《科創(chuàng)板日報》6月26日訊（記者 陳俊清） 屹唐股份今日（6月26日）舉行首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市網(wǎng)上投資者交流會。該公司此次IPO申購時間為6月27日，發(fā)行價格確定為8.45元/股，發(fā)行市盈率51.55倍。

根據(jù)規(guī)劃，屹唐股份本次擬公開發(fā)行股票2.96億股，占發(fā)行后總股本的比例為10.00%，計劃募集資金25億元，投向集成電路裝備研發(fā)制造服務(wù)中心項目、高端集成電路裝備研發(fā)項目及發(fā)展和科技儲備資金。

據(jù)招股書介紹，屹唐股份是一家總部位于中國，以中國、美國、德國三地為研發(fā)、制造基地，面向全球經(jīng)營的半導(dǎo)體設(shè)備公司，主要從事集成電路制造過程中所需晶圓加工設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，面向全球集成電路制造廠商提供包括干法去膠設(shè)備、快速熱處理設(shè)備、干法刻蝕設(shè)備在內(nèi)的集成電路制造設(shè)備及配套工藝解決方案。

值得一提的是，屹唐股份IPO闖關(guān)之路較為坎坷。該公司于2021年6月遞交招股書，并于同年8月過會，但在注冊環(huán)節(jié)歷時三年半才獲證監(jiān)會批準(zhǔn)。此后在2022年1月，因證券服務(wù)機構(gòu)被立案調(diào)查中止IPO。在2024年，審計機構(gòu)普華永道又因為牽涉恒大財務(wù)造假案遭重罰，該公司又改聘畢馬威。

▍凈利增速加快

業(yè)績方面，招股書顯示，2022年至2024年各期期末，屹唐股份實現(xiàn)營業(yè)收入分別為47.63億元、39.31億元和46.33億元；歸母凈利潤為3.83億元、3.09億元、5.41億元，復(fù)合增長率為18.90%，提升幅度較大。

拆分業(yè)務(wù)來看，專用設(shè)備是屹唐股份的業(yè)務(wù)基本盤，2022年至2024年各期期末，該部分業(yè)務(wù)分別占該公司總營收占比79.58%、76.44%、76.82%。具體來看，該公司專用設(shè)備主要包括干法去膠設(shè)備、快速熱處理設(shè)備、干法刻蝕設(shè)備。

從具體應(yīng)用領(lǐng)域來看，屹唐股份干法去膠設(shè)備、快速熱處理設(shè)備、干法刻蝕設(shè)備主要應(yīng)用于邏輯芯片、閃存芯片、DRAM芯片三大主流應(yīng)用領(lǐng)域。

屹唐股份董事長張文冬在本次投資者交流會上向《科創(chuàng)板日報》記者透露，2024年，該公司三類設(shè)備產(chǎn)品銷量合計342臺，其中干法去膠設(shè)備247臺、快速熱處理設(shè)備71臺、干法刻蝕設(shè)備24臺。

對于2025年二季度該公司下游訂單情況，屹唐股份總裁、首席執(zhí)行官陸郝安表示，目前在手訂單充裕。

根據(jù)Gartner統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年，屹唐股份干法去膠設(shè)備全球市場占有率為34.60%，位居全球第二。在快速熱處理設(shè)備領(lǐng)域，該公司2023年憑借13.05%的市場占有率位居全球第二。在干法刻蝕領(lǐng)域，該公司2023年憑借0.21%的市場占有率位居全球第九。

產(chǎn)品盈利能力方面，張文冬在投資者交流會上表示，2022年至2024年，屹唐股份干法去膠設(shè)備毛利規(guī)模由3.18億元提升至5.12億元，復(fù)合增長率達(dá)26.90%?？焖贌崽幚碓O(shè)備毛利規(guī)模分別為4.86億元、5.46億元和4.59億元，總體保持穩(wěn)定。

屹唐股份副總裁兼財務(wù)總監(jiān)謝妹在投資者交流會上表示，該公司干法刻蝕設(shè)備處于市場開拓階段，毛利率尚處于相對較低的水平。隨著公司技術(shù)逐步突破，在不斷通過客戶端驗證后，干法刻蝕設(shè)備可以按照市場價格逐步形成規(guī)?；匿N售，毛利率水平及毛利金額占比相較以前年度均有所提升。

