財(cái)聯(lián)社7月17日訊（編輯 楊斌）自國際金價(jià)觸及3500美元/盎司的歷史最高位置后，黃金價(jià)格已高位區(qū)間震蕩近3個(gè)月。

金價(jià)在5月初和6月中旬兩次接近3460美元，但始終未能更進(jìn)一步。截至今日發(fā)稿，國際金價(jià)在3340美元附近窄幅震蕩。

今年金價(jià)已上漲了27%，業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，下半年黃金不太可能會出現(xiàn)大幅上漲、迭創(chuàng)歷史新高的單邊市，突破前期3500的高點(diǎn)需要新的外部因素助力。但央行購金及去美元化進(jìn)程依然對長期金價(jià)形成支撐。

圖：倫敦金現(xiàn)價(jià)走勢

（資料來源：Wind數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理）

7月聯(lián)儲降息概率較低，關(guān)稅依然不確定

短期來看，美聯(lián)儲降息預(yù)期降溫壓制金價(jià)，而美國關(guān)稅政策的不確定性帶來的避險(xiǎn)需求卻支撐著金價(jià)。

7月初公布的美6月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，新增就業(yè)14.7萬人，大幅超出市場預(yù)期，失業(yè)率意外走弱至4.1%，低于預(yù)期和前值。這打擊了市場對美聯(lián)儲7月降息的預(yù)期，金價(jià)隨之承壓。

此外，美國7月16日最新公布的通脹數(shù)據(jù)顯示，6月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)按月上升0.3%，按年上升2.7%，為2月以來最高。

至2025年末，美聯(lián)儲今年還有4次議息會議，分別是7月29-30日，9月16-17日，10月28-29日和12月9-10日。市場目前普遍預(yù)期今年美聯(lián)儲有兩次降息，9月為第一次，與年初的降息預(yù)期相比已大幅降溫。

不過，美國總統(tǒng)特朗普上周宣布，從2025年8月1日開始給墨西哥和歐盟分別加征30%的關(guān)稅。在8月1日前，會有多國和美國進(jìn)行密切談判，以爭取更好的貿(mào)易條件。

東方金誠研究指出，美國與其他國家之間的貿(mào)易談判不確定性有所上升，加之馬斯克成立新黨可能引發(fā)美國政治動蕩，短期內(nèi)金價(jià)仍將因避險(xiǎn)情緒而受到較強(qiáng)支撐。

而在技術(shù)面上，業(yè)內(nèi)人士分析，金價(jià)短線支撐在3330-35附近，上方壓力關(guān)注3375-80一線，整體依托此區(qū)間依舊保持高空低多循環(huán)參與主基調(diào)不變。

新湖期貨研究認(rèn)為，下半年黃金不太可能會出現(xiàn)大幅上漲、迭創(chuàng)歷史新高的單邊市，突破前期3500的高點(diǎn)需要新的外部因素助力。考慮到下半年關(guān)稅影響將體現(xiàn)在通脹中，美貨幣政策前瞻可能回歸謹(jǐn)慎，限制金價(jià)走勢。

金價(jià)中長期上漲邏輯仍在

長期來看，央行購金趨勢、去美元化進(jìn)程等支撐本輪金價(jià)上漲的重要因素目前依然存在。

央行數(shù)據(jù)顯示，中國6月末黃金儲備報(bào)7390萬盎司，環(huán)比增加7萬盎司，為連續(xù)第8個(gè)月增持黃金。

此外，世界黃金協(xié)會6月末發(fā)布的《2025年全球央行黃金儲備調(diào)查》顯示，逾九成的受訪央行認(rèn)為，未來12個(gè)月內(nèi)全球央行將繼續(xù)增持黃金。這一比例創(chuàng)下2019年首次針對該問題進(jìn)行調(diào)查以來的最高紀(jì)錄，同時(shí)也較2024年的調(diào)查結(jié)果上升了17個(gè)百分點(diǎn)。即便金價(jià)屢創(chuàng)新高，且全球央行已連續(xù)15年凈購入黃金，各國央行依然對黃金青睞有加。

另外，美國在7月初通過了“大而美”財(cái)政法案，被視作繼續(xù)提升美國債務(wù)、降低美元信用的推手。

新湖期貨認(rèn)為，全球多極化發(fā)展下，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的首選，資產(chǎn)配置的需求將持續(xù)存在。同時(shí)，去美元化的進(jìn)程可能加快，央行購金仍將持續(xù)，新興國家未來購金空間巨大，將支撐金價(jià)中樞繼續(xù)上行。另外，美債擴(kuò)張趨勢難改，巨額美債的付息壓力破壞美元信用，疊加人民幣國際化也在一定程度強(qiáng)化了去美元化的中長期邏輯，對長期金價(jià)形成支撐。