《科創(chuàng)板日報》8月10日訊（記者 敖瑾） 3年前一片收縮聲中走向沉寂的大廠戰(zhàn)投，重現(xiàn)活躍。

近日，《科創(chuàng)板日報》記者從多名接近交易信源處獲悉，阿里領(lǐng)投了核聚變初創(chuàng)企業(yè)諾瓦聚變的天使輪投資，金額達到億元級別。

此前，《科創(chuàng)板日報》記者從諾瓦聚變方面獲悉，其落地應(yīng)用將聚焦AI數(shù)據(jù)中心的能源供給。這意味著，阿里的投資布局進一步延伸至AI產(chǎn)業(yè)鏈上游。而自生成式AI興起以來，阿里已完成從能源、AI基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)模型到應(yīng)用的全鏈條投資布局，涉及硅基流動、宇樹科技、月之暗面等不同產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的標(biāo)志性項目。

另據(jù)《科創(chuàng)板日報》記者從知情人士處了解，字節(jié)方面也曾調(diào)研了解過包括能量奇點在內(nèi)的市面上多個可控核聚變項目，但最終并未進行出資。

近期因為頻繁的對外投資動作而引發(fā)關(guān)注的，還有京東、美團和螞蟻集團。這輪具身智能投資熱中，三者均多次以領(lǐng)投方身份進行了出手。尤其是京東，一天內(nèi)連續(xù)官宣領(lǐng)投三家具身智能項目的節(jié)奏，讓市場目光重新聚焦到了這家過去四年鮮少出手的大廠身上。

可以看到，在AI領(lǐng)域風(fēng)起云涌的當(dāng)下，互聯(lián)網(wǎng)大廠再次將戰(zhàn)略投資納入核心議程，將其作為與業(yè)務(wù)并行的抓手，加速展開AI時代的卡位競賽。而盡管戰(zhàn)略手段一致，在投資方向的選擇上，它們已走出了迥異的軌跡。

阿里系：全面進擊！

阿里戰(zhàn)投上一次引發(fā)市場大規(guī)模關(guān)注，還是因為2022年中下旬的團隊縮減傳聞：投資團隊從110人縮減至約70人，涉及內(nèi)地的中高層人員。而到去年初阿里戰(zhàn)投再度受到矚目時，它已經(jīng)是生成式AI浪潮中最活躍的戰(zhàn)略投資方之一了。

彼時，國內(nèi)AI風(fēng)口還集中在大語言模型細分。阿里作為投資方，對月之暗面、MiniMax、智譜、百川智能以及零一萬物等幾家當(dāng)時主要的大模型創(chuàng)業(yè)項目都進行了出資覆蓋，可以說是大廠中投資布局最激進的一家。

隨后，國內(nèi)大模型競爭格局迅速發(fā)生變化，一些項目經(jīng)歷價值重估。而重倉大模型初創(chuàng)項目的阿里，其投資策略亦面臨審視，尤其以7.9億元的總對價、獲取了月之暗面36%股份的這筆決策。

2024年9月，負責(zé)推動對月之暗面這筆投資的阿里戰(zhàn)投負責(zé)人胡曉離職。據(jù)《暗涌》當(dāng)時報道，同樣參與月之暗面投資的阿里戰(zhàn)投的投資總監(jiān)蔣珊珊，也將調(diào)換至別的崗位。月之暗面當(dāng)時已經(jīng)深陷與老股東的仲裁風(fēng)波，此前還曾因為創(chuàng)始人楊植麟的套現(xiàn)行為引發(fā)爭議。主導(dǎo)阿里對月之暗面這筆投資的相關(guān)人員在這一時點的離開，引發(fā)遐想。

外界通常將阿里戰(zhàn)投的出手視為同一主體，據(jù)知情人士對《科創(chuàng)板日報》記者表示，阿里內(nèi)部實際上設(shè)有多個戰(zhàn)略投資部門，不同的戰(zhàn)投部門在投資方向和決策機制上也各有側(cè)重，比如，阿里云戰(zhàn)投主要圍繞云基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)領(lǐng)域展開投資。

