財(cái)聯(lián)社戰(zhàn)略合作伙伴東吳期貨看市（ 更多咨詢可點(diǎn)擊 ）：

本周市場(chǎng)回顧（ 更多咨詢可點(diǎn)擊 ）：

金融：本周指數(shù)沖高回落，市場(chǎng)缺乏清晰主線，科技板塊表現(xiàn)疲軟，熱點(diǎn)集中于紅利和微盤(pán)股。本周主要指數(shù)集體收跌，滬深300和上證50小幅調(diào)整，科創(chuàng)50、中證1000、中證500領(lǐng)跌。

黑色：本周黑色系下跌，其中焦煤和玻璃純堿跌幅較大。主要還是高庫(kù)存和低需求的因素，目前看弱勢(shì)還會(huì)延續(xù)。鐵礦雖然抗跌，但隨著黑色其它品種下跌，接下來(lái)鐵礦價(jià)格走弱的壓力也會(huì)存在。鋼材需求環(huán)比走弱，價(jià)格也有所下行。

有色及新能源：周內(nèi)基本金屬震蕩運(yùn)行，短期市場(chǎng)缺乏驅(qū)動(dòng)，波動(dòng)逐步下行。宏觀面繼續(xù)等待海內(nèi)外政策刺激以及美國(guó)關(guān)稅談判進(jìn)程，表現(xiàn)較為僵持?；久嫦掠沃鸩竭M(jìn)入淡季，短期存在一些出口恢復(fù)的情況，但距離此前搶出口預(yù)期仍有較大壓力，總體表現(xiàn)略顯承壓。新能源板塊，前期價(jià)格沖高后再度回落，過(guò)剩的局面并未發(fā)生扭轉(zhuǎn)。

能源化工：能源方面，本周油價(jià)震蕩下行，雖然以色列準(zhǔn)備襲擊伊朗核設(shè)施提升地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)助力油價(jià)短時(shí)拉漲，但以色列的潛在襲擊短期缺乏現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)，疊加EIA周報(bào)顯示原油及成品油庫(kù)存均意外增加，其中餾分油表觀需求創(chuàng)一年多新低，需求表現(xiàn)暗淡，油價(jià)再度轉(zhuǎn)跌。本周港口市場(chǎng)煤價(jià)持續(xù)偏弱運(yùn)行，但隨著北港庫(kù)存下降、下游詢貨需求改善，市場(chǎng)悲觀情緒略有緩解，煤價(jià)跌幅收窄。關(guān)稅利好消化后市場(chǎng)再度回歸基本面交易，本周化工品以下跌為主，但瀝青延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)，主因當(dāng)前庫(kù)存結(jié)構(gòu)較好，尤其廠庫(kù)處于同期低位，在旺季到來(lái)之前對(duì)定價(jià)有一定支撐。

農(nóng)產(chǎn)品：本周農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，粕類表現(xiàn)較強(qiáng)，主要因產(chǎn)區(qū)天氣問(wèn)題引發(fā)市場(chǎng)炒作，阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)暴雨，或延誤大豆收割以及減產(chǎn)，另外美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)東部產(chǎn)區(qū)降雨造成播種延誤，也對(duì)美豆和國(guó)內(nèi)粕類價(jià)格形成支撐。油脂方面維持震蕩，雖然美豆走強(qiáng)對(duì)油脂有一定支撐，但美國(guó)生物燃料政策遲遲沒(méi)有落地，且市場(chǎng)傳言生物燃料摻混目標(biāo)可能低于市場(chǎng)此前預(yù)期，因此油脂近期呈現(xiàn)反復(fù)震蕩的走勢(shì)。生豬方面，前期入手的二育在持續(xù)出欄，導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)增加，因此價(jià)格也持續(xù)回落。

