財(cái)聯(lián)社7月11日（編輯 楊斌）房企的債券融資環(huán)境正逐漸好轉(zhuǎn)。

財(cái)聯(lián)社統(tǒng)計(jì)注意到，上半年，境內(nèi)地產(chǎn)債發(fā)行近2300億元，同比降幅收窄。其中，房企ABS融資規(guī)模逆勢增長，凸顯存量資產(chǎn)盤活空間巨大。另外，房企境外發(fā)行債券規(guī)模也在低基數(shù)上有所恢復(fù)，部分民營房企實(shí)現(xiàn)境外債融資“破冰”。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，房地產(chǎn)政策環(huán)境維持寬松，房企可多渠道拓展融資現(xiàn)金流入。

地產(chǎn)債融資有所恢復(fù)

Wind數(shù)據(jù)顯示，上半年地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行境內(nèi)債券2270.19億元，同比下降16.6%。盡管地產(chǎn)債融資依然在萎縮，但降幅有所收窄，去年上半年地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)模同比下降約19%。

從地產(chǎn)債發(fā)行人的企業(yè)性質(zhì)來看，仍以央企、地方國企為主。上半年央國企地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)模占比約94.3%，民企和混合所有制企業(yè)的地產(chǎn)債占比5.7%。具體來看，綠城房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司等4家非央國企地產(chǎn)公司在上半年實(shí)現(xiàn)了新增發(fā)債，發(fā)行利率最高4.37%。

圖：上半年非央國企公司發(fā)行的地產(chǎn)債

（資料來源：Wind數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理）

整體的融資成本方面，上半年地產(chǎn)債平均發(fā)行利率降至2.54%。期限方面，3年以上的債券規(guī)模占比76.5%。由于3月份萬科、龍湖、中交地產(chǎn)等房企有大規(guī)模的債券到期，上半年地產(chǎn)債的凈融資缺口擴(kuò)大。上半年，地產(chǎn)債凈融資-528.23億元。

東方金誠相關(guān)研報(bào)指出，境內(nèi)地產(chǎn)債由于近三年發(fā)債數(shù)量大量減少，前期債務(wù)化解取得部分進(jìn)展，2025年償還壓力已顯著下降。

值得注意的是，上半年房企通過ABS融資958億元，同比逆勢增長4.8%。中指研究院認(rèn)為，ABS融資對(duì)房企的重要性日益顯著。ABS發(fā)行占比提升表明存量資產(chǎn)盤活空間巨大，融資渠道向手握優(yōu)質(zhì)持有型資產(chǎn)的企業(yè)開放。

另外，房企境外發(fā)行債券規(guī)模在低基數(shù)上有所恢復(fù)。上半年，地產(chǎn)美元債發(fā)行規(guī)模48.83億美元，同比增長33.1%。其中，綠城中國控股有限公司和新城發(fā)展控股有限公司相繼實(shí)現(xiàn)境外債融資“破冰”。

中證鵬元指出，2023年以來民營地產(chǎn)企業(yè)境內(nèi)債融資高度集中在綠城、美的置業(yè)和杭州濱江集團(tuán)，境外融資主要是出險(xiǎn)企業(yè)發(fā)行的重組類債券。6月新城發(fā)展成功發(fā)行美元優(yōu)先票據(jù)，標(biāo)志著時(shí)隔近3年，首家民營房企重啟境外資本市場融資，有望帶動(dòng)更多優(yōu)質(zhì)房企重啟海外融資，緩解行業(yè)流動(dòng)性壓力。

房企境內(nèi)外債務(wù)重組捷報(bào)頻傳

此外，近期，房企境內(nèi)外債務(wù)重組捷報(bào)頻傳。7月9日晚，龍光219億元境內(nèi)債重組方案獲債權(quán)持有人通過。此外，時(shí)代中國、金輪天地、融創(chuàng)等房企境外債重組已基本獲債權(quán)人通過，將進(jìn)行聆訊；旭輝向債券持有人定向發(fā)送了境內(nèi)債券重組的全面優(yōu)化方案；正榮地產(chǎn)就境外及境內(nèi)債務(wù)制定新重組計(jì)劃。

展望下半年，中指研究院認(rèn)為，房地產(chǎn)政策環(huán)境預(yù)計(jì)維持寬松，各項(xiàng)已出臺(tái)政策有望進(jìn)一步落實(shí)，但城市及項(xiàng)目分化行情或?qū)⒀永m(xù)。企業(yè)還應(yīng)結(jié)合銷售拿地情況，提前籌劃現(xiàn)金流，防范資金鏈風(fēng)險(xiǎn)，積極利用項(xiàng)目“白名單”機(jī)制、經(jīng)營性物業(yè)貸、支持房企發(fā)債、定增、公募REITs和持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS等融資政策，多渠道拓展融資現(xiàn)金流入。