今年早些時候，阿里CEO吳泳銘曾表示，未來三年阿里將投入超過3800億元，用于建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施。而阿里對核聚變項目的出資，很難不讓人聯(lián)想到，也是這一AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)戰(zhàn)略的延伸——在能源端尋找顛覆性技術(shù)解決方案，降低AI基礎(chǔ)設(shè)施運行成本。

據(jù)悉，除了月之暗面之外的幾家大模型初創(chuàng)項目，出手投資就是阿里云戰(zhàn)投。上述知情人士表示，“阿里云戰(zhàn)投前兩年確實出手了不少項目，但總體而言節(jié)奏不算激進?！?/p>

《科創(chuàng)板日報》記者結(jié)合財聯(lián)社創(chuàng)投通數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計，今年截至目前，阿里云戰(zhàn)投公開投資事件共三起，涉及云原生項目環(huán)界云計算、AI計算基礎(chǔ)設(shè)施平臺硅基流動以及AI Agent開發(fā)平臺BetterYeah AI。

以阿里集團為出手主體的項目則共有7起，包括家居定制服務(wù)平臺氧屋東西、機器人頂流項目宇樹科技、升學(xué)規(guī)劃服務(wù)平臺圣達信教育以及機器人研發(fā)商源絡(luò)科技等，涉及多個不同領(lǐng)域，但多數(shù)項目與人工智能強相關(guān)。

可以看到，阿里集團戰(zhàn)投的投資覆蓋更廣，既有前沿技術(shù)，也有與主營業(yè)務(wù)協(xié)同度高的項目。

從整體路徑而言，阿里投資策略在事實上打造了人工智能的能力閉環(huán)，即不僅涉及了上游能源與算力端的卡位，又向中游的大模型和下游的應(yīng)用延伸。

有業(yè)內(nèi)人士向《科創(chuàng)板日報》記者分析，對上游環(huán)節(jié)的布局，從AI產(chǎn)業(yè)的競爭來看，可以保證稀缺性和議價權(quán)；而全產(chǎn)業(yè)鏈的廣撒網(wǎng)，則創(chuàng)造了協(xié)同空間，有利于阿里云、電商、支付等業(yè)務(wù)形成復(fù)合增長。

但其亦坦言，這一路徑也意味著較高的資本消耗和技術(shù)不確定性風(fēng)險，“這套投資版圖要真正轉(zhuǎn)化為競爭優(yōu)勢，還需要確保跨部門、跨業(yè)務(wù)線的協(xié)同落地。”

京東螞蟻美團： “激進”的機器人捕手

如果說阿里在AI投資中以全鏈條鋪排見長，那么螞蟻集團、美團和京東則因為近期集中對具身智能的押注而引發(fā)關(guān)注。

螞蟻集團今年出手的項目高度集中在具身智能產(chǎn)業(yè)鏈，星海圖、星塵智能、宇樹科技以及靈心巧手等均是其被投項目。在對外進行股權(quán)投資的同時，螞蟻集團還單獨成立了專注于具身智能領(lǐng)域的子公司螞蟻靈波科技，打造應(yīng)用于家庭、養(yǎng)老、醫(yī)療健康場景的機器人產(chǎn)品。

但螞蟻集團在人工智能領(lǐng)域的投資布局并不止于具身智能，早前，其還投資了愛詩科技、秘塔科技等AI應(yīng)用軟件項目，并對大模型創(chuàng)業(yè)項目邊塞科技進行了收購。

有了解螞蟻集團的投資人士對《科創(chuàng)板日報》記者表示，螞蟻集團內(nèi)部也有著不同的“出錢口子”，“既有內(nèi)部的戰(zhàn)略投資主體，也有市場化的盤子。這些口子近似兄弟單位的關(guān)系，可以一起拉著攢局，也可以分開各自出手，這時甚至?xí)幸恍└偁庩P(guān)系，尤其是涉及項目搶額度時?！?/p>

