財聯(lián)社6月20日訊（記者 高萍）今日，中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2025年6月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。兩個期限品種LPR報價較上月均維持不變。

多位業(yè)內人士對財聯(lián)社記者分析稱，6月LPR不變符合市場預期，主要是5月央行實施政策性降息后，當月兩個期限品種的LPR報價同步下調，當前正在向貸款利率傳導；6月政策利率保持不變，影響LPR報價加點的因素也沒有發(fā)生重大變化。

業(yè)內人士預計，短期內將進入政策觀察期，LPR報價有可能繼續(xù)保持穩(wěn)定。展望后期，預計下半年央行還會繼續(xù)降息，兩個期限品種的LPR報價將下調。另外，下半年監(jiān)管層有可能通過單獨引導5年期以上LPR報價下行等方式，推動居民房貸利率更大幅度下調。

政策進入成效觀察期 6月LPR報價保持不變

對于6月LPR報價保持不變，多位業(yè)內人士分析認為，符合市場預期?！?月LPR報價跟隨逆回購利率下調10bps后，政策進入成效觀察期，而截至當下6月逆回購利率并未調降?！敝行抛C券宏觀分析師趙詣對財聯(lián)社記者表示，5月降息降準等寬貨幣工具落地后，總量政策工具進入成效觀察期，在脫離逆回購利率引導的環(huán)境下，商業(yè)銀行主動壓降LPR和政策利率加點的動力不足。

趙詣具體分析稱，雖然上月逆回購降息落地后資金利率中樞伴隨下行，1Y存單利率也回落至1.65%附近，但當下政府債供給壓力較大，疊加存款降息后商業(yè)銀行面臨存款搬家的問題，負債端仍有結構性壓力。

“另一方面，截至2025年Q1商業(yè)銀行凈息差已壓縮至1.43%的歷史低位，而5月降息落地后息差料將進一步收窄。綜上來看，商業(yè)銀行并不存在很大壓縮LPR對逆回購利率加點的意愿。”趙詣如是說。

對于6月兩個期限品種的LPR報價保持不變，東方金誠首席宏觀分析師王青也對財聯(lián)社記者表示，主要原因是5月央行實施政策性降息后，當月兩個期限品種的LPR報價同步下調，當前正在向貸款利率傳導；6月政策利率保持不變，影響LPR報價加點的因素也沒有發(fā)生重大變化。

“在5月兩個期限LPR各下降10個基點之后，本月LPR維持不變，符合預期?！闭新?lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實驗室副主任董希淼也在接受財聯(lián)社記者采訪時表示，從LPR報價機制看，近期央行多次開展公開市場操作，作為LPR定價基礎的7天期逆回購操作利率為1.40%，并未發(fā)生變化，因此LPR較難下降。

“從銀行方面看，隨著持續(xù)向實體經濟減費讓利，銀行息差縮窄壓力不斷增大。2025年一季度末商業(yè)銀行凈息差進一步降至1.43%，較去年四季度末下降了9個基點，下降速度快于預期。因此，銀行缺乏壓降LPR報價加點的動力。”董希淼如是說。

業(yè)內：短期內LPR報價或繼續(xù)保持穩(wěn)定 下半年還有下調空間

“我們預計，短期內將進入政策觀察期，LPR報價有可能繼續(xù)保持穩(wěn)定?！蓖跚嘌a充道。

往后看，王青認為，下半年外部環(huán)境仍面臨很大不確定性，在大力提振內需、“更大力度推進房地產市場止跌回穩(wěn)”過程中，LPR報價還有下調空間。

王青分析稱，鑒于中美經貿談判還將經歷一個復雜曲折的過程，外部環(huán)境波動對出口的影響將主要在下半年顯現(xiàn)，在物價水平偏低的背景下，預計下半年央行還會繼續(xù)降息，并帶動兩個期限品種的LPR報價下調。這將引導企業(yè)和居民貸款利率更大幅度下調，降低實體經濟融資成本，激發(fā)內生性融資需求，是下半年擴投資促消費、緩解外部沖擊的一個重要發(fā)力點。

展望后期，趙詣也對財聯(lián)社記者表示，關稅暫緩實施結束時點臨近，為對沖未來外需潛在壓力，預計央行仍將維持寬松的流動性操作。6月買斷式逆回購已分兩次落地且實現(xiàn)凈投放，預計MLF也將維持資金凈投放；可關注7月政治局會議對于下半年政策基調判斷，不排除后續(xù)總量降息工具繼續(xù)發(fā)力對沖關稅壓力的可能性。

另外，考慮到下半年穩(wěn)樓市政策需進一步加力，特別是5月7日央行宣布下調公積金貸款利率0.25個百分點，為后期居民商業(yè)房貸利率下調打開了空間，王青預計，下半年監(jiān)管層有可能通過單獨引導5年期以上LPR報價下行等方式，推動居民房貸利率更大幅度下調?！斑@是現(xiàn)階段緩解實際房貸利率偏高問題，激發(fā)購房需求，扭轉樓市預期的關鍵一招?！?/p>