財聯(lián)社6月27日訊（編輯 瀟湘）目前，美聯(lián)儲對2026年底利率水平的預測，與金融市場預期更激進的降息力度之間存在明顯差距，這在一定程度上是因為投資者預期美聯(lián)儲主席鮑威爾將于明年被一位更為鴿派的“接班人”所取代。

不過，不少華爾街人士近來也警告稱，人們不應貿(mào)然假設(shè)美聯(lián)儲領(lǐng)導層的更迭，必然會帶來與市場和美國總統(tǒng)特朗普預期相符的激進貨幣政策寬松程度。

事實上，許多業(yè)內(nèi)人士目前或許都已留意到了美聯(lián)儲6月利率點陣圖與市場定價間的差異：

在上周美聯(lián)儲發(fā)布利率點陣圖中，美聯(lián)儲決策者預計到2026年12月僅將實施三次25個基點的降息。這比近來的市場定價——聯(lián)邦基金期貨暗示的約125個基點的寬松幅度，少了整整兩次。

其中，美聯(lián)儲6月點陣圖中預計的上述三次降息——有兩次將在2025年實施，剩下的一次降息則將在明年落地。而市場定價則預計美聯(lián)儲不僅年內(nèi)將降息兩次，明年還將進一步大幅降息三次，尤其是在美聯(lián)儲主席鮑威爾明年五月的任期結(jié)束后。

周一，追蹤一項關(guān)鍵隔夜利率指標——有擔保隔夜融資利率(SOFR)的期貨交易員，已將2026年12月到期的期貨合約的隱含收益率推低至了比2025年12月到期合約低65個基點的水平，這是該利差有史以來最大負值。

盡管上述利率預期的差異源于多個因素——包括美聯(lián)儲官員和市場參與者對特朗普關(guān)稅對經(jīng)濟和通脹影響的不同展望等，但毫無疑問，投資者對下任美聯(lián)儲主席將更加偏向?qū)捤傻牟聹y，也是其中關(guān)鍵的一部分。

“鮑威爾的任期將于5月結(jié)束，他可能會被一位對政府非常友好的繼任者所取代，我認為這可能是一個比許多投資者認為的更重要的因素，”Cresset Capital首席投資官Jack Ablin就表示。

本周三，一度曾有媒體援引知情人士的話報道稱，特朗普曾考慮在9月或10月之前就選定并宣布鮑威爾的接替者。對“影子主席”可能對美聯(lián)儲決策施加影響和美聯(lián)儲獨立性不保的擔憂，在隔夜也拖累美元指數(shù)進一步下探至了三年低位。

不過，白宮官員周四已表示，關(guān)于提名下一任美聯(lián)儲主席的決定并不“迫在眉睫”，特朗普有權(quán)隨時改變主意，且有許多優(yōu)秀人選可供挑選。

特朗普想要的激進降息未必能實現(xiàn)？

根據(jù)在線預測市場Polymarket的數(shù)據(jù)，目前接替鮑威爾的主要候選人包括了現(xiàn)任美聯(lián)儲理事沃勒、前美聯(lián)儲理事凱文·沃什、白宮經(jīng)濟顧問凱文·哈西特、現(xiàn)任財政部長貝森特以及經(jīng)濟學家朱迪·謝爾頓。謝爾頓之前曾被特朗普提名為美聯(lián)儲理事人選，但在拜登政府期間其提名被撤回。

另一個預測網(wǎng)站Kalshi則將沃勒列為了獲得提名機會最大的人選，緊隨其后的是沃什。沃勒最近已表示，他認為關(guān)稅帶來的通脹風險很小，美聯(lián)儲應在7月的下次會議上盡快降息。

不過，盡管有關(guān)美聯(lián)儲“影子主席”的討論近來已沸沸揚揚，對“后鮑威爾時代”美聯(lián)儲急速轉(zhuǎn)鴿的擔憂也甚囂塵上，但不少華爾街人士目前也警告稱，美聯(lián)儲主席只是央行貨幣政策會議上12位有投票權(quán)的成員之一。該角色的部分職責是與一大群政策制定者建立共識，因此過度依賴下任主席鎖定降息的能力是有風險的……

Siebert Financial首席投資官Mark Malek就表示，“顯然，美聯(lián)儲主席對聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)的行動有很大影響力，但主席不等于委員會。主席總是會努力尋求共識。”

FHN金融公司首席經(jīng)濟學家Chris Low也指出，從數(shù)學角度來看，F(xiàn)OMC的12名具有投票權(quán)的成員中，只有兩人最近轉(zhuǎn)向了可能很快降息的立場?！?strong>如果沒有其他人的支持，主席能做的事情不多。雖然主席的影響力很大，但影響力的程度在一定程度上取決于他們促成共識的能力，”

Low表示，曾被視為特朗普最有可能提名的美聯(lián)儲主席候選人——前美聯(lián)儲理事凱文·沃什，自稱是“一個直言不諱、非常強硬的人”，但這種處事態(tài)度在FOMC不一定有效?！拔艺J為這(做好美聯(lián)儲主席)需要一些技巧。需要說服人們，因為主席不會獨自制定政策?！?/p>

此外，下一任美聯(lián)儲主席也不一定會愿意冒著損害央行獨立性的風險，在上任后徹底倒向特朗普。

“美聯(lián)儲最重要的特質(zhì)是其中立性，”自由資本市場公司全球首席策略師Jay Woods表示，“要讓下一任美聯(lián)儲主席獲得提名，確實需要討好總統(tǒng)以獲得提名。但你仍然需要讓房間里的每個人都支持一個共同的敘事。”

這些分析師表示，沒有數(shù)據(jù)支持的美聯(lián)儲降息路徑，本質(zhì)上將會損害下一任美聯(lián)儲主席的形象。

Annex Wealth Management首席經(jīng)濟學家Brian Jacobsen表示，“無論誰被任命，都可能籠罩在其任期內(nèi)特朗普總統(tǒng)在幕后操縱的陰影下。但我并不太擔心我們會回到像尼克松時期那樣——再現(xiàn)美聯(lián)儲主席受總統(tǒng)操控的歲月?！?/p>