《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》7月30日訊（記者 楊小小） 時(shí)隔半年，國(guó)辦創(chuàng)投一號(hào)文的后續(xù)來了。

今日，國(guó)家發(fā)展改革委同步發(fā)布《政府投資基金布局規(guī)劃和投向指導(dǎo)工作指引（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《工作指引》）與《政府投資基金投向指導(dǎo)評(píng)價(jià)管理辦法（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》），明確政府投資基金未來的設(shè)立規(guī)范、投向重點(diǎn)、監(jiān)管機(jī)制以及激勵(lì)與約束體系。

可以看到，這兩份征求意見稿與今年1月發(fā)布的國(guó)辦創(chuàng)投一號(hào)文的核心要義一脈相承，從頂層設(shè)計(jì)入手，進(jìn)一步在實(shí)操層面指引解決當(dāng)前政府投資基金存在的重復(fù)設(shè)立、產(chǎn)業(yè)跟風(fēng)、資源浪費(fèi)等問題，并進(jìn)一步對(duì)國(guó)家級(jí)基金與地方基金的功能邊界做出了明確，同時(shí)強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)、項(xiàng)目投向、動(dòng)態(tài)監(jiān)管三方面要求。

對(duì)國(guó)辦創(chuàng)投一號(hào)文的政策延續(xù)

今年初發(fā)布的國(guó)辦創(chuàng)投一號(hào)文，可以說首次系統(tǒng)提出了“推動(dòng)政府投資基金從數(shù)量擴(kuò)張向質(zhì)量提升轉(zhuǎn)型”的要求，明確各類政府出資的基金要圍繞國(guó)家戰(zhàn)略重點(diǎn)與市場(chǎng)失靈領(lǐng)域精準(zhǔn)發(fā)力。而此次兩份征求意見稿則是在一號(hào)文的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步從設(shè)立機(jī)制、投向管理、區(qū)域統(tǒng)籌、投后評(píng)價(jià)、信用監(jiān)管等多個(gè)方面做出了制度化安排。

其中，《工作指引》開篇即強(qiáng)調(diào)，要防止政府投資基金對(duì)社會(huì)資本產(chǎn)生擠出效應(yīng)，避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)形成規(guī)模適度、布局合理、運(yùn)作規(guī)范、科學(xué)高效、風(fēng)險(xiǎn)可控的發(fā)展格局。這本質(zhì)上也是對(duì)“推動(dòng)有為政府與有效市場(chǎng)更好結(jié)合”這一核心原則的直接回應(yīng)。

在具體投資導(dǎo)向方面，《工作指引》將政府投資基金的投向明確錨定在以下重點(diǎn)領(lǐng)域：

國(guó)家級(jí)基金將聚焦現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系提質(zhì)升級(jí)、關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)和跨區(qū)域重大項(xiàng)目；地方基金則強(qiáng)調(diào)因地制宜，服務(wù)特色優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、區(qū)域創(chuàng)新能力、小微企業(yè)與初創(chuàng)科創(chuàng)企業(yè)孵化；同時(shí)鼓勵(lì)聯(lián)合出資、設(shè)立子基金的協(xié)同機(jī)制，形成國(guó)家級(jí)與地方基金的聯(lián)動(dòng)投資合力。

該文件還特別提出，要圍繞發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，支持產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、“卡脖子”技術(shù)突破，提升高端產(chǎn)能供給能力。產(chǎn)業(yè)投資類基金要承擔(dān)引領(lǐng)帶動(dòng)作用，創(chuàng)業(yè)投資類基金要覆蓋早中期科技企業(yè)，推動(dòng)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化。

由此可以看到，政府投資基金作為財(cái)政性資源工具，正成為引導(dǎo)新一輪產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要抓手。

監(jiān)管細(xì)則明確

政府投資基金目前存在的重復(fù)覆蓋和分散投資等現(xiàn)狀，也是國(guó)辦創(chuàng)投一號(hào)文中明確的需解決的問題，對(duì)此《工作指引》也做出了明確的制度化約束，包括：

