《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》8月8日訊（記者 張洋洋）產(chǎn)業(yè)資本熱錢持續(xù)涌向具身智能賽道。

近期，具身智能整機(jī)及傳感器企業(yè)帕西尼完成新一輪A系列融資，由京東戰(zhàn)略領(lǐng)投，浦耀信曄、宏兆基金、張科垚坤等多家機(jī)構(gòu)跟投，庚辛資本中國擔(dān)任獨(dú)家戰(zhàn)略財(cái)務(wù)顧問。

帕西尼是京東近3個(gè)月投資的第6家具身智能相關(guān)企業(yè)。

而在另一側(cè)，美團(tuán)也在大肆擴(kuò)充具身智能版圖，近期領(lǐng)投了包括它石智航、星海圖在內(nèi)的機(jī)器人公司。

除了互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)，動(dòng)力電池廠寧德時(shí)代、新勢力車廠吉利也頻頻出現(xiàn)在具身智能初創(chuàng)公司的股東名單中。

這股投資熱潮，正在從VC資本手中轉(zhuǎn)向以“落地協(xié)同能力”為導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)資本。

▍產(chǎn)業(yè)方為何執(zhí)著于具身智能？

京東和美團(tuán)這兩大平臺(tái)企業(yè)，正在成為具身智能賽道最活躍的產(chǎn)業(yè)投資方。

京東近期投資的具身智能企業(yè)已不止帕西尼一家。公開信息顯示，近兩個(gè)月，京東集中出手參與投資千尋智能、逐際動(dòng)力、眾擎機(jī)器人等6家企業(yè)，覆蓋從整機(jī)到關(guān)鍵零部件的多個(gè)環(huán)節(jié)。

根據(jù)公開信息整理 圖/《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者制

美團(tuán)的出手則更早，步伐更快，在2024年初至今，美團(tuán)以平均2個(gè)月出手一次的節(jié)奏，連續(xù)投下8筆機(jī)器人標(biāo)的，且投中了宇樹科技、銀河通用等頭部項(xiàng)目，在具身智能的布局，美團(tuán)可謂是買了產(chǎn)業(yè)的“半壁江山”。

根據(jù)公開信息整理 圖/《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者制

除了互聯(lián)網(wǎng)巨頭，來自制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)資本也在通過股權(quán)投資、自研的方式布局具身智能，例如寧德時(shí)代、吉利、美的等。

從《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者采訪多名行業(yè)人士來看，互聯(lián)網(wǎng)大廠、鏈主龍頭企業(yè)等產(chǎn)業(yè)投資方對(duì)具身智能企業(yè)的投資，多為戰(zhàn)略協(xié)同。具身智能的首批大規(guī)模落地應(yīng)用，最可能出現(xiàn)在“半結(jié)構(gòu)化、重復(fù)勞動(dòng)、高強(qiáng)度”的場景中，例如快遞物流、智能配送、工廠巡檢。這也解釋了為何美團(tuán)、京東等平臺(tái)企業(yè)動(dòng)作頻頻。

今年人工智能大會(huì)期間，在接受媒體采訪時(shí)，京東集團(tuán)高級(jí)副總裁、京東集團(tuán)探索研究院副院長何曉冬，首次公開了京東密集投資背后對(duì)具身智能的思考：

一是，戰(zhàn)略性長期投入；二是，具身智能是服務(wù)生態(tài)的一部分，京東生態(tài)會(huì)從具身智能的發(fā)展上受益；還有第三點(diǎn)，京東對(duì)具身智能的看法比較廣泛，并非只聚焦在“人形機(jī)器人”上，而是更廣泛的“大腦+小腦+IO”。

在人工智能大會(huì)上，多家京東投資企業(yè)集體參展，甚至出現(xiàn)在同一場技術(shù)論壇上，共同展示在末端配送、倉儲(chǔ)協(xié)作、工廠巡檢等場景中的可用性。這種“組團(tuán)式”參展，本質(zhì)上也是一種生態(tài)內(nèi)聯(lián)動(dòng)。