▍存貨周轉(zhuǎn)能力降幅大 存貨賬面價值較高

《科創(chuàng)板日報》記者注意到，屹唐股份的存貨周轉(zhuǎn)能力總體下降趨勢較大，2022年至2024年，該公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.38、0.84 和0.85。

對此，屹唐股份董事會秘書單一表示，基于行業(yè)特性，該公司銷售的專用設(shè)備多為定制化采購及生產(chǎn)，且完工發(fā)出后需要經(jīng)過現(xiàn)場安裝、工藝測試、客戶驗收通過實現(xiàn)銷售后才結(jié)轉(zhuǎn)營業(yè)成本，因此公司專用設(shè)備從原材料采購到實現(xiàn)最終銷售周期相對較長。

“2023年及2024 年，公司存貨周轉(zhuǎn)率有所下降，主要系一方面，公司2024年營業(yè)收入同比有所下降、毛利率水平提升，營業(yè)成本有所下降；另一方面，因在手訂單增加導(dǎo)致公司原材料備貨需求增加及發(fā)出商品余額增長所致。報告期內(nèi)，公司的存貨周轉(zhuǎn)率高于同行業(yè)平均水平。”單一進(jìn)一步表示。

事實上，屹唐股份的存貨價值也始終處于較高水平。2022年至2024年，屹唐股份存貨賬面價值分別為27.49億元、29.1億元和 34.97億元，占該公司各期末流動資產(chǎn)的比例分別為50.52%、50.51%和48.49%。

從存貨構(gòu)成來看，該公司存貨主要包括原材料、在產(chǎn)品/半成品、庫存商品和發(fā)出商品，存貨構(gòu)成整體較為穩(wěn)定。原材料主要包括機械類、電氣類、機電一體類、氣體輸送系統(tǒng)類等生產(chǎn)用部件及備品備件。原材料為公司期末存貨的主要構(gòu)成之一。

單一在投資者交流會上表示，該公司生產(chǎn)模式主要為以銷定產(chǎn)，設(shè)備完工經(jīng)檢驗后即發(fā)至客戶指定地點，因此庫存商品規(guī)模及占比較小。公司發(fā)出商品主要為已經(jīng)發(fā)往客戶、正在安裝調(diào)試尚未取得客戶最終驗收確認(rèn)的專用設(shè)備。

▍海外營收占比下降明顯 但前五大采購商均為境外

屹唐股份海外業(yè)務(wù)布局較為廣泛，據(jù)了解，屹唐股份擁有5家境內(nèi)子公司、15家境外子公司以及13家境內(nèi)分公司、1家境外分公司。境外主體分布在美國、德國、韓國、日本、新加坡等。

值得注意的是，屹唐股份境外收入占比整體呈下降趨勢，招股書顯示，該公司境外營收占比由2022年的54.85%下降至33.33%。

關(guān)于后續(xù)市場拓展規(guī)劃，張文冬在投資者交流會上表示，海外主要芯片制造廠商所在地均為公司重點發(fā)展的目標(biāo)市場。公司積極拓展了多家境內(nèi)外新客戶，并發(fā)送新型機臺至現(xiàn)有客戶處進(jìn)行驗證，為未來產(chǎn)品銷售進(jìn)行準(zhǔn)備。未來，公司將持續(xù)關(guān)注下游客戶的資本性支出，推進(jìn)客戶拓展計劃，提升市場份額。

“根據(jù)SEMI預(yù)測，2025年至2027年，F(xiàn)ab廠設(shè)備開支將繼續(xù)增長。公司將繼續(xù)重點面向客戶需求，提高現(xiàn)有產(chǎn)品在已有客戶的市場占有率，加快新客戶產(chǎn)品驗證的進(jìn)程?！睆埼亩缡钦f。

雖境內(nèi)營收比例進(jìn)一步提升，但屹唐股份在原材料端對進(jìn)口依賴程度仍然較高。招股書顯示，屹唐股份2022年至2024年來自境外供應(yīng)商的原材料采購占比分別為94.66%、92.63%和82.47%。

