財(cái)聯(lián)社6月26日訊（編輯 瀟湘）過(guò)去幾周，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾可以說(shuō)一直承受著來(lái)自美國(guó)總統(tǒng)特朗普以及部分其他美聯(lián)儲(chǔ)官員要求降息的壓力。

然而，對(duì)于長(zhǎng)期以來(lái)一直秉承將經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)視為政策變動(dòng)參考依據(jù)的鮑威爾來(lái)說(shuō)，他眼下需要擔(dān)心的可能還有另外一個(gè)問(wèn)題：美國(guó)政府部門(mén)所收集的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的質(zhì)量……

事實(shí)上，今年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們就一直對(duì)此表露過(guò)擔(dān)憂——這意味著美聯(lián)儲(chǔ)及其他機(jī)構(gòu)所依賴用以制定政策的通脹、就業(yè)等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，可能不如過(guò)去準(zhǔn)確。

而在本周向國(guó)會(huì)作證時(shí)，鮑威爾似乎也表達(dá)了他自身的憂慮。

當(dāng)眾議員Sam Liccardo本周二詢問(wèn)他對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)質(zhì)量的看法時(shí)，鮑威爾表示，“我不會(huì)說(shuō)我現(xiàn)在就對(duì)數(shù)據(jù)感到擔(dān)憂，盡管調(diào)查的覆蓋范圍確實(shí)出現(xiàn)了非常輕微的下降。但是我想說(shuō)，我非常擔(dān)心這個(gè)發(fā)展方向?！?/p>

“這不僅對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)，對(duì)國(guó)會(huì)和企業(yè)而言都至關(guān)重要，我們需要真正了解經(jīng)濟(jì)狀況，”鮑威爾繼續(xù)說(shuō)道，“我不愿意看到我所讀到的那些報(bào)道，也不愿意認(rèn)為數(shù)據(jù)將變得更不穩(wěn)定、更不可靠。那樣會(huì)使私營(yíng)部門(mén)、你們(國(guó)會(huì))以及我們的工作都更加困難?！?/p>

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)越來(lái)越不可信？

那么，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否真的編制質(zhì)量日益下滑，正變得越來(lái)越不可信呢？

業(yè)內(nèi)人士給出的答案顯然是：YES。

政府撥款削減，可能是導(dǎo)致數(shù)據(jù)質(zhì)量滑坡的原因之一。美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局今年早些時(shí)候也未能幸免于預(yù)算削減。特朗普的大而美法案中的一項(xiàng)提案，便旨在將該機(jī)構(gòu)的預(yù)算進(jìn)一步削減5600萬(wàn)美元。

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局的人手短缺導(dǎo)致了數(shù)據(jù)可用性的減少。每月，勞工統(tǒng)計(jì)局的團(tuán)隊(duì)通過(guò)在美國(guó)75個(gè)城市地區(qū)采集200個(gè)商品服務(wù)類別的價(jià)格報(bào)價(jià)，來(lái)計(jì)算消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)。6月16日，該機(jī)構(gòu)宣布已暫停了在紐約州布法羅市的數(shù)據(jù)收集。而此前在四月份，該局已暫停了在內(nèi)布拉斯加州林肯市和猶他州普羅沃市的CPI數(shù)據(jù)收集。

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局此前曾表示，由于這些變動(dòng)，四月份CPI數(shù)據(jù)中的估算值(或稱為推算值)的數(shù)量增加了，但該局同時(shí)也申明稱，這些排除的樣本對(duì)總體通脹數(shù)據(jù)的影響“甚微”。

然而，一些業(yè)內(nèi)人士指出，實(shí)際情況或許并不像官方所宣稱的那樣輕描淡寫(xiě)。阿波羅首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Torsten Sl?k就指出，過(guò)去幾個(gè)月中估算值占比顯著增加，降低了數(shù)據(jù)質(zhì)量。通常情況下，當(dāng)數(shù)據(jù)無(wú)法獲得時(shí)，約有10%的CPI數(shù)值是通過(guò)估算得出的。然而，五月份的估算比例大約是平均水平的三倍，達(dá)到了30%。

Sl?k在上周的一份報(bào)告中寫(xiě)道：“換句話說(shuō)，目前進(jìn)入CPI指數(shù)中的價(jià)格，有近三分之一是基于CPI中其他數(shù)據(jù)采集的猜測(cè)值。”

專家們表示，這可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更頻繁地被修訂，猜測(cè)值數(shù)量的增加可能會(huì)掩蓋經(jīng)濟(jì)中的新發(fā)展，使通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)看起來(lái)比實(shí)際情況更樂(lè)觀。

而勞動(dòng)力市場(chǎng)上就業(yè)數(shù)據(jù)的變動(dòng)，其實(shí)已經(jīng)早早反映了這一點(diǎn)。

下圖無(wú)疑就是最好的證明——按慣例，美國(guó)勞工部在非農(nóng)當(dāng)天公布最初的當(dāng)月新增就業(yè)數(shù)據(jù)后，接下來(lái)兩個(gè)月還會(huì)對(duì)數(shù)據(jù)先后進(jìn)行兩次修正。而可以看到，今年以來(lái)每個(gè)月的非農(nóng)數(shù)據(jù)，都無(wú)一例外經(jīng)歷連續(xù)下修：第二次修正的數(shù)據(jù)小于第一次修正；第一次修正的數(shù)據(jù)小于初值……

換言之，投資者在今年所有非農(nóng)夜看到的非農(nóng)數(shù)字，實(shí)際上都“高估”了當(dāng)月美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的實(shí)際表現(xiàn)！

BCA Research全球首席策略師Peter Berezin和Pantheon Macroeconomics美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Samuel Tombs就均認(rèn)為，雖然本月初發(fā)布的5月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示新增了13.9萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，但最終數(shù)據(jù)可能被下修至約10萬(wàn)個(gè)。

在Tombs看來(lái)，目前的就業(yè)數(shù)據(jù)遺漏了經(jīng)濟(jì)中的一大塊群體：小企業(yè)。由于難以應(yīng)對(duì)關(guān)稅的影響，這些企業(yè)提交的報(bào)告較晚。

“當(dāng)數(shù)據(jù)存在缺口時(shí)，(勞工統(tǒng)計(jì)局)會(huì)根據(jù)過(guò)去的趨勢(shì)放入插值，但如果趨勢(shì)本身正在走弱，一旦獲得之前通過(guò)插值得到的數(shù)據(jù)，通常會(huì)發(fā)現(xiàn)實(shí)際情況比最初估計(jì)的更糟糕，”Berezin在接受采訪時(shí)表示。

“這些調(diào)查問(wèn)卷的回復(fù)率非常低，因此美聯(lián)儲(chǔ)不得不進(jìn)行大量猜測(cè)。而在經(jīng)濟(jì)走弱的情況下，通常你會(huì)高估而非低估就業(yè)人數(shù)，”Berezin補(bǔ)充道。