財(cái)聯(lián)社8月15日訊（記者 封其娟）一則罰單曝光了“僵尸私募”的生存困局。

廣西證監(jiān)局最新披露，因存在六項(xiàng)違規(guī)事實(shí)，廣西新思考被出具了警示函，并被要求在收到該決定之日起30日內(nèi)提交書(shū)面整改報(bào)告。結(jié)合罰單來(lái)看，廣西新思考存在的違規(guī)行為可歸納為四類：一是投資運(yùn)作失控，包括“低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品”超范圍交易證券、拆借基金財(cái)產(chǎn)并收取利息；二是公司治理失效；三是持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力喪失；四是合規(guī)體系坍塌。

廣西證監(jiān)局核查發(fā)現(xiàn)，廣西新思考連續(xù)8年處于虧損狀態(tài)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)5年為負(fù)，實(shí)繳資本已近枯竭，專職員工僅2人，日常運(yùn)營(yíng)難以為繼。由此，廣西新思考已經(jīng)喪失私募基金管理人所需的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和基本運(yùn)營(yíng)條件，實(shí)質(zhì)上已淪為“僵尸私募”。

可見(jiàn)，資金鏈的持續(xù)惡化迫使廣西新思考鋌而走險(xiǎn)，逐步突破合規(guī)底線，通過(guò)“冒進(jìn)”交易、違規(guī)拆借等方式“飲鴆止渴”，而違規(guī)操作又進(jìn)一步加劇信任危機(jī)與經(jīng)營(yíng)困境，形成“虧損-違規(guī)-更虧損”的惡性循環(huán)。

滬上一私募人士指出，當(dāng)私募為掩蓋經(jīng)營(yíng)困境而漠視合規(guī)邊界，種種行為將直接觸發(fā)三重加速機(jī)制：一是短期通過(guò)流動(dòng)性拆借等違規(guī)操作獲取資金的行為，會(huì)轉(zhuǎn)化為監(jiān)管處罰成本，加劇資金壓力；二是投資者信任一旦崩塌，將直接切斷資金接續(xù)渠道，導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)難以為繼；三是核心資質(zhì)因違規(guī)被剝奪，展業(yè)的法定基礎(chǔ)隨之消亡。三者相互疊加，最終形成不可逆的強(qiáng)制退出路徑。

近年來(lái)，因挪用財(cái)產(chǎn)、違規(guī)出借資金被罰的案例頻出，多家私募已被中基協(xié)撤銷(xiāo)管理人登記。

六項(xiàng)違規(guī)遭查，資金鏈瀕臨斷裂

經(jīng)查，廣西新思考在開(kāi)展私募基金業(yè)務(wù)過(guò)程中存在以下問(wèn)題：

一是未充分履行誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎勤勉義務(wù)，未按照基金合同約定的投資范圍進(jìn)行投資。廣西新思考通過(guò)在管基金產(chǎn)品開(kāi)立的證券賬戶開(kāi)展證券交易，交易產(chǎn)品超出了基金合伙協(xié)議約定的“低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品”投資范圍。

二是使用基金財(cái)產(chǎn)開(kāi)展的關(guān)聯(lián)交易超出基金合同約定的投資范圍且未履行規(guī)定程序。廣西新思考將在管基金財(cái)產(chǎn)拆借給關(guān)聯(lián)方并收取利息，超出了基金合伙協(xié)議約定的投資范圍，且使用私募基金財(cái)產(chǎn)與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行交易，投資前未取得全體投資者或者投資者認(rèn)可的決策機(jī)制同意，投資后未及時(shí)向投資者充分披露信息。

三是治理結(jié)構(gòu)不健全，從事與私募基金管理無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)。廣西新思考向關(guān)聯(lián)方出借資金并收取利息，同時(shí)為另一關(guān)聯(lián)方的還款義務(wù)提供一般保證責(zé)任，該對(duì)外擔(dān)保未經(jīng)廣西新思考股東會(huì)決議，不符合廣西新思考公司章程的約定；以自有資金開(kāi)展與私募基金管理無(wú)關(guān)的證券交易、咨詢業(yè)務(wù)。

四是財(cái)務(wù)狀況不佳，可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在重大不確定性。廣西新思考2017年至2024年度凈利潤(rùn)均為負(fù)數(shù)，2020年以來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)數(shù)。截至檢查進(jìn)場(chǎng)日，除對(duì)外出資、出借資金外，剩余實(shí)繳資本大部分已使用完畢，資金狀況難以維持日常運(yùn)營(yíng)；目前有專職員工2人，不滿足開(kāi)展私募基金業(yè)務(wù)所需從業(yè)人員數(shù)量（5人）的運(yùn)營(yíng)基本條件。