張文冬向《科創(chuàng)板日報》記者表示，為降低采購成本和時間，降低供應(yīng)鏈風(fēng)險，公司積極推進(jìn)供應(yīng)鏈多元化、本土化。目前，公司干法去膠設(shè)備供應(yīng)鏈本土化已處于深化運行階段。在不改變工藝且完全兼容客戶現(xiàn)有生產(chǎn)線的設(shè)計前提下，硅片傳輸系統(tǒng)、硅片傳輸機械手、氣體控制柜、傳送及反應(yīng)腔室等核心零部件已完成本土供應(yīng)商的開發(fā)及批量驗證和使用。

張文冬進(jìn)一步稱：“干法刻蝕設(shè)備原材料構(gòu)成與干法去膠設(shè)備接近，其備選供應(yīng)商零部件覆蓋程度可達(dá)到較高比例?？焖贌崽幚碓O(shè)備主要機型的相關(guān)零部件供應(yīng)主要來源于德國，供應(yīng)鏈本土化工作于2021年下半年正式啟動，截至目前，已完成主要子系統(tǒng)的國產(chǎn)化驗證，國產(chǎn)零部件正在分階段導(dǎo)入?！?/strong>

研發(fā)方面，2022年至2024年，屹唐股份研發(fā)費用分別為5.3億元、6.8億元和7.17億元，累計研發(fā)投入占累計營業(yè)收入比例超過5%。

陸郝安投資者交流會上表示，在截至2025年2月11日，公司及其子公司合計擁有446 項已授權(quán)專利，其中包括105項境內(nèi)已授權(quán)專利（含104項發(fā)明專利、1項實用新型專利）和341項境外已授權(quán)專利（均為發(fā)明專利）。

對于后續(xù)研發(fā)規(guī)劃，張文冬表示，研發(fā)和產(chǎn)品部門將根據(jù)行業(yè)技術(shù)特點結(jié)合市場發(fā)展方向，在持續(xù)推進(jìn)干法去膠、快速熱處理、干法刻蝕設(shè)備成熟產(chǎn)品改進(jìn)的同時，持續(xù)新產(chǎn)品開發(fā)。

產(chǎn)能建設(shè)方面，目前公司產(chǎn)能充足，暫無擴大產(chǎn)能的需求，沒有在建新產(chǎn)能。

▍亦莊國資坐鎮(zhèn) 深創(chuàng)投、紅杉投了

從募投項目來看，根據(jù)招股書，屹唐股份此次計劃募資25億元。其中，8億元用于集成電路裝備研發(fā)制造服務(wù)中心項目；10億元用于屹唐半導(dǎo)體高端集成電路裝備研發(fā)項目；7億元用于發(fā)展和科技儲備資金。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，本次發(fā)行前，屹唐盛龍對公司持股比例為45.05%，為屹唐股份直接控股股東，亦莊產(chǎn)投和亦莊國投為公司間接控股股東，經(jīng)開區(qū)管委會下設(shè)機構(gòu)財政國資局為該公司實際控制人。

屹唐股份現(xiàn)任董事長為張文冬，CEO為陸郝安。張文冬此前任職于亦莊國投，陸郝安在半導(dǎo)體領(lǐng)域的工作經(jīng)歷則更為豐富。

1977年，陸郝安考入中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)物理系，之后在弗吉尼亞大學(xué)獲得固態(tài)物理學(xué)博士學(xué)位。早年間，他曾參與英特爾大連芯片廠建設(shè)，主導(dǎo)亞洲首個芯片廠設(shè)備供應(yīng)鏈；還曾將SEMICON China打造成全球最大半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)平臺。此外，他也曾任職MTI總裁兼CEO等職務(wù)。

融資歷程方面，財聯(lián)社創(chuàng)投通顯示，2018年，屹唐半導(dǎo)體獲得亦莊國投的天使輪融資。

此后在2020年，風(fēng)頭正盛的屹唐半導(dǎo)體連獲三輪融資，背后投資方包括海松資本、招銀國際資本、鴻道投資、金浦投資、IDG資本、紅杉中國、深創(chuàng)投、元禾厚望、華登國際、華控匯金、絲路華創(chuàng)、石溪資本、基石資本、黃浦江資本、亦莊控股、中科圖靈、橙葉投資等。