財(cái)聯(lián)社7月24日訊（編輯 黃君芝）隨著美股近日屢刷歷史新高，市場(chǎng)上的樂觀情緒似乎也“水漲船高”。但美國知名投行Stifel的首席股票策略師Barry Bannister警告投資者，不要對(duì)當(dāng)前漲勢(shì)太過滿意。

Bannister認(rèn)為，盡管美國股市自4月份暴跌以來有所回升，但2025年下半年美股可能會(huì)遭遇動(dòng)蕩。他將標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的年底目標(biāo)價(jià)定為5,500點(diǎn)（華爾街最低），這意味著該基準(zhǔn)指數(shù)將較當(dāng)前水平下跌約14%。

Bannister指出，有兩大理由支持他的觀點(diǎn)：估值很高，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)放緩。

他說道：“看看經(jīng)濟(jì)的核心就知道了。消費(fèi)者和資本支出情況如何？在我們看來，下半年經(jīng)濟(jì)將放緩”。他指的是核心GDP，即實(shí)際最終消費(fèi)者銷售和固定商業(yè)投資。

在本月給客戶的一份報(bào)告中，Bannister分享了下面的圖表，顯示了核心GDP與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)回報(bào)率之間的關(guān)系。目前的趨勢(shì)表明，未來幾個(gè)月標(biāo)普500指數(shù)的年回報(bào)率將出現(xiàn)負(fù)數(shù)。

在估值方面，Bannister表示，美國股市“昂貴”且處于“非常高的水準(zhǔn)”。他在報(bào)告中分享的另一張圖表是衡量市場(chǎng)總體“昂貴程度”的一種方式。它考慮的是標(biāo)普500指數(shù)的市盈率，其中盈利部分是實(shí)際營業(yè)利潤，并以過去10年為基礎(chǔ)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化，這與席勒經(jīng)周期調(diào)整后的市盈率類似。

如圖所示，該指標(biāo)目前處于“估值極端狂熱”的水平，與2021年、2000年和1929年達(dá)到的水平相當(dāng)，與10年趨勢(shì)相差1.5個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。這表明，以歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量，投資者可能對(duì)人工智能過于樂觀。

Bannister表示，宏觀經(jīng)濟(jì)下滑可能最終會(huì)破壞這種樂觀情緒。不過根據(jù)他的說法，這也并不一定意味著股市會(huì)下跌。他說，如果通脹持續(xù)保持在低位，美聯(lián)儲(chǔ)則在不久的將來多次降息，那么美股就會(huì)上漲。

不過，華爾街大多數(shù)分析師預(yù)計(jì)，今年剩余時(shí)間的回報(bào)率將大致持平，許多分析師給出的目標(biāo)點(diǎn)位在6000點(diǎn)左右。但也有一些人與Bannister一樣，對(duì)股市反彈的健康程度持更大的懷疑態(tài)度。例如，Evercore ISI分析師Julian Emmanuel警告，未來幾個(gè)月股市可能會(huì)下跌15%。

Bannister還補(bǔ)充稱，短期來看，他最看好防御性價(jià)值型股票。他說，從10年的角度來看，他喜歡價(jià)值型股票、小盤股和國際股票。