五是未建立健全關(guān)于關(guān)聯(lián)交易管理、業(yè)務(wù)隔離、公平交易、外包、應(yīng)急預(yù)案等制度。

六是未及時(shí)向基金業(yè)協(xié)會(huì)履行變更手續(xù)。截至檢查進(jìn)場(chǎng)日，廣西新思考實(shí)際辦公地址及在職員工人數(shù)均已變更，廣西新思考未及時(shí)向基金業(yè)協(xié)會(huì)履行變更手續(xù)更新相關(guān)登記信息。

據(jù)中基協(xié)，廣西新思考是一家私募股權(quán)、創(chuàng)投基金，成立于2017年1月，管理規(guī)模區(qū)間為0-5億元。機(jī)構(gòu)信息最后更新時(shí)間是今年4月。值得注意的是，該私募登記在冊(cè)的全職員工為5人，與實(shí)際情況并不相符。

多家私募因挪用財(cái)產(chǎn)、出借資金被罰

實(shí)際上，近年來(lái)已有多家私募因挪用基金財(cái)產(chǎn)、向外出借資金被罰。其中，除了地方監(jiān)管下發(fā)罰單外，不少私募已被中基協(xié)撤銷(xiāo)管理人登記。這些私募，多數(shù)為私募股權(quán)、創(chuàng)投基金。

中基協(xié)去年5月對(duì)山東金澤霖作出紀(jì)律處分，取消會(huì)員資格并撤銷(xiāo)私募基金管理人登記。因該私募存在多項(xiàng)違規(guī)行為：一是山東金澤霖作為濟(jì)南坤澤執(zhí)行事務(wù)合伙人，濟(jì)南坤澤作為應(yīng)備案的私募基金，募集完畢后未向協(xié)會(huì)備案；二是“新舊動(dòng)能基金”3000萬(wàn)元投資款被濟(jì)南坤澤轉(zhuǎn)借，利息轉(zhuǎn)管理人賬戶，涉嫌挪用，且未充分披露，借款也未歸還；三是在管產(chǎn)品“蘇州金澤霖”開(kāi)展與私募基金管理無(wú)關(guān)的借貸業(yè)務(wù)，違反內(nèi)控指引；四是“蘇州金澤霖”更名后，未及時(shí)更新備案信息；五是存在向非合格投資者募資、承諾最低收益等違規(guī)行為。

去年9月，巨鯨財(cái)富及實(shí)控人倪心剛再度遭罰。浙江證監(jiān)局披露的違規(guī)事實(shí)中，就包括挪用基金財(cái)產(chǎn)380萬(wàn)元用于向第三方提供借款。對(duì)于挪用私募基金財(cái)產(chǎn)，該局決定：對(duì)巨鯨財(cái)富責(zé)令改正、給予警告，罰款3萬(wàn)元；對(duì)倪心剛給予警告，罰款3萬(wàn)元。

同月，中基協(xié)撤銷(xiāo)廣東華璞的私募基金管理人登記，因其存在將基金財(cái)產(chǎn)用于借貸的違規(guī)行為。該公司旗下唯一備案產(chǎn)品“深圳太蒼”，2019年12月與深圳某網(wǎng)絡(luò)公司簽訂借款合同后，向單一投資者許某某募集599.4萬(wàn)元，并全額轉(zhuǎn)至該網(wǎng)絡(luò)公司，資金全部用于借貸。

中基協(xié)去年7月罰單顯示，北京乾豐自2020年起營(yíng)收全是為客戶提供融資、風(fēng)控等咨詢服務(wù)收入，2023年8月還向清合（北京）文化傳媒有限公司提供月息1%的借貸服務(wù)。盡管該私募申辯請(qǐng)求免除處分，中基協(xié)也最終撤銷(xiāo)了管理人登記。

值得一提的是，2014年1月至2018年10月期間，深圳匯能金控發(fā)行75只私募基金，募集資金85.94億元。為掩蓋項(xiàng)目?jī)陡秹毫?，深圳匯能金控將資金挪用于民間高利貸。短期拆借雖短暫緩解了流動(dòng)性危機(jī)，但違規(guī)操作很快引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。2019年4月，深圳市公安局福田分局對(duì)其以涉嫌非法吸收公眾存款罪立案?jìng)刹椤?2月30日，深圳證監(jiān)局對(duì)匯能金控作出處罰，指出其存在產(chǎn)品未備案、挪用基金財(cái)產(chǎn)等問(wèn)題。處罰成本疊加資金鏈斷裂，直接導(dǎo)致29.53億元未能兌付。投資者得知情況后大規(guī)模維權(quán)，致使資金募集渠道徹底中斷；最終，深圳匯能金控也喪失展業(yè)資質(zhì)，淪為行業(yè)禁入者。