財(cái)聯(lián)社7月3日訊（編輯 黃君芝）隨著圍繞“特朗普關(guān)稅”的不確定性減少，以及市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期升溫，美股自4月中旬以來(lái)持續(xù)反彈。標(biāo)普500指數(shù)和納指于上周和本周三屢創(chuàng)新高。

然而，華爾街一些大空頭似乎并不買賬，認(rèn)為這波漲勢(shì)不可持續(xù)。美國(guó)知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、羅森伯格研究公司總裁大衛(wèi)·羅森伯格（David Rosenberg）在最新報(bào)告中警告稱，標(biāo)普500指數(shù)近期屢創(chuàng)新高，表明投資者們對(duì)壞消息“充耳不聞”。

他嘲諷道，全球貿(mào)易戰(zhàn)、中東爆發(fā)大規(guī)模戰(zhàn)爭(zhēng)或美國(guó)2026年掉下財(cái)政懸崖的風(fēng)險(xiǎn)，好像都已經(jīng)解決了。

早在上周，羅森伯格就曾在社交媒體X上發(fā)帖稱，當(dāng)前的美國(guó)股市正發(fā)出這樣的信號(hào)：經(jīng)濟(jì)衰退的可能性為零；關(guān)稅毫無(wú)傷害；中東已實(shí)現(xiàn)和平；“大而美”法案獲得通過(guò)；美聯(lián)儲(chǔ)將立即開(kāi)始降息；接任鮑威爾的鴿派人士即將上任；股票已被重新定價(jià)為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

各種指標(biāo)預(yù)警

在最新發(fā)布報(bào)告中，他還指出，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的預(yù)期市盈率在三個(gè)月內(nèi)上升了四個(gè)點(diǎn)，而自1990年以來(lái)出現(xiàn)這種情況的概率只有0.3%。與此同時(shí)，目前市盈率為22倍，比過(guò)去十年的平均水平高出約20%。

“現(xiàn)在的問(wèn)題壓根不是反彈會(huì)不會(huì)持續(xù)，這有意義嗎？在三個(gè)月的時(shí)間跨度內(nèi)，市盈率從任何水平上升4個(gè)百分點(diǎn)，都應(yīng)該避開(kāi)！”他寫道。

另?yè)?jù)Gurufocus的數(shù)據(jù)，標(biāo)普500指數(shù)的席勒市盈率已達(dá)到37倍。

“席勒市盈率”，即周期調(diào)整市盈率（CAPE），剔除通脹因素后用10年的平均盈利來(lái)計(jì)算市盈率，而普通市盈率以過(guò)去一年的盈利來(lái)計(jì)算，從而可以平滑經(jīng)濟(jì)周期對(duì)估值的影響。過(guò)往數(shù)據(jù)顯示，美股CAPE超過(guò)25倍就進(jìn)入“非理性繁榮”的瘋狂期。

2007年5月，美股的CAPE為27.6倍，這個(gè)數(shù)字后來(lái)成了這一周期的峰值，之后爆發(fā)了全球金融危機(jī)。今年1月的CAPE曾一度達(dá)到31，僅低于1929年股市崩盤時(shí)的峰值（33）和2000年股市暴跌50%前的數(shù)值（44）。

此外，截至周二收盤，廣受歡迎的“巴菲特指標(biāo)”已達(dá)到198%。

所謂“巴菲特指標(biāo)”，就是美股總市值（威爾希爾5000指數(shù)）與美國(guó)GDP的比值，該指標(biāo)被投資者、市場(chǎng)研究人士廣泛用來(lái)衡量美股是否過(guò)熱。股神巴菲特曾將這一指標(biāo)形容為“衡量任何時(shí)刻股市估值的唯一最佳指標(biāo)”。

巴菲特曾在2001年表示，“當(dāng)這個(gè)比值在70%至80%之間，買入股票很可能會(huì)給你帶去好的回報(bào)，如果這個(gè)指標(biāo)接近200%，比如1999年以及2000年的部分時(shí)期，你就是在玩火。”

經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)

羅森伯格還在報(bào)告中提到，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑，包括新屋銷售、新屋開(kāi)工、商品出口、建筑許可、零售銷售、實(shí)際消費(fèi)者支出和工業(yè)生產(chǎn)。

他還表示，美國(guó)目前的平均關(guān)稅稅率接近16%，是特朗普上任前的六倍。他補(bǔ)充說(shuō)，這相當(dāng)于對(duì)普通美國(guó)家庭增加2000美元的稅收。他繼續(xù)說(shuō)，對(duì)他們實(shí)際收入的打擊意味著對(duì)GDP增長(zhǎng)的拖累接近1%，與限制移民和驅(qū)逐出境的估計(jì)影響相當(dāng)。

羅森伯格強(qiáng)調(diào)，這些“各種各樣的政策舉措正在使美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向衰退”。他說(shuō)：“毫不夸張地說(shuō)，消費(fèi)衰退正在形成，但市場(chǎng)上絕對(duì)沒(méi)有恐懼?！?/strong>