該人士進一步表示，螞蟻集團的戰(zhàn)投邏輯本質(zhì)上可以概括為：尋找自身可以發(fā)力的切入點。“螞蟻集團不是一個純金融公司，它同樣有布局前沿科技的訴求。一方面，投資有助于維持其高科技屬性、捕捉具有話題性的賽道機會；另一方面，也可以盤活沉淀資金，實現(xiàn)資金的周轉(zhuǎn)與增值?！?/p>

美團方面對機器人的關(guān)注則由來已久，早在服務(wù)機器人興起時期，美團就把市面上的項目基本都投了個遍，普渡科技、高仙機器人等知名項目背后均有美團的投資參與；就連專注高空作業(yè)的史河機器人，也在早期階段拿到了來自美團的投資。因此，美團這輪對具身智能的出手，可以看作是其對機器人領(lǐng)域長期關(guān)注下來的一種延伸，持續(xù)跟進并通過投資參與一個行業(yè)的演進。

從策略上來看，美團也延續(xù)了“掃貨式”的出手，星海圖、它石智航、自變量機器人、銀河通用、宇樹科技等都是美團在具身智能領(lǐng)域的被投項目。除了宇樹科技之外，美團大多時候都是作為領(lǐng)投方參與到項目的融資當(dāng)中。

《科創(chuàng)板日報》記者還注意到，其中有不少投資是由美團和美團龍珠聯(lián)合進行出手，比如星海圖的A+輪融資、自變量機器人的A輪融資。有接近美團龍珠人士對《科創(chuàng)板日報》記者表示，美團龍珠屬于財務(wù)投資，美團戰(zhàn)投是戰(zhàn)略投資，“有的項目既有戰(zhàn)略價值也有財務(wù)價值，就會一起投資。”

與美團的穩(wěn)定出手不同，京東則更像是突然殺出的激進玩家。

如果說今年5月，京東云對智元機器人的出手還未激起水花，那么從7月起對千尋智能、逐際動力、眾擎機器人、RoboScience以及帕西尼等項目的接連官宣出資，則很難再讓人忽視京東這股朝具身智能襲來的強勢力量。

此前，有上述被投項目方人士面對《科創(chuàng)板日報》記者表示，對于具身智能這類早期項目，除了有落地場景協(xié)同的考量外，短期內(nèi)京東更看重的是，這些項目與京東在數(shù)據(jù)、云服務(wù)以及大模型方面能力的結(jié)合。

就在近日舉辦的2025世界機器人大會上，《科創(chuàng)板日報》記者獲悉，京東的附身智能品牌JoyInside近期將接入逐際動力、帕西尼機器人等。

字節(jié)、騰訊：靜觀變化

在2022年發(fā)端的大廠戰(zhàn)投退潮期中，字節(jié)跳動的調(diào)整尤為顯著。當(dāng)年初，字節(jié)跳動方面在回應(yīng)整體裁撤投資業(yè)務(wù)傳聞時稱，公司年初對業(yè)務(wù)進行盤點和分析，決定加強業(yè)務(wù)聚焦，減小協(xié)同性低的投資，將戰(zhàn)略投資部員工分散到各個業(yè)務(wù)線條中，加強戰(zhàn)略研究職能與業(yè)務(wù)的配合。

同年3月，由字節(jié)投資負責(zé)人楊潔發(fā)起的錦秋基金成立，該基金的創(chuàng)始團隊成員大多也都來自字節(jié)跳動的投資團隊。不過，字節(jié)跳動實際只是錦秋基金的眾多LP之一。外界偶將錦秋基金的動作是視作是張一鳴意志或字節(jié)戰(zhàn)略的一種延伸，而錦秋基金本身對AI和出海的高度聚焦，確實也與字節(jié)的業(yè)務(wù)存在較強的協(xié)同性。

