財聯(lián)社5月19日訊（編輯 楊斌）在政策持續(xù)發(fā)力提振消費的背景下，消費金融ABS的供給大幅增加。今年消費金融類ABS的發(fā)行規(guī)模已同比增長了45%，消費貸款A(yù)BS更是增長了2.5倍。同時，消費金融ABS的基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量明顯改善，機構(gòu)為認為，優(yōu)先級ABS性價比高于利率債與高等級信用債，可滿足低風(fēng)險偏好投資者配置需求。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年消費金融類ABS已發(fā)行了1307.93億元（包括消費貸款A(yù)BS、汽車貸款A(yù)BS和信用卡分期貸款A(yù)BS），同比增長了44.86%。其中消費貸款A(yù)BS增長尤為迅猛，2025年已發(fā)行了1018.38億元，同比增長了2.5倍。

中信證券FICC首席明明指出，2025年以來，國家持續(xù)推動消費升級戰(zhàn)略，帶動消費貸款余額增速同比回暖，增量基礎(chǔ)資產(chǎn)帶來消費金融ABS供給的抬升。

就在央行最新發(fā)布的2025年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告中，單獨列出了《持續(xù)完善金融服務(wù)支持提振和擴大消費》專欄。專欄文提到，增強消費金融機構(gòu)資金供給能力?！爸С制嚱鹑诠竞拖M金融公司發(fā)行金融債券，研究適度提升消費類信貸資產(chǎn)證券化注冊額度，推動消費領(lǐng)域可證券化資產(chǎn)范圍適度擴容，增加信貸資金供給支持。”

另外，在今年3月，金融監(jiān)管總局印發(fā)通知，要求金融機構(gòu)發(fā)展消費金融，更好滿足消費領(lǐng)域金融需求。鼓勵銀行業(yè)金融機構(gòu)在風(fēng)險可控前提下，加大個人消費貸款投放力度，合理設(shè)置消費貸款額度、期限、利率，優(yōu)化資源配置。內(nèi)容包括將消費貸的還款期限上限從5年延長至7年、提高個人消費貸額度上限等。

從今年已發(fā)行的消費金融ABS來看，互聯(lián)網(wǎng)公司京東共計發(fā)行了204.5億元的ABN，規(guī)模較大，南京銀行、寧波銀行、南銀法巴和中原消金合計發(fā)行了89億元信貸ABS。

由于消金類ABS一級市場放量，二級市場成交亦保持活躍。根據(jù)中金公司固定收益研究團隊的統(tǒng)計，4月，1年左右頭部消金小微成交在2.03~2.2%。中金公司固收團隊預(yù)計，消金小微類ABS供給會持續(xù)增加，關(guān)稅擾動對消金類資產(chǎn)表現(xiàn)的影響或因關(guān)稅談判落地而大部分消解，關(guān)注消費季帶來的供給提升。

值得注意的是，盡管消費金融ABS產(chǎn)品規(guī)模近年大幅增長，但去年以來未發(fā)生過違約。據(jù)大公國際統(tǒng)計，2024年消費金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的本息均正常兌付，未發(fā)生負面事項，信用級別變動均為上調(diào)。

明明認為，消費金融ABS的基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量明顯改善，信用風(fēng)險相對較小。優(yōu)先級消費金融ABS平均估值收益率為2.20%，政策發(fā)力促進消費的背景下，優(yōu)先級ABS性價比高于利率債與高等級信用債，可滿足銀行理財、保險資金等風(fēng)險偏好較低的投資者配置需求。中間級平均估值收益率為2.67%，吸引私募基金等風(fēng)險偏好較高的投資者追求絕對收益的需求。