壘倒逼產(chǎn)業(yè)升級(jí)，以模擬芯片為代表的板塊國產(chǎn)化空間巨大。

東興證券認(rèn)為，此次加征關(guān)稅將直接推高國內(nèi)企業(yè)采購成本，進(jìn)而削弱美國模擬芯片產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢。相應(yīng)地，國產(chǎn)模擬芯片價(jià)格優(yōu)勢凸顯，在國產(chǎn)化需求急劇提升的背景下疊加國內(nèi)企業(yè)在汽車、工控等應(yīng)用領(lǐng)域的拓展，中國模擬廠商有望迎來更好的發(fā)展機(jī)遇，有望加速模擬芯片進(jìn)一步國產(chǎn)化。

就現(xiàn)狀而言，信達(dá)證券表示當(dāng)前中國模擬芯片自給率尚低，市場主要由歐美大廠所主導(dǎo)。根據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)，2019-2024年國內(nèi)模擬芯片自給率僅由9%增長至16%，仍然有較大的提升空間。

究其原因，開源證券4月7日研報(bào)總結(jié)稱，模擬芯片主要是以成熟制程的產(chǎn)品為主，國內(nèi)供應(yīng)鏈相對(duì)成熟。這給了TI（德州儀器）及ADI（亞德諾半導(dǎo)體）等國際大廠針對(duì)中低端模擬芯片市場發(fā)動(dòng)價(jià)格競爭的可乘之機(jī)。而在高端產(chǎn)品方面，市場也近乎完全依賴于國際大廠，例如在汽車電子領(lǐng)域模擬芯片國產(chǎn)化率僅10%。

未來，一方面關(guān)稅反制或?qū)⑾拗茋H模擬芯片公司的低價(jià)競爭策略，從而緩解國內(nèi)模擬芯片公司在中低端市場方面面臨的價(jià)格競爭壓力。另一方面，中國商務(wù)部于2025年1月宣布將依法啟動(dòng)反傾銷調(diào)查，或加速高端模擬芯片產(chǎn)品下游驗(yàn)證周期，帶動(dòng)國產(chǎn)模擬芯片廠商滲透率提升，國產(chǎn)模擬芯片廠商在汽車電子等高壁壘領(lǐng)域有望從“邊緣突破”轉(zhuǎn)向“核心滲透”。

從模擬芯片行業(yè)整體來看，開源證券表示，行業(yè)已進(jìn)入庫存調(diào)整尾聲，周期底部特征逐步明確。ADI表示一季度預(yù)定量繼續(xù)逐步改善，并指引二季度實(shí)現(xiàn)同比和環(huán)比增長，預(yù)計(jì)2025年將是實(shí)現(xiàn)增長的一年，同時(shí)渠道庫存天數(shù)持續(xù)回落，分銷商庫存接近正?；?。

投資方面，中信證券4月6日研報(bào)指出，我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化正穩(wěn)步推進(jìn)，美國半導(dǎo)體進(jìn)口關(guān)稅的增加有利于已實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破的細(xì)分領(lǐng)域加速實(shí)現(xiàn)份額提升或盈利能力改善，尤其是海外龍頭以美系廠商為主且國產(chǎn)化率尚低的環(huán)節(jié)，建議關(guān)注模擬芯片領(lǐng)域企業(yè)。

據(jù)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》不完全統(tǒng)計(jì)，A股中主營業(yè)務(wù)涉及模擬芯片的上市公司包括：