2023年4月，錦秋基金還與字節(jié)跳動旗下火山引擎聯(lián)合發(fā)起AI技術(shù)商業(yè)化落地創(chuàng)業(yè)大賽，給參賽企業(yè)提供不同的賦能，火山引擎提供算力、大模型技術(shù)和行業(yè)方案，錦秋基金則篩選高潛力項目并推動與火山引擎的業(yè)務(wù)協(xié)同。

成立以來，錦秋基金保持了相對活躍的出手動作，截至目前公開投資項目共21個，其中不乏諸如宇樹科技、生數(shù)科技等知名項目。但字節(jié)內(nèi)部的戰(zhàn)投，則至今沉寂依舊。

今年至今，字節(jié)只對外投資了影眸科技一家企業(yè)，后者致力于超寫實虛擬形象的生成與應(yīng)用。字節(jié)近年在投資上做出的較大動作，還是在2024年上半年對穿戴式音頻設(shè)備廠商Oladance的收購。

但在投資布局上的審慎，并不意味著字節(jié)在AI業(yè)務(wù)推進上的遲緩。而事實上，字節(jié)的AI戰(zhàn)略相當(dāng)激進。

一個可以窺見的窗口是，有接近字節(jié)人士對《科創(chuàng)板日報》記者透露，字節(jié)今年對外銷售KPI是10億token/天，明年的目標(biāo)則是100億token/天?？梢钥吹剑止?jié)在大模型商業(yè)化上的野心非常大，在算力、產(chǎn)品和市場擴張上都力求實現(xiàn)數(shù)量級躍升。而要實現(xiàn)這個AI戰(zhàn)略雄心，字節(jié)似乎無意借助戰(zhàn)略投資實現(xiàn)，除非是一步到位直接實現(xiàn)對項目的收購吸納；而是依托自研和業(yè)務(wù)落地推進。

騰訊則在這輪AI中整體表現(xiàn)偏向謹(jǐn)慎。有AI創(chuàng)業(yè)者對《科創(chuàng)板日報》記者表示，從作為云服務(wù)供應(yīng)商的角度，騰訊的行業(yè)影響力遜于字節(jié)、阿里等大廠，在業(yè)務(wù)拓展方面也遠不如其他幾家激進。從C端感知方面，騰訊除了在今年初DeepSeek異軍突起之后采取了包括投流等系列動作后，AI方面的布局又恢復(fù)了相對平靜。

表現(xiàn)在戰(zhàn)略投資上，今年，騰訊出手的項目不算少，共計達到21個，不過這些項目分散在各個不同領(lǐng)域，并無明顯的人工智能聚焦趨勢。不過，騰訊對多個AI頭部項目均有參與，比如具身智能領(lǐng)域的智元機器人、宇樹科技和樂聚機器人；另外，早前大模型初創(chuàng)項目密集融資時，騰訊也參與了MiniMax、智譜等的出資。

不過，也有熟悉騰訊的多名互聯(lián)網(wǎng)人士對《科創(chuàng)板日報》記者表示，在行業(yè)不明朗時期保持審慎、待行業(yè)逐步成熟后再發(fā)力，是騰訊的慣有策略和特色?！坝绕涫窃贏I應(yīng)用領(lǐng)域，目前很多項目還是基于模型層之上的構(gòu)建，在模型能力還在不停演進的當(dāng)下，整個應(yīng)用層的不確定性還都很大，保持適當(dāng)?shù)膶徤骱屠潇o不一定是壞事。”

從阿里的全鏈條投資布局，到美團、京東、螞蟻在具身智能上的集中押注，再到字節(jié)與騰訊在投資上的克制與差異，大廠在AI時代的戰(zhàn)略投資已呈現(xiàn)出截然不同的路徑。這種分化背后，是各自的企業(yè)基因、資源稟賦、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與風(fēng)險偏好。但無論路徑如何不同，它們的目標(biāo)無疑是一致的——探索布局任何可能顛覆巨頭地位的新技術(shù)、新應(yīng)用，在下一輪競爭中占據(jù)有利位置。