進(jìn)一步來看，在深度老齡化與制造業(yè)升級(jí)的雙重壓力下，產(chǎn)業(yè)資本通過前瞻性布局具身智能搶占先機(jī)，盡早構(gòu)建閉環(huán)生態(tài)，這種投資熱情不僅是技術(shù)追逐，更是對(duì)未來的戰(zhàn)略押注。

▍更受偏愛的產(chǎn)業(yè)資本

值得關(guān)注的是，盡管2024年以來資本對(duì)AI和機(jī)器人領(lǐng)域投資重新活躍，但在具身智能領(lǐng)域，一些創(chuàng)業(yè)公司并不優(yōu)先考慮VC機(jī)構(gòu)。

“現(xiàn)在頭部機(jī)器人創(chuàng)業(yè)公司，融資時(shí)更傾向于引入產(chǎn)投或大國資背景的投資方?！辈痪们?，華映資本創(chuàng)始管理合伙人季薇在接受采訪時(shí)表示，華映資本目前已投資包括自變量機(jī)器人、魔法原子、星動(dòng)紀(jì)元、云深處科技在內(nèi)的多家具身智能企業(yè)。

季薇認(rèn)為，這一趨勢背后有三點(diǎn)原因：一是產(chǎn)業(yè)資本可提供真實(shí)場景，加快訂單落地；二是大國資可提供企業(yè)資本化路徑與資源協(xié)同，“對(duì)于財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)而言，越到后期，越難拿到份額”。

來自產(chǎn)業(yè)方孵化的項(xiàng)目，也證實(shí)了這一觀點(diǎn)。中科新松有限公司總經(jīng)理李法設(shè)近期在接受《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)透露，公司正在推進(jìn)A+輪融資，也更傾向引入具備產(chǎn)業(yè)資源的資本方。

究其原因在于，VC的錢并不缺，但相較于純財(cái)務(wù)投資，具身智能創(chuàng)業(yè)公司更需要訂單、算力和上下游產(chǎn)業(yè)鏈上的合作渠道。

▍投資潮背后：泡沫與秩序初現(xiàn)

伴隨資本的大舉入場，也有聲音提醒，具身智能行業(yè)短期或存在一定“重復(fù)造輪子”和“盲目追風(fēng)”的現(xiàn)象。

一位上市公司機(jī)器人子公司CTO告訴《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者坦言，目前市場中機(jī)器人企業(yè)“產(chǎn)品，尤其是技術(shù)，重復(fù)的特別多”，部分企業(yè)并未真正做到差異化設(shè)計(jì)。

“這時(shí)候就更看投資人的眼光了，是投生態(tài)，還是投Demo?！痹撊耸空f。

“創(chuàng)業(yè)者喜歡找有政府資源的大國資投首輪、找互聯(lián)網(wǎng)巨頭投第二輪，VC反倒成為了‘接盤者’?！币晃徊辉妇呙臋C(jī)構(gòu)投資人表示，在熱錢推動(dòng)下，一些項(xiàng)目估值節(jié)節(jié)攀高，但技術(shù)進(jìn)展和訂單落地并未同步推進(jìn)。

整體而言，具身智能產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷從“技術(shù)驗(yàn)證”向“場景落地”過渡的關(guān)鍵窗口期，泡沫之下，良性的產(chǎn)業(yè)秩序也正在逐步形成。從產(chǎn)業(yè)資本到整機(jī)企業(yè)，開始對(duì)場景價(jià)值創(chuàng)造力和交付能力提出更明確的要求。

在今年人工智能大會(huì)期間，《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者走訪多個(gè)機(jī)器人整機(jī)企業(yè)的展臺(tái)交流中了解到，各大廠商今年也更將精力聚焦在摸索適合的落地場景，推進(jìn)量產(chǎn)中，不少企業(yè)正在加快自己的產(chǎn)線建設(shè)。

比如智平方創(chuàng)始人兼CEO郭彥東告訴《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者，今年已經(jīng)簽約了500臺(tái)左右的訂單，這些訂單量產(chǎn)即交付“上工”，公司的首個(gè)量產(chǎn)工廠也將在9月落成，計(jì)劃到2028年實(shí)現(xiàn)年交付超過萬臺(tái)的能力。