財(cái)聯(lián)社戰(zhàn)略合作伙伴東吳期貨看市 （更多咨詢可點(diǎn)擊） ：

本周市場回顧 （更多咨詢可點(diǎn)擊） ：

金融：本周市場震蕩整理，板塊快速輪動，缺乏清晰主線，市場情緒一般。主要指數(shù)本周多數(shù)下跌，僅中證1000和中證500小幅上漲，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌。

黑色：本周黑色系延續(xù)下跌，雙焦領(lǐng)跌，雖然焦煤供應(yīng)略有下降，但需求也在下降，庫存增加，價(jià)格繼續(xù)承重。鐵礦跌幅較小，近期去庫支撐礦價(jià)。鋼材端，需求走弱情況下，鋼價(jià)也有一定幅度下跌。建材端，玻璃和純堿高庫存和需求下行的問題沒解決，價(jià)格也持續(xù)走弱。

有色及新能源：本周基本金屬板塊震蕩運(yùn)行位置，整體宏觀市場氛圍仍顯僵持，缺乏主線以及驅(qū)動，基本面消費(fèi)邊際上走弱，但是供應(yīng)端的問題開始反復(fù)。新能源板塊持續(xù)承壓，維持過剩出清邏輯不變。

能源化工：能源方面，本周油價(jià)弱勢震蕩下行，盡管美國國際貿(mào)易法院阻止了特朗普關(guān)稅政策生效一度提振油價(jià)，但是隨著美國政府表示將提起上訴，關(guān)稅摩擦的狀況不會較之前有太大變化，疊加以色列總理接受美方提出的加沙地帶停火方案，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩和背景下原油價(jià)格維持跌勢。本周在市場需求有所提升和供給收縮預(yù)期升溫等利多因素的支撐下，動力煤市場悲觀情緒逐漸緩解，價(jià)格止跌企穩(wěn)。油煤價(jià)格萎靡不振疊加需求前景悲觀，本周化工品延續(xù)前期跌勢，橡膠系期貨下跌尤為明顯。其中，旺產(chǎn)期原料上量預(yù)期對天然橡膠價(jià)格形成較大壓制，而需求拖累疊加原料支撐走弱，在庫存壓力不減的背景下合成橡膠下挫明顯。

農(nóng)產(chǎn)品：本周農(nóng)產(chǎn)品整體維持震蕩，粕類方面，在經(jīng)過上周的反彈之后，此前驅(qū)動反彈的重要因素阿根廷不利天氣有所好轉(zhuǎn)，因此繼續(xù)反彈的動力不足。油脂方面，品種之間有所分化，棕櫚油表現(xiàn)強(qiáng)勢，主要受外盤馬棕油上漲帶動，近期馬來西亞棕櫚油出口數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，船運(yùn)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，5月1-25日馬來西亞棕櫚油出口量環(huán)比增加11.6%，此前發(fā)布的5月1-20日出口量為環(huán)比增加5.3%。而豆油表現(xiàn)偏弱，在端午節(jié)備貨結(jié)束后，豆油市場需求不足，夏季供應(yīng)壓力逐漸增加。不過油脂總體仍未擺脫區(qū)間震蕩的走勢。白糖本周走勢震蕩下跌，巴西主產(chǎn)區(qū)5月份天氣條件有利收割，全球供應(yīng)前景壓制國際糖價(jià)。國內(nèi)方面近期廣西降雨增加，前期干旱不會對甘蔗生長產(chǎn)生較大影響。隨著未來進(jìn)口糖到港，市場情緒仍承壓，期價(jià)重心緩慢下移。

下周操作策略 （更多咨詢可點(diǎn)擊） ： 金融：二季度經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)以及類“平準(zhǔn)基金”對指數(shù)形成一定支撐，下行風(fēng)險(xiǎn)不大。但短期國內(nèi)政策層面缺乏進(jìn)一步驅(qū)動，美國上訴法院批準(zhǔn)特朗普政府請求，暫時(shí)恢復(fù)其關(guān)稅政策，海外波動加劇。因此指數(shù)預(yù)計(jì)維持震蕩走勢。

黑色：需求即將進(jìn)入淡季，鋼材需求環(huán)比還有往下的壓力，預(yù)計(jì)接下來黑色系保持弱勢，建議逢高繼續(xù)做空。建材端，庫存壓力緩解少，預(yù)計(jì)價(jià)格也將繼續(xù)承壓，建議逢高做空。

有色及新能源：基本金屬板塊，需求預(yù)計(jì)仍將走弱，價(jià)格上方的空間有限，若銅等品種供應(yīng)端的問題未出現(xiàn)松動，則價(jià)格預(yù)計(jì)仍將維持震蕩走勢。新能源板塊，市場依然大幅過剩，若未出現(xiàn)大規(guī)模的集中減產(chǎn)情況，預(yù)計(jì)價(jià)格仍將繼續(xù)承壓。

能源化工：能源方面，EIA周度數(shù)據(jù)雖然利多，但備貨需求只能算提前計(jì)入旺季消費(fèi)預(yù)期，從實(shí)盤表現(xiàn)看僅能起到短暫放緩跌勢的作用。OPEC+八國會議可能繼續(xù)推動7月加速增產(chǎn)，原油預(yù)計(jì)維持偏弱格局。隨著高溫天氣增加，電煤日耗將進(jìn)入加速提升階段，需求支撐將進(jìn)一步增強(qiáng)，但由于現(xiàn)階段供需關(guān)系仍明顯寬松，疊加水電也逐漸進(jìn)入明顯出力期，因此買方觀望壓價(jià)、謹(jǐn)慎采購的心態(tài)仍將保持，預(yù)計(jì)在庫存未能出現(xiàn)明顯回落的情況下，市場形成有效反彈的阻力較大。原油和煤炭等成本端維持偏弱的格局下，化工品仍然有價(jià)格的天花板效應(yīng)。而且多數(shù)化工品已經(jīng)進(jìn)入淡季，關(guān)注90天中美休戰(zhàn)期所帶來的大量搶出口訂單對需求刺激的兌現(xiàn)程度。其中，中泰零關(guān)稅協(xié)商尚未達(dá)成最終成果，市場前期預(yù)期有所修正，供應(yīng)端原料杯膠價(jià)格繼續(xù)下跌，成本支撐減弱，天然橡膠價(jià)格預(yù)計(jì)維持震蕩偏弱走勢。需求端輪胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率走低，產(chǎn)銷壓力下月底存檢修計(jì)劃，或?qū)φw下游產(chǎn)能利用率形成拖拽。整體供應(yīng)面被動調(diào)整對順丁市場價(jià)格提振作用有限，原料端成交不佳加重順丁橡膠成本面支撐松動預(yù)期，價(jià)格預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行。

農(nóng)產(chǎn)品：預(yù)計(jì)下周農(nóng)產(chǎn)品整體趨勢震蕩偏弱，宏觀方面，美國聯(lián)邦上訴法院恢復(fù)特朗普關(guān)稅政策對大宗商品整體利空，基本面方面，隨著南美天氣好轉(zhuǎn)，此前的天氣炒作結(jié)束，而國內(nèi)供應(yīng)也隨著進(jìn)口大豆到港增加而增加。因此，操作上建議粕類、油脂和白糖均可擇機(jī)逢高做空。

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