財聯(lián)社7月7日訊（記者 閆軍）“太瘋狂了！”圍觀科創(chuàng)債ETF發(fā)行的基金從業(yè)人士感慨。

7月7日，首批10只科創(chuàng)債ETF迎來首發(fā)，單只產(chǎn)品募集上限均為30億元。當(dāng)日中午開始，就有基金公司完成發(fā)行任務(wù)的消息陸續(xù)在業(yè)內(nèi)流傳。

截至下午3點，10只科創(chuàng)債ETF均完成了發(fā)行，單日合計發(fā)行約300億元。盡管科創(chuàng)債ETF的投資者多數(shù)為機構(gòu)，不少產(chǎn)品早在發(fā)售前就鎖定了資金，但是這一發(fā)行數(shù)據(jù)著實仍令市場矚目。

“盡管多數(shù)是機構(gòu)客戶，但是銷售依然要跑一線營業(yè)部，個人投資者同樣重要，一方面是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)需要保持均衡健康，散戶并不可少；另一方面還要解決現(xiàn)實的問題，新發(fā)基金有認(rèn)購客戶數(shù)的最低門檻要求，持有人戶數(shù)不能少于200戶?！蹦硺I(yè)內(nèi)人士表示。

在業(yè)內(nèi)看來，科創(chuàng)債ETF產(chǎn)品上報初期基金公司熱情踴躍，到發(fā)行階段機構(gòu)等投資者積極認(rèn)購，足見市場參與者的重視與認(rèn)可，一方面科創(chuàng)債ETF為科技創(chuàng)新企業(yè)提供更多資金支持，推動科技創(chuàng)新企業(yè)的快速發(fā)展；另一方面，具體到資本市場，科創(chuàng)債ETF有望提升科創(chuàng)債的流動性，進(jìn)一步增強科創(chuàng)債市場活力，豐富科創(chuàng)主題投資的工具型產(chǎn)品。

首日募資300億元，10只產(chǎn)品全部“日光”

6月18日上報，7月2日獲批，7月7日正式發(fā)行，僅一天，合計300億的發(fā)行目標(biāo)達(dá)成。首批10只科創(chuàng)債ETF集體創(chuàng)下了債券ETF“日光基”紀(jì)錄。

根據(jù)此前的發(fā)售公告，富國、招商、易方達(dá)、廣發(fā)、博時、鵬華、華夏等旗下7只產(chǎn)品計劃僅發(fā)行1只，景順長城、嘉實旗下科創(chuàng)債ETF計劃募集截止日是7月11日，南方科創(chuàng)債ETF稍晚，計劃至7月18日截止。

7月7日中午，渠道消息顯示，已有多只科創(chuàng)債ETF陸續(xù)結(jié)募，隨后，各家結(jié)募海報陸續(xù)發(fā)出，截至下午3點，10只科創(chuàng)債ETF均在首日完成發(fā)售。

當(dāng)日下午，原計劃7月18日結(jié)募的南方科創(chuàng)債ETF發(fā)布提前結(jié)募公告，南方基金表示，為更好維護(hù)基金份額持有人利益，科創(chuàng)債ETF將募集截至日期提前至7月7日，8日起不再接受認(rèn)購申請。與此同時，嘉實基金、景順長城基金也發(fā)布了提前結(jié)募的公告，閉門謝客。

隨著10只科創(chuàng)債上市帶來300億新增規(guī)模，債券ETF規(guī)模也將迎來4000億時代。

機構(gòu)資金早已提前鎖定，原因為何？

單日吸金300億，科創(chuàng)債ETF主要投資者來自機構(gòu)，在發(fā)行之前，不少產(chǎn)品資金早已鎖定。為何機構(gòu)資金如此青睞這只產(chǎn)品？

首先是機構(gòu)配置的需求，在債券市場阿爾法挖掘空間收窄，費率低的被動型產(chǎn)品更容易獲得機構(gòu)的認(rèn)可。

“中證科創(chuàng)債ETF易方達(dá)等科創(chuàng)債ETF可以為投資者一鍵布局交易所高等級科創(chuàng)債提供便捷工具?！睋?jù)易方達(dá)基金債券指數(shù)投資部總經(jīng)理李一碩介紹，同時科創(chuàng)債ETF在交易所上市交易，有做市商提供流動性服務(wù)，可以降低交易成本和難度。

除了費率之外，科創(chuàng)債ETF廣發(fā)擬任基金經(jīng)理洪志表示，科創(chuàng)債ETF允許以小額資金參與高門檻的科創(chuàng)債市場，降低了投資者的交易成本和投資門檻。

嘉實中證AAA科技創(chuàng)新公司債ETF擬任基金經(jīng)理王喆表示，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級正處于關(guān)鍵階段，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)通過技術(shù)改造和結(jié)構(gòu)優(yōu)化邁向高質(zhì)量發(fā)展，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)加速成長，為科創(chuàng)債投資提供了豐富且優(yōu)質(zhì)的底層資產(chǎn)來源。

