編者按：在資本市場(chǎng)的浪潮中，首次公開募股（IPO）一直備受矚目，它是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵里程碑，也是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

由財(cái)聯(lián)社與《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》聯(lián)合出品的創(chuàng)投日?qǐng)?bào)開啟“IPO直通車”欄目，我們將對(duì)話企業(yè)創(chuàng)始人、天使創(chuàng)投人，為您全方位呈現(xiàn)IPO的臺(tái)前幕后；我們將搭乘“直通車”，深入企業(yè)、奔赴路演現(xiàn)場(chǎng)，第一時(shí)間為您帶來(lái)最鮮活的IPO進(jìn)展、最專業(yè)的解讀分析。

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《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》6月26日訊（記者 唐植瀟） 酷賽智能科技股份有限公司（下稱“酷賽智能”）近日向港交所遞交招股書。

公司成立于2006年，主要為本土智能手機(jī)品牌提供涵蓋產(chǎn)品定義、研發(fā)、供應(yīng)鏈管理、制造及售后服務(wù)的一站式解決方案?？豳愔悄艿漠a(chǎn)品與服務(wù)覆蓋70多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，面向智能設(shè)備、電路板組件與互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、以及研發(fā)設(shè)計(jì)與物料采購(gòu)三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

其中，智能設(shè)備涵蓋消費(fèi)類智能手機(jī)、三防手機(jī)與其他物聯(lián)網(wǎng)終端；電路板業(yè)務(wù)覆蓋主板、模組及配套軟件平臺(tái)；同時(shí)，公司亦為客戶提供定制化設(shè)計(jì)、硬件選型與供應(yīng)鏈整合等能力，具備強(qiáng)運(yùn)營(yíng)執(zhí)行力與成本控制優(yōu)勢(shì)。

事實(shí)上，這并非酷賽智能首次接觸資本市場(chǎng)。招股書披露，酷賽智能曾于2023年12月啟動(dòng)A股上市輔導(dǎo)流程，但于2024年1月終止相關(guān)進(jìn)程，隨后轉(zhuǎn)向香港資本市場(chǎng)尋求上市。管理層稱，公司此舉意在提升國(guó)際能見度并拓展更多樣化的機(jī)構(gòu)投資者基礎(chǔ)。

低價(jià)位手機(jī)為主營(yíng)業(yè)務(wù)

酷賽智能成立于2006年，酷賽智能總部及主要營(yíng)業(yè)地點(diǎn)位于廣東省深圳市寶安區(qū)，通過其中國(guó)經(jīng)營(yíng)實(shí)體（如四川酷比）開展業(yè)務(wù)。

酷賽智能的主營(yíng)業(yè)務(wù)劃分為三大板塊：

? 智能設(shè)備：包括消費(fèi)類智能手機(jī)、工業(yè)終端用三防手機(jī)以及部分物聯(lián)網(wǎng)智能硬件，是目前收入占比最高的業(yè)務(wù)；

? 印刷電路板組件及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)：為自研或代工的設(shè)備提供主板、電路模組及配套的軟件平臺(tái)；

? 其他業(yè)務(wù)：主要涵蓋為客戶提供的物料采購(gòu)服務(wù)、定制化設(shè)計(jì)服務(wù)及相關(guān)研究支持。

酷賽智能的收入主要來(lái)源于消費(fèi)類智能手機(jī)，2024年該產(chǎn)品收入占比達(dá)70.7%。旗下智能手機(jī)品牌酷比（koobee）以時(shí)尚設(shè)計(jì)和音樂功能為特色，已推出多個(gè)系列的智能手機(jī)，包括Halo系列、Muse系列、STAR系列和MAX系列，分別針對(duì)不同的消費(fèi)群體。

酷賽智能旗下酷比手機(jī)主打中低價(jià)位市場(chǎng)，2024年消費(fèi)類智能手機(jī)平均售價(jià)約為500元人民幣，明顯低于行業(yè)均值。

根據(jù)Counterpoint調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，受高端化趨勢(shì)推動(dòng)，2024年全球智能手機(jī)平均銷售價(jià)格上漲1%，達(dá)到356美元（約合2594元人民幣），為酷賽智能手機(jī)平均售價(jià)的約4倍。

在招股書中，酷賽智能表示，其最大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于具備“區(qū)域適配性強(qiáng)、交付效率高”的產(chǎn)品定義與執(zhí)行能力，并且已建立跨區(qū)域的柔性制造能力與供應(yīng)鏈整合體系，能為客戶提供從設(shè)計(jì)、打樣、量產(chǎn)到本地化售后的一體化服務(wù)，適配快速迭代、成本敏感的出海手機(jī)品牌節(jié)奏。

