①盲盒和盲卡監(jiān)管漏洞如何影響行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展？ ②泡泡瑪特的“稀缺性”策略是否失效？
財(cái)聯(lián)社6月20日訊（編輯 胡家榮）受市場(chǎng)利空影響，今日港股新消費(fèi)相關(guān)個(gè)股表現(xiàn)承壓。截至發(fā)稿，布魯可和泡泡瑪特分別下跌5.52%、3.22%。
注：港股新消費(fèi)相關(guān)個(gè)股的表現(xiàn)
消息方面，人民日?qǐng)?bào)調(diào)查指出，盲卡(盲盒與“谷子”的結(jié)合變種)正成為未成年人非理性消費(fèi)的重災(zāi)區(qū)。以熱門(mén)IP如《原神》《奧特曼》為核心的卡牌產(chǎn)品，憑借低價(jià)門(mén)檻(單價(jià)約20元)和社交屬性，誘導(dǎo)青少年頻繁消費(fèi)。
典型案例中，13歲學(xué)生單次消費(fèi)高達(dá)1500元，部分直播間甚至通過(guò)“抬箱”(整箱購(gòu)買(mǎi))營(yíng)銷(xiāo)刺激沖動(dòng)下單。
盡管《盲盒經(jīng)營(yíng)行為規(guī)范指引》已明確禁止向8歲以下未成年人銷(xiāo)售盲盒，并要求8歲以上需監(jiān)護(hù)人同意，但執(zhí)行層面存在漏洞。線(xiàn)上平臺(tái)缺乏嚴(yán)格身份驗(yàn)證，線(xiàn)下商家對(duì)年齡提示形同虛設(shè)，部分小學(xué)階段學(xué)生仍可自由購(gòu)買(mǎi)。
Labubu價(jià)格崩盤(pán)：官方補(bǔ)貨沖擊二手市場(chǎng)，黃?！安忍な綊伿邸?/strong>
與此同時(shí)，泡泡瑪特旗下頂流IP LABUBU系列近期遭遇價(jià)格雪崩。6月18日，LABUBU 3.0“前方高能”系列開(kāi)啟全球線(xiàn)上預(yù)售，天貓旗艦店單日銷(xiāo)量超70萬(wàn)件，全渠道補(bǔ)貨量達(dá)400萬(wàn)-500萬(wàn)件，直接導(dǎo)致二手市場(chǎng)價(jià)格腰斬。千島平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，該系列整盒回收價(jià)從1500-2800元暴跌至650-800元，隱藏款“本我”價(jià)格跌幅超50%。
此前，黃牛依賴(lài)搶單軟件囤積居奇，部分隱藏款溢價(jià)達(dá)30倍。但官方大規(guī)模補(bǔ)貨打破稀缺性預(yù)期，部分黃牛單日虧損數(shù)萬(wàn)元，市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌性?huà)伿邸?/p>
機(jī)構(gòu)如何看待泡泡瑪特和布魯可？
泡泡瑪特普遍被機(jī)構(gòu)視為更具核心競(jìng)爭(zhēng)力和長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力的標(biāo)桿企業(yè)。其核心優(yōu)勢(shì)在于自有IP(如LABUBU、MOLLY)。在海外市場(chǎng)，2024年海外收入占比已達(dá)40%，特別是在北美市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼(單店坪效國(guó)內(nèi)1.5倍，美洲收入同比增長(zhǎng)近900%)。
這一表現(xiàn)令包括摩根大通、建銀國(guó)際在內(nèi)的機(jī)構(gòu)給予“增持”評(píng)級(jí)，看好其未來(lái)38%的復(fù)合增長(zhǎng)潛力，目標(biāo)價(jià)最高至256港元。但機(jī)構(gòu)也提醒其高估值及IP生命周期管理的挑戰(zhàn)需關(guān)注。
布魯可則呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)但爭(zhēng)議較大的局面，機(jī)構(gòu)對(duì)其可持續(xù)性看法分歧。
機(jī)構(gòu)將其定位為更偏向傳統(tǒng)玩具制造商，主打未成年人市場(chǎng)，憑借低價(jià)高質(zhì)的拼搭玩具和依賴(lài)外部授權(quán)IP(如奧特曼占比高達(dá)49%)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)(2024年?duì)I收增150%至22.4億元)。然而，其自有IP薄弱(僅2個(gè))導(dǎo)致盈利模式未跑通。
比如華鑫證券看好布魯可的“三全戰(zhàn)略”(全人群、全價(jià)位、全球化)和復(fù)制樂(lè)高模式的潛力，給予目標(biāo)價(jià)136.71港元。
而如浦銀國(guó)際則擔(dān)憂(yōu)對(duì)核心外部IP的過(guò)度依賴(lài)風(fēng)險(xiǎn)(續(xù)約、熱度)，以及女性向產(chǎn)品拓展和海外本土化的困難。
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