財聯(lián)社6月18日訊（研究員 李響）隨著新一輪保險產(chǎn)品預定利率調(diào)整正式啟動，對于保險公司緩解利差損風險，間接提升長期收益率穩(wěn)定性意義重大。而在資產(chǎn)配置端，隨著低利率環(huán)境下固收類資產(chǎn)收益承壓，保險公司尋求資產(chǎn)負債久期匹配的同時，加大權益類資產(chǎn)配置的趨勢也愈發(fā)明顯。

財聯(lián)社梳理近半年保險資管產(chǎn)品收益表現(xiàn)來看，權益類產(chǎn)品表現(xiàn)最佳，最高區(qū)間回報超26%，受益于資本市場表現(xiàn)，固收類產(chǎn)品收益相對穩(wěn)定，其中也不乏超20%區(qū)間收益產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著新一輪保險產(chǎn)品預定利率下調(diào)，獲準參與權益市場“打新”的保險資金有望繼續(xù)增配高股息和“固收+”策略產(chǎn)品。

權益類保險資管產(chǎn)品表現(xiàn)較好，近半年最高漲幅超26%

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月17 日，有最新6月份凈值數(shù)據(jù)的保險資管產(chǎn)品合計1419只，分屬28家保險公司，其中1292只產(chǎn)品今年以來凈值收益為正，占比高達91.05%。從管理公司角度來看，泰康資產(chǎn)、太保資產(chǎn)和大家資產(chǎn)分別以120只、118只和102只產(chǎn)品發(fā)行排名前三，英大資產(chǎn)和長城財富保險資管發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量較少，均為9只。

圖： 1419只保險資管產(chǎn)品情況

數(shù)據(jù)來源：Wind，財聯(lián)社整理

從產(chǎn)品分類來看，權益類（含其他類）、固收類（含貨幣類）、混合類三大分類分別有290只、682只、447只，不過不同類型產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)不盡相同。

財聯(lián)社梳理發(fā)現(xiàn)，權益類資管產(chǎn)品整體收益區(qū)間靠前，其中“安聯(lián)知瑞1號”近6個月區(qū)間收益達26.17%，位列名單首位，此外區(qū)間收益超20%的權益類產(chǎn)品還多達7只。

圖：近半年收益率超20%的權益類資管產(chǎn)品

數(shù)據(jù)來源：Wind，財聯(lián)社整理

不過權益類產(chǎn)品波動較大，統(tǒng)計樣本中區(qū)間虧損較大的多來自權益類，其中“長城財富朱雀鴻盈一號”近6個月虧損達到14.05%，此兩只虧損超10%的產(chǎn)品來自“大家資產(chǎn)淳鈞1號”和“百年資管祥泰4號”，分別以11.03%和10.68%位列權益類產(chǎn)品二、三名。

值得注意的是，固收類資管產(chǎn)品也有兩只表現(xiàn)亮眼，區(qū)間收益超過20%，比肩權益類資產(chǎn)，分別來自“大家資產(chǎn)厚坤27號”（21.33%）和“泰康資產(chǎn)-純泰睿智”（20.16%）。

Wind數(shù)據(jù)顯示，“大家資產(chǎn)厚坤27號”成立于2020年7月，成立至今年化收益率6.25%，上周也以0.71%的凈值增長比肩權益類產(chǎn)品。從產(chǎn)品的投資范圍來看，該產(chǎn)品權益類資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例低于20%，境內(nèi)固定收益類資產(chǎn)及流動性資產(chǎn)占比不低于凈資產(chǎn)的80%,其中債券正回購比例不得高于產(chǎn)品凈資產(chǎn)的50%。

不過財聯(lián)社注意到，該產(chǎn)品整體穩(wěn)定性相對欠佳，在Wind風險收益分析中，該產(chǎn)品今年最大回撤達到3.29%，年化波動率為7.38%，均分別高于同類產(chǎn)品0.97%、1.32%的均值表現(xiàn)，與此同時，該產(chǎn)品的今年年化夏普指標只有4.66，在同類型932只產(chǎn)品中剛剛超過均值（4.60）。

混合類產(chǎn)品方面，偏股混合產(chǎn)品整體收益率較偏債混合高出不少。從近六個月區(qū)間回報率來看，“光大永明聚優(yōu)穩(wěn)健47號”和“中意資產(chǎn)-卓越錦繡6號”分別以21.25%和20.64%收益率斷層領先。偏債混合型產(chǎn)品收益較高的來自“國壽資產(chǎn)-睿進混合2213”，同期收益率僅為14.35%。

增配高股息和“固收+”策略產(chǎn)品或?qū)⒊蔀楸ｋU資管發(fā)展方向

業(yè)內(nèi)人士指出，整體來看，保險資管產(chǎn)品取得超9成凈值增長受益于資本市場的表現(xiàn)。一方面，股票市場去年四季度與今年一季度表現(xiàn)突出，從而拉高了權益類產(chǎn)品的投資收益率；另一方面，固收類產(chǎn)品收益相對穩(wěn)定，同時債券利率下行使得債券投資估值出現(xiàn)浮盈，反映到其投資收益中，使得固收類資管產(chǎn)品的表現(xiàn)較佳。

有觀點認為，隨著新一輪保險產(chǎn)品預定利率調(diào)整開啟，保險資管公司在提升自身投研能力、加大投研投入以吸引第三方資金(包括第三方保險資金、銀行資金和其他資金等)的同時，也在逐步增加對高收益資產(chǎn)和“固收+”策略的配置力度，尋求更高效的資產(chǎn)負債匹配方式。

據(jù)民生證券非銀團隊統(tǒng)計，從今年一季度末保險資金運用結構來看，險資一季度股票/基金/債券的占比分別為8.4%/4.9%/50.4%，分別同比+0.8pct/-0.3pct/+0.9pct，加倉股票、債券的趨勢明顯。同時隨著保險資管獲準參與權益市場“打新”，預計高股息資產(chǎn)和長期股權投資是未來的發(fā)展方向。

據(jù)中信集團旗下中信金控資管工作室發(fā)布的《資產(chǎn)管理行業(yè)報告》顯示，截至2024年末，中國保險資金運用余額同比增長15.08%，資產(chǎn)配置以債券、銀行存款等固收類資產(chǎn)為主，并逐步增加對股票資產(chǎn)的投資?！澳壳盁o論人身險公司還是財產(chǎn)保險公司，投向股票資產(chǎn)的規(guī)模均同比增長了28%以上”。