其次，風(fēng)險分散。洪志進(jìn)一步指出，科創(chuàng)債ETF跟蹤的是一籃子信用評級為AAA的科創(chuàng)債券，通過指數(shù)化投資有效地分散了單一債券的違約風(fēng)險對基金凈值的潛在沖擊。

這一點也得到其他家基金公司的認(rèn)同，李一碩表示，科創(chuàng)債ETF采取組合投資方式，可以降低投資單一債券的信用風(fēng)險。

第三是流動性優(yōu)勢，交易便捷高效。ETF可在二級市場像股票一樣買賣，流動性遠(yuǎn)高于單只債券，且相關(guān)ETF做市商提供雙向報價，提升交易效率，增強透明度。

同質(zhì)化產(chǎn)品如何做出差異化優(yōu)勢？

10只科創(chuàng)債ETF共跟蹤了三只指數(shù)，具體如下：

一是中證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)，跨市場指數(shù)，以2022年6月30日為基日。選樣標(biāo)準(zhǔn)上，滬深交易所上市的科技創(chuàng)新公司債，需滿足主體評級AAA，隱含評級AA+及以上。嘉實、富國、南方、易方達(dá)、華夏、招商等6家基金公司上報了跟蹤該指數(shù)的科創(chuàng)債ETF。

二是上證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)，單市場指數(shù)，以2022年6月30日為基日。選樣標(biāo)準(zhǔn)上為上交所上市的科技創(chuàng)新公司債；主體評級AAA，隱含評級AA+及以上。鵬華、博時和廣發(fā)上報跟蹤該指數(shù)的產(chǎn)品。

三是深證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)，同樣為單市場指數(shù)，以2022年12月30日為基日。選樣標(biāo)準(zhǔn)上，選取深交所上市的科技創(chuàng)新公司債；主體評級AAA，剩余期限1個月及以上。景順長城基金上報了跟蹤該指數(shù)的基金。

在ETF發(fā)行的初期階段，多家公司布局帶來的同質(zhì)化競爭不可避免，對于跟蹤同一指數(shù)的ETF而言，如何在同質(zhì)化中做出差異化優(yōu)勢，是各家基金公司都要考慮的問題。

對此，王喆表示，未來在跟蹤指數(shù)的基礎(chǔ)上，嘉實基金也會通過風(fēng)險可控的積極管理爭取超額收益，比如說通過適度的久期偏離、收益率曲線策略、品種利差策略等方式，力爭彌補基金費用等管理成本帶來的跟蹤誤差。

對于科創(chuàng)債ETF的發(fā)展前景，王喆也較為樂觀，他表示，考慮國際環(huán)境復(fù)雜多變和國內(nèi)穩(wěn)增長的政策導(dǎo)向，未來宏觀利率水平或?qū)⒖傮w保持低位運行，債券市場有望延續(xù)牛市格局；作為國家戰(zhàn)略支持品種，科創(chuàng)債的發(fā)行主體/資金支持項目多處于技術(shù)突破期，一旦研發(fā)成果商業(yè)化，企業(yè)盈利能力提升或?qū)鲗?dǎo)至債券價值、帶動ETF凈值增長、為投資者帶來長期收益。

機構(gòu)測算：10只科創(chuàng)債ETF最終上限或為3000-5000億元

此次拿到科創(chuàng)債ETF入場券的基金公司中，包括易方達(dá)基金、博時基金、南方基金、廣發(fā)基金、華夏基金也是申請首批基準(zhǔn)做市信用債ETF的機構(gòu)。8只基準(zhǔn)做市信用債ETF年初開始認(rèn)購，從240億元規(guī)模迅速擴容至2200億元，在債券ETF中占據(jù)半壁江山，這也讓市場對接下來科創(chuàng)債ETF的規(guī)模保持密切的關(guān)注。

未來科創(chuàng)債ETF規(guī)?？臻g如何？國金證券研究所在最新研報中給出測算，以科創(chuàng)債ETF首次募集規(guī)模預(yù)計為270-300億元來測算，假定首批發(fā)行的10只科創(chuàng)債ETF對跟蹤指數(shù)樣本券持倉比例的上限為10%，考慮到在實際發(fā)行后，ETF以抽樣復(fù)制策略為主，成分券與其跟蹤指數(shù)樣本券的重合范圍預(yù)計在35%-70%（參考基準(zhǔn)做市信用債ETF的情形），10只科創(chuàng)債ETF總規(guī)模上限預(yù)計為3200-6500億元。

“進(jìn)一步考慮到監(jiān)管要求，管理人會把控持倉與頂部距離，且隨著ETF規(guī)模持續(xù)增長，機構(gòu)持券意愿增加，買券更為不易，首批10只科創(chuàng)債ETF最終測算上限或為3000-5000億元。”國金證券研報指出。