財(cái)聯(lián)社6月27日訊（編輯 夏軍雄）杰富瑞分析師在一份最新報(bào)告中表示，外界對(duì)谷歌在人工智能（AI）時(shí)代競爭力的擔(dān)憂被夸大了，而當(dāng)前的股價(jià)為長期投資者提供了“具有吸引力的入場時(shí)機(jī)”。

該機(jī)構(gòu)維持對(duì)Alphabet股票的“買入”評(píng)級(jí)，并保持目標(biāo)價(jià)在210美元，意味著較當(dāng)前股價(jià)還有逾20%的上漲空間。

今年迄今為止，谷歌母公司Alphabet股價(jià)累計(jì)下跌超7%，不僅跑輸納斯達(dá)克指數(shù)，更遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于“七巨頭”中的強(qiáng)勢(shì)股，例如本周創(chuàng)下歷史新高的英偉達(dá)。

以Brent Thill為首的杰富瑞分析師指出，Alphabet是AI消費(fèi)級(jí)應(yīng)用中最具潛力的公司之一，并列出五個(gè)關(guān)鍵原因。

谷歌搜索仍具韌性

盡管面臨來自O(shè)penAI的ChatGPT和Perplexity等聊天機(jī)器人競爭，谷歌搜索依然穩(wěn)固，市占率維持在約90%。其AI功能也正在獲得用戶認(rèn)可，例如AI Overview（AI摘要）功能的月活躍用戶已達(dá)15億。

YouTube價(jià)值被低估

盡管YouTube的營收比流媒體巨頭奈飛高出約30%，但其估值倍數(shù)卻低于后者。杰富瑞指出，在這個(gè)“視頻優(yōu)先”的時(shí)代，YouTube是Alphabet的重要增長引擎之一。

Gemini正快速發(fā)展

Alphabet的大語言模型Gemini雖然不如ChatGPT知名，但目前每月處理的tokens已達(dá)480萬億，是去年同期的50倍。Gemini廣泛集成于谷歌的產(chǎn)品中，能夠帶來更智能的結(jié)果。這種性能優(yōu)勢(shì)和數(shù)據(jù)規(guī)模，是看多其AI未來的關(guān)鍵。

云業(yè)務(wù)仍有成長空間

谷歌云平臺(tái)（GCP）雖然落后于亞馬遜AWS和微軟Azure，但仍有增長空間。Thill指出，谷歌在AI與機(jī)器學(xué)習(xí)基礎(chǔ)設(shè)施上的領(lǐng)先地位，以及持續(xù)的聯(lián)邦政府合同，將成為增長驅(qū)動(dòng)力。投資者可能低估了GCP的長期潛力。

Alphabet 利潤率回升，現(xiàn)金充裕

盡管Alphabet在AI領(lǐng)域投入巨大，但其利潤率卻在穩(wěn)步回升。該公司2025年第一季度運(yùn)營利潤率已升至40%，創(chuàng)歷史新高。

Thill預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將延續(xù)，這部分得益于此前的降本增效措施，如裁員、買斷計(jì)劃及AI帶來的效率提升。

2024年，Alphabet的EBITDA利潤率提升了300個(gè)基點(diǎn)。公司還持有840億美元的凈現(xiàn)金，這使其在股票回購和創(chuàng)新投入方面擁有極大靈活性。

杰富瑞最看好Alphabet的核心因素是：其估值仍具吸引力。

目前Alphabet的未來12個(gè)月企業(yè)價(jià)值/EBITDA比率為11倍，低于過去10年平均水平的12.4倍，更遠(yuǎn)低于前期高點(diǎn)15倍。

在杰富瑞看來，Alphabet目前的估值水平并未充分反映其穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表、改善的利潤率、AI和云計(jì)算等領(lǐng)域的增長潛力，以及如自動(dòng)駕駛Waymo等前沿項(xiàng)目。

“我們認(rèn)為，從長期來看，Alphabet的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比非常有吸引力，”Thill寫道。