下周操作策略（ 更多咨詢可點(diǎn)擊 ）：

金融：近期市場(chǎng)震蕩運(yùn)行，板塊快速輪動(dòng)，缺乏清晰主線。指數(shù)層面，二季度經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)以及類“平準(zhǔn)基金”對(duì)指數(shù)形成一定支撐，下行風(fēng)險(xiǎn)不大。但在沒(méi)有進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)因素的情況下，繼續(xù)向上彈性受限，因此指數(shù)預(yù)計(jì)維持震蕩走勢(shì)。

黑色：目前看庫(kù)存問(wèn)題依然存在，淡季也將來(lái)臨，建議逢高繼續(xù)做空雙焦和玻璃純堿。螺紋、熱卷和鐵礦建議也轉(zhuǎn)為偏空操作。

有色及新能源：宏觀面，中美關(guān)稅談判緩和的利好逐漸被市場(chǎng)消化，短期市場(chǎng)的視角轉(zhuǎn)向現(xiàn)實(shí)側(cè)，但現(xiàn)實(shí)層面未出現(xiàn)如預(yù)期一般的強(qiáng)勁的搶出口行情，海內(nèi)外訂單均表現(xiàn)的比較謹(jǐn)慎，更多是出口側(cè)訂單的緩慢修復(fù)行情。因此給到的信號(hào)更多只能說(shuō)是一種支撐，很難作為向上的驅(qū)動(dòng)去對(duì)待。基本面的弱勢(shì)將逐步顯現(xiàn)，不論是基本金屬板塊還是新能源板塊的消費(fèi)均已經(jīng)出現(xiàn)不同程度的走弱，限制價(jià)格上方空間。

能源化工：能源方面，美伊核談判、俄烏談判進(jìn)展仍是當(dāng)前原油市場(chǎng)的核心變量，盡管多數(shù)市場(chǎng)參與者對(duì)上述談判持觀望態(tài)度，但地緣風(fēng)險(xiǎn)整體趨于緩和。長(zhǎng)期來(lái)看，原油需求增速將逐年放緩，供過(guò)于求的大趨勢(shì)未改，油價(jià)面臨下行壓力。產(chǎn)地煤炭供應(yīng)維持高位，“迎峰度夏”開(kāi)啟后難以釋放對(duì)市場(chǎng)煤的大批量集中采購(gòu)。在沒(méi)有超預(yù)期的煤炭市場(chǎng)相關(guān)政策出現(xiàn)的情況下，煤炭市場(chǎng)仍將呈現(xiàn)供需偏寬松格局，煤價(jià)將震蕩偏弱運(yùn)行。原油和煤炭等成本端維持偏弱的格局下，化工品仍然有價(jià)格的天花板效應(yīng)，關(guān)注接下來(lái)的“搶出口”需求的兌現(xiàn)程度。其中，近期瀝青利潤(rùn)修復(fù)使得開(kāi)工增加，國(guó)內(nèi)瀝青供應(yīng)壓力回升。雖然廠庫(kù)呈現(xiàn)累積跡象，但社庫(kù)在下游需求改善驅(qū)動(dòng)下，呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。當(dāng)前處在傳統(tǒng)需求恢復(fù)期內(nèi)，國(guó)內(nèi)瀝青需求表現(xiàn)繼續(xù)向好。供需雙增背景下，瀝青價(jià)格中樞錨定原油波動(dòng)為主，或維持偏強(qiáng)震走勢(shì)。

農(nóng)產(chǎn)品：近期美國(guó)和阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)均出現(xiàn)天氣問(wèn)題，引發(fā)市場(chǎng)的炒作，再加上豆粕價(jià)格再經(jīng)過(guò)4月份的下跌之后供應(yīng)增加的利空已經(jīng)消化，5月份呈現(xiàn)震蕩筑底的走勢(shì)，近期的反彈可能意味著筑底的完成，因此后市有望逐漸走強(qiáng)。另外，棕櫚油后市供應(yīng)逐漸增加，而此前被寄予厚望的印尼B40政策不如預(yù)期，我們認(rèn)為棕櫚油仍然會(huì)是油脂當(dāng)中最弱的一個(gè)品種，可以繼續(xù)逢高做空。

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