財(cái)聯(lián)社7月21日訊（編輯 楊斌）公募基金二季報(bào)基本披露完畢，財(cái)聯(lián)社梳理債基二季報(bào)后發(fā)現(xiàn)，績(jī)優(yōu)純債基在久期選擇上呈明顯“啞鈴”特征，短久期利率債與超長(zhǎng)期特別國(guó)債的配置并存，二季度凈值增長(zhǎng)最快者，增幅達(dá)4.63%。

含權(quán)混合債基方面，可轉(zhuǎn)債基金在二季度表現(xiàn)較好，部分產(chǎn)品二季度凈值增長(zhǎng)超10%，最多增幅達(dá)21%，銀行可轉(zhuǎn)債成業(yè)績(jī)優(yōu)劣的“勝負(fù)手”。

績(jī)優(yōu)純債基久期“啞鈴”配置

純債基中，格林泓旭利率債、華泰保興安悅A/C/D、華泰保興尊益利率債6個(gè)月持有A/C、興華安裕利率債A/C等在二季度表現(xiàn)較好。

圖：二季度回報(bào)居前的純債基

（資料來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理）

具體來(lái)看，格林泓旭利率債二季度凈值增長(zhǎng)4.63%。最新披露的二季報(bào)顯示，該基金重倉(cāng)了國(guó)債，且短久期的特征非常明顯，重倉(cāng)國(guó)債期限均不足一年?；鸾?jīng)理柳楊認(rèn)為，基本面對(duì)債市仍形成支撐。隨著搶出口結(jié)束、出口壓力可能明顯加大，下半年GDP增速有進(jìn)一步放緩的風(fēng)險(xiǎn)。

圖：格林泓旭利率債二季度末重倉(cāng)券

（資料來(lái)源：二季報(bào)，財(cái)聯(lián)社整理）

華泰柏瑞穩(wěn)健收益D、東方紅益豐純債E、東吳添瑞三個(gè)月定開(kāi)A/C等表現(xiàn)較好的純債基重倉(cāng)了短久期政金債。

而部分重倉(cāng)超長(zhǎng)期利率債的純債基也取得了較好回報(bào)。如華泰保興尊益6個(gè)月持有、華泰保興安悅、興華安裕利率債的二季報(bào)顯示，均重倉(cāng)了今年或去年發(fā)行的30年期特別國(guó)債；景順長(zhǎng)城景泰鑫利純債則重倉(cāng)了長(zhǎng)期限地方債。

圖：華泰保興尊益6個(gè)月持有二季度末重倉(cāng)券

（資料來(lái)源：二季報(bào)，財(cái)聯(lián)社整理）

展望三季度，東興基金經(jīng)理司馬義買(mǎi)買(mǎi)提指出，債市長(zhǎng)期投資邏輯未發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)變。在央行重申支持性貨幣政策立場(chǎng)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)降成本訴求仍存的背景下，利率中樞或延續(xù)下行態(tài)勢(shì)，下半年利率下行催化劑或在于三季度“降準(zhǔn)降息”預(yù)期以及央行二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)國(guó)債操作重啟。當(dāng)下交易頻率普遍加速，維持一定久期，積極進(jìn)行波段交易或仍是較好的策略。

績(jī)優(yōu)混合債基重倉(cāng)銀行轉(zhuǎn)債

含權(quán)混合債基方面，可轉(zhuǎn)債基金在二季度表現(xiàn)較好，中歐可轉(zhuǎn)債E在二季度凈值增長(zhǎng)超10%。中?？赊D(zhuǎn)換債券A/C、招商安瑞進(jìn)取A/C、華商豐利增強(qiáng)定開(kāi)A/C、博時(shí)信用債A/B/C等凈值增長(zhǎng)居前。

圖：二季度回報(bào)居前的含權(quán)混合債基

（資料來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理）

從持倉(cāng)來(lái)看，中歐可轉(zhuǎn)債、中?？赊D(zhuǎn)換債券基金二季度末均重倉(cāng)了銀行轉(zhuǎn)債。

圖：中海可轉(zhuǎn)換債券二季度末重倉(cāng)券

（資料來(lái)源：二季報(bào)，財(cái)聯(lián)社整理）

經(jīng)過(guò)二季度以來(lái)的大漲，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)屢創(chuàng)新高，投資者對(duì)于后續(xù)轉(zhuǎn)債上漲的空間較為關(guān)注。

對(duì)此，中歐可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理李波在二季報(bào)中指出，轉(zhuǎn)債整體估值略偏貴，短期的性?xún)r(jià)比和容錯(cuò)率有所降低，但離泡沫期也還有一定距離。當(dāng)前的估值“洼地”的話(huà)無(wú)疑是在高價(jià)券，中低價(jià)券的估值已經(jīng)接近歷史高點(diǎn)。估值貴并不代表會(huì)跌，如果權(quán)益繼續(xù)向上，轉(zhuǎn)債依然可能享受估值向上的收益，只是波動(dòng)可能會(huì)上升。

其他二級(jí)債基中，華商豐利增強(qiáng)定開(kāi)A/C今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)已超21%，為所有債基之最。二季報(bào)顯示，在純債部分其同時(shí)重倉(cāng)了超長(zhǎng)期特別國(guó)債和短久期國(guó)債，可轉(zhuǎn)債部分重倉(cāng)了金融轉(zhuǎn)債，此外還有接近20%的權(quán)益?zhèn)}位。

圖：華商豐利增強(qiáng)定開(kāi)二季度末持倉(cāng)

（資料來(lái)源：二季報(bào)，財(cái)聯(lián)社整理）