同一政府原則上不得在同一行業(yè)或領(lǐng)域重復(fù)設(shè)立政府投資基金；已覆蓋行業(yè)領(lǐng)域的現(xiàn)有基金原則上不再新設(shè)同類基金；若存在多支同類基金，鼓勵(lì)在存續(xù)期結(jié)束后有序退出或通過整合重組；禁止基金投向限制類、淘汰類產(chǎn)業(yè)，但同時(shí)也要防止基金在新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域“盲目跟風(fēng)、一哄而上”。

此外，《工作指引》再次提到了，設(shè)立政府投資基金，不應(yīng)以招商引資為設(shè)立目的，并鼓勵(lì)降低或取消返投比例。

更重要的是，此次發(fā)布的《工作指引》對(duì)解決上述現(xiàn)存問題，明確了細(xì)化的監(jiān)管辦法，包括：

各省級(jí)發(fā)改部門需制定本地區(qū)重點(diǎn)投資領(lǐng)域清單，以三級(jí)分類形式明確產(chǎn)業(yè)指向，明確與《國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類》對(duì)應(yīng)關(guān)系；

清單每年最多調(diào)整一次，需上報(bào)國(guó)家發(fā)改委備案；

所有新設(shè)或續(xù)期基金需在實(shí)繳到賬后20個(gè)工作日內(nèi)，應(yīng)通過中央國(guó)債登記結(jié)算有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中央結(jié)算公司”）負(fù)責(zé)管理的全國(guó)政府投資基金信用信息登記系統(tǒng)進(jìn)行相關(guān)信息登記，未登記的老基金須在本指引印發(fā)后20個(gè)工作日內(nèi)補(bǔ)上；

相關(guān)的信用登記信息將作為政府投資基金未來投向評(píng)價(jià)與監(jiān)督的重要依據(jù)。

《管理辦法》則對(duì)政府投資基金的實(shí)際投資情況，提出了一套評(píng)價(jià)體系。該評(píng)價(jià)體系由國(guó)家發(fā)改委指導(dǎo)中央結(jié)算公司組織實(shí)施，涵蓋三方面核心評(píng)價(jià)指標(biāo)：

一是政策取向符合性指標(biāo)：是否支持新質(zhì)生產(chǎn)力、科技創(chuàng)新、全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)、綠色發(fā)展等重點(diǎn)方向；二是投向布局優(yōu)化指標(biāo)：是否契合國(guó)家區(qū)域戰(zhàn)略與本地重點(diǎn)投資清單等；三是政策執(zhí)行能力指標(biāo)：資金效能和管理人投資水平等。

基金若出現(xiàn)投向偏離、違規(guī)增加地方政府隱性債務(wù)等問題，可能被納入負(fù)面清單，或視情采取約談、通報(bào)、限投等約束措施。而評(píng)優(yōu)基金，則將獲得激勵(lì)，包括項(xiàng)目推介與要素保障；國(guó)家級(jí)基金優(yōu)先參投；政策性金融機(jī)構(gòu)支持配套融資；管理費(fèi)、出資比例等方面的適度優(yōu)待。

從年初的國(guó)辦創(chuàng)投一號(hào)文到今日發(fā)布《工作指引》和《管理辦法》，從明確方向到細(xì)化評(píng)價(jià)體系，可以說，頂層設(shè)計(jì)對(duì)政府投資基金的規(guī)劃和監(jiān)管已經(jīng)形成了一套閉環(huán)機(jī)制。

有市場(chǎng)研究人士對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者分析，在一系列政策文件的指引下，政府投資基金接下來的關(guān)注重點(diǎn)，將是切實(shí)投向科技和產(chǎn)業(yè)，而非以規(guī)模為目標(biāo)，要真正看到基金推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的成效。

但其亦坦言，《工作指引》和《管理辦法》提出的登記、評(píng)價(jià)、反饋、清退等這些合規(guī)要求，可能在短期內(nèi)對(duì)基金管理人、地方設(shè)基主體乃至創(chuàng)業(yè)企業(yè)等形成一定的操作負(fù)擔(dān)，尤其是中小規(guī)?；饳C(jī)構(gòu)可能面臨更高的合規(guī)成本，平衡合規(guī)成本或成為新政未來落地后相關(guān)市場(chǎng)主體需要面對(duì)的現(xiàn)實(shí)課題。