截至2024年12月31日，酷賽智能生產(chǎn)基地配備六條SMT生產(chǎn)線（年產(chǎn)能為630萬(wàn)件）及八條智能設(shè)備組裝線（年產(chǎn)能為470萬(wàn)臺(tái)）。

根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按出貨量計(jì)，酷賽智能在2024年為全球第二大面向本土智能手機(jī)品牌的端到端解決方案提供商，并于2025年第一季度升至全球第一。

客戶集中度高，經(jīng)營(yíng)不確定性仍在

招股書顯示，酷賽智能近三年實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，并連續(xù)保持盈利。2022年至2024年，公司實(shí)現(xiàn)收入分別為17.13億元、23.02億元及27.17億元人民幣，三年復(fù)合年增長(zhǎng)率為25.3%；同期凈利潤(rùn)分別為1.10億元、2.03億元及2.07億元，呈逐年上升趨勢(shì)。

在收入結(jié)構(gòu)方面，酷賽智能的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括智能設(shè)備、電路板組件與互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、以及其他服務(wù)三大類。

2024年，智能設(shè)備業(yè)務(wù)收入為19.96億元，占比73.5%；印刷電路板組件及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入為5.73億元，占比21.1%；其他服務(wù)收入為1.48億元，占比5.4%。

地域上，酷賽智能的銷售已覆蓋70多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。2024年，酷賽智能 2024 年有超過三分之一（35%）的營(yíng)收來(lái)自大中華區(qū)，海外營(yíng)收中有28.2%來(lái)自于美洲。

報(bào)告期內(nèi)，酷賽智能強(qiáng)調(diào)，在拉美、中東、南亞及非洲等新興市場(chǎng)的客戶基礎(chǔ)不斷擴(kuò)展，對(duì)各國(guó)文化偏好、消費(fèi)層級(jí)及本土運(yùn)營(yíng)商需求的響應(yīng)能力，是其服務(wù)能力的重要組成部分。

據(jù)招股書披露，自成立以來(lái)，酷賽智能尚未獲得任何外部融資。 董事會(huì)由10人組成，其中三位執(zhí)行董事為創(chuàng)始成員，三位獨(dú)立非執(zhí)行董事具備法律、財(cái)務(wù)、技術(shù)背景，管理團(tuán)隊(duì)整體具備較強(qiáng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

管理層和股權(quán)劃分方面，陳凱峰在公司擔(dān)任執(zhí)行董事、董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官，主要負(fù)責(zé)為集團(tuán)提供戰(zhàn)略建議及制定發(fā)展計(jì)劃，并且通過家族信托控制的CooseaHolding，持股約63%，是公司的控股股東。

吳慶為公司執(zhí)行董事、高級(jí)副總裁兼主板與模塊事業(yè)群總經(jīng)理，主要負(fù)責(zé)集團(tuán)主板與模塊事業(yè)群的整體管理。汪樂輝擔(dān)任公司執(zhí)行董事兼高級(jí)副總裁，主要負(fù)責(zé)集團(tuán)供應(yīng)鏈及生產(chǎn)的整體管理，對(duì)公司的供應(yīng)鏈和生產(chǎn)環(huán)節(jié)進(jìn)行把控。二人通過各自的家族信托控制實(shí)體分別持股13.50%。

此外，深圳鉑東投資企業(yè)（有限合伙）、深圳鉑睿投資中心（有限合伙）、深圳智恒投資中心（有限合伙）、深圳鉑豐投資企業(yè)（有限合伙），這四家為雇員激勵(lì)平臺(tái)，合計(jì)持股約 10%。

在快速增長(zhǎng)與國(guó)際化布局的背后，酷賽智能在招股書中亦披露了自身面臨多重經(jīng)營(yíng)與外部環(huán)境的不確定性。

2024年前五大客戶合計(jì)收入占比為42.8%，最大客戶占比超過兩成，若主要客戶訂單削減或終止合作，將對(duì)收入構(gòu)成直接沖擊。供應(yīng)端亦較為集中，2024年前五大供應(yīng)商占總采購(gòu)額33.2%，酷賽智能與供應(yīng)商之間多未簽署長(zhǎng)期鎖價(jià)協(xié)議，未來(lái)如遇原材料價(jià)格波動(dòng)或供貨中斷，可能影響交付穩(wěn)定性與盈利能力。

招股書還顯示，其在2022-2024年研發(fā)投入分別為人民幣1.48億元、人民幣1.593億元和人民幣2.259億元，2024 年研發(fā)投入占比約為 8.3%。

酷賽科技稱，所處的智能終端 ODM 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，主要玩家集中于中國(guó)，競(jìng)品產(chǎn)品更新迅速、價(jià)格策略激進(jìn)。若公司在產(chǎn)品定義、成本控制或交付響應(yīng)等方面跟不上行業(yè)節(jié)奏，將面臨份額流失風(fēng)險(xiǎn)。