財(cái)聯(lián)社6月19日訊（編輯 楊斌）在政策護(hù)航下，科技創(chuàng)新債券發(fā)行火熱，債市“科技板”不斷擴(kuò)容。

目前，重點(diǎn)支持的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)已發(fā)行科創(chuàng)債券近400億元，除知名民營股權(quán)機(jī)構(gòu)的科創(chuàng)債發(fā)行落地外，近期國有企業(yè)發(fā)行主體也出現(xiàn)了一些變化。對(duì)于適用“經(jīng)授權(quán)經(jīng)營的國有資本投資、運(yùn)營公司”情形的科創(chuàng)債發(fā)行人，有放松至地市級(jí)發(fā)行人的跡象。業(yè)內(nèi)指出，這有利于債市“科技板”進(jìn)一步擴(kuò)容提質(zhì)。

財(cái)聯(lián)社據(jù)Wind數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自債市“科技板”新政落地至今，科技創(chuàng)新債券（簡稱“科創(chuàng)債”）已發(fā)行4900多億元。

央行副行長、國家外匯局局長朱鶴新在5月22日的國新辦發(fā)布會(huì)上曾表示，在支持金融機(jī)構(gòu)、股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、科技型企業(yè)這3類發(fā)行科創(chuàng)債券的主體當(dāng)中，最需要給予支持的是股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。

目前，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)共發(fā)行科創(chuàng)債近400億元。本周初，東方富海、中科創(chuàng)星、毅達(dá)資本等知名民營股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的科創(chuàng)債開始發(fā)行，獲得市場廣泛關(guān)注。

圖：6月以來股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)行的科創(chuàng)債

（資料來源：Wind數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理）

另一方面，以股權(quán)投資機(jī)構(gòu)名義發(fā)行科創(chuàng)債的國有企業(yè)主體也出現(xiàn)了一些變化。

此前，交易商協(xié)會(huì)科創(chuàng)票據(jù)（用途類）的發(fā)行要求中，對(duì)于通過股權(quán)投資、基金出資等方式用于科技創(chuàng)新領(lǐng)域的，需符合科創(chuàng)投資類主體相關(guān)要求，其一為：國家授權(quán)經(jīng)營的國有資本投資、運(yùn)營公司，符合《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)國有資本投資、運(yùn)營公司改革試點(diǎn)的實(shí)施意見》（國發(fā)〔2018〕23號(hào)）要求。

債市“科技板”推出后，根據(jù)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布的要求，對(duì)于股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)行主體范圍，仍明確情形之一為：符合國發(fā)〔2018〕23號(hào)文要求，經(jīng)授權(quán)經(jīng)營的國有資本投資、運(yùn)營公司。

不過，業(yè)內(nèi)人士指出，通過適用上述“國有資本投資、運(yùn)營公司”情形（簡稱“兩類公司”）來發(fā)行科創(chuàng)票據(jù)/科創(chuàng)債的主體較少，多數(shù)為試點(diǎn)央企集團(tuán)以及省級(jí)國有資本投資、運(yùn)營公司，且直接明確自身為國家授權(quán)經(jīng)營的“兩類公司”。如北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司、安徽省國有資本運(yùn)營控股集團(tuán)有限公司、江蘇省國信集團(tuán)有限公司等省級(jí)“兩類公司”。

值得注意的是，近期適用“經(jīng)授權(quán)經(jīng)營的國有資本投資、運(yùn)營公司”情形的科創(chuàng)債發(fā)行人，出現(xiàn)了由地級(jí)市政府出文支持，表明企業(yè)符合“兩類公司”的案例。

6月18日，“25福州國資MTN001(科創(chuàng)債)”開始發(fā)行。根據(jù)募集說明書，發(fā)行人福州國有資本投資運(yùn)營集團(tuán)有限公司申請(qǐng)適用股權(quán)投資機(jī)構(gòu)范圍主體要求情形中的“國有資本投資、運(yùn)營公司”來發(fā)行科創(chuàng)債，主要依據(jù)為地級(jí)市政府出文表明發(fā)行人屬于“兩類公司”試點(diǎn)。

圖：福州國資新發(fā)科創(chuàng)債關(guān)于發(fā)行人符合主體要求的認(rèn)定

（資料來源：募集說明書，財(cái)聯(lián)社整理）

業(yè)內(nèi)人士指出，地級(jí)市級(jí)別的“兩類公司”債券發(fā)行人多數(shù)尚未發(fā)行過科創(chuàng)債或未達(dá)到科創(chuàng)債發(fā)行要求，對(duì)于適用“經(jīng)授權(quán)經(jīng)營的國有資本投資、運(yùn)營公司”情形的科創(chuàng)債發(fā)行人，有進(jìn)一步放松至地市級(jí)發(fā)行人的跡象，這有利于債市“科技板”進(jìn)一步擴(kuò)容提質(zhì)。

東吳證券固收首席李勇的研究認(rèn)為，在科創(chuàng)債快速發(fā)展擴(kuò)容的背景下，部分城投平臺(tái)有望將這一品種作為新增融資的突破口。此類城投外部評(píng)級(jí)需達(dá)AAA級(jí)、行政級(jí)別在地市級(jí)及以上，其業(yè)務(wù)領(lǐng)域中承擔(dān)較多科創(chuàng)孵化任務(wù)或主管區(qū)域市政服務(wù)和城市大基建項(xiàng)目，且在資產(chǎn)、營收、凈利潤三項(xiàng)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)上未全部呈現(xiàn)較高的地方政府依賴度。