《科創(chuàng)板日報》8月20日訊（編輯 梁又勻）8月19日，泡泡瑪特發(fā)布2025年半年報，多項業(yè)績創(chuàng)歷史新高。

財報顯示，上半年泡泡瑪特實現(xiàn)營收138.8億元，同比增長204.4%，半年營收已超2024全年。同時，公司上半年歸母凈利潤大45.74億元，較2024全年歸母凈利潤增長46.37%。截至6月末，泡泡瑪特在全球18個國家及地區(qū)共擁有571家門店，今年上半年凈增40家。

泡泡瑪特高管在財報會上直言，上半年LABUBU所在THE MONSTERS系列銷售占公司營收34%，而受困于產(chǎn)能原因，該增長仍有所限制。在財報會上，泡泡瑪特創(chuàng)始人、董事長兼CEO王寧認為，此前預(yù)期2025年營收同比增長50%達到200億元左右，目前來看，今年300億營收也很輕松。

會上，王寧還展示了本周即將上線的迷你版LABUBU新品，并認為其將成為公司新爆款產(chǎn)品。從最新的財報來看，海外市場的快速崛起，以及LABUBU在全球的火爆，正在迅速改變泡泡瑪特的營收結(jié)構(gòu)、產(chǎn)能布局與運營策略。

截至8月20日收盤，泡泡瑪特港股股價再次走高，單日漲幅達12.54%，股價報收316港元，總市值達到4244億港元，再創(chuàng)歷史新高。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)生變！LABUBU帶動毛絨產(chǎn)品躍升第一

目前，中國地區(qū)仍然是泡泡瑪特最大市場。上半年泡泡瑪特中國營收82.8億元，同比增長135.2%，營收占公司總營收的59.65%，超六成來自線下渠道。

截至6月末，泡泡瑪特在中國內(nèi)地的線下門店達到409家，同比凈增35家；港澳臺地區(qū)門店34家，同比增長9家。

盡管線下是最大營收、流量入口，但王寧在財報會上表示，上半年LABUBU持續(xù)破圈，品牌勢能非常強，但是公司并沒有非常激進地開店?！拔覀冾A(yù)計今年國內(nèi)的門店凈增估計不超過10家，我們對門店的要求是希望盡量不增加門店，而是把每個門店做好。”

在線上渠道，上半年營收同比增長212.2%至29.37億元，主要來源于泡泡瑪特自營抽盒機。此外，天貓旗艦店渠道銷售同比增長230.7%，是國內(nèi)所有渠道中增長最快的。

今年上半年泡泡瑪特增長的重點還在于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、IP貢獻的顯著變化。

在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，泡泡瑪特毛絨產(chǎn)品收入從2024年上半年的4.46億元增長到2025年上半年的61.39億元，同比增長了1276.2%。受此影響，公司毛絨產(chǎn)品收入占比從2024上半年的“倒數(shù)第一”，躍升至44.2%的“順位第一”，超越泡泡瑪特的傳統(tǒng)長項品類塑料手辦。

財報顯示，今年上半年公司為10個IP推出近20款毛絨產(chǎn)品，涵蓋軟臉、硬臉款式，采用不同尺寸大小和材質(zhì)。從市場反饋上看，LABUBU相關(guān)毛絨玩偶產(chǎn)品長期處于缺貨、斷貨狀態(tài)，倒逼公司持續(xù)擴產(chǎn)。

“今天一個月的量做了全球一年的量，以毛絨產(chǎn)品為例，當前的產(chǎn)能是去年同期十倍以上?！迸菖莠斕毓?yīng)鏈負責(zé)人袁俊杰表示，目前公司在全球有六大生產(chǎn)基地，國內(nèi)4家、海外2家，8月公司毛絨產(chǎn)品產(chǎn)能突破3000萬只。

據(jù)悉，公司目前仍處于全力滿足市場需求的產(chǎn)能爬坡階段，滿足市場需求后再考慮未來更多技術(shù)、產(chǎn)線升級投入。

“潑天”的流量、消費需求，為泡泡瑪特帶來的是“潑天”的富貴。從IP收入貢獻來看，2025上半年，LABUBU所在的THE MONSTERS營收達48.1億元，同比增長668%，占公司總營收的34.7%。

在2024年財報中，THE MONSTERS收入就首次超越泡泡瑪特傳統(tǒng)知名IP的MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY和DIMOO營收。但在2025上半年的財報中，THE MONSTERS系列收入已形成“遙遙領(lǐng)先”的一家獨大態(tài)勢。

對于THE MONSTERS IP的強勢，王寧在財報會上回應(yīng)表示，“我不認為有一個IP占比特別大，就不健康，其實對于我們來說不是那么重要?！蓖鯇幰缘鲜磕崦桌鲜驣P為例，他認為，泡泡瑪特是一個平臺化的企業(yè)，每一個IP都各具特色，更多元的IP則可以證明泡泡瑪特是一家相對更健康的平臺化公司。

王寧還透露，今年LABUBU新品相對比較克制，不論是對外合作還是LABUBU本身的新品開發(fā)，都沒有過度消耗IP價值，現(xiàn)有產(chǎn)品需求仍然很大，未來也會有很大的價值。

除了泡泡瑪特原創(chuàng)IP系列外，今年上半年泡泡瑪特還擁有《哪吒2》《星球大戰(zhàn)》等影視授權(quán)IP實現(xiàn)營收15.25億元，同比增長119.42%。在財報會上，泡泡瑪特高管透露，《哪吒2》等聯(lián)動IP為公司帶來了更多的新用戶，而《星球大戰(zhàn)》IP則為公司打入歐美海外市場提供了助力。

泡泡瑪特海外收入增長超400%，重押美國市場

值得注意的是，泡泡瑪特上半年海外市場也在加速崛起，營收達55.93億元，同比增長439.34%。上半年公司海外業(yè)務(wù)營收已超越泡泡瑪特2024上半年全球營收。此次，泡泡瑪特首次披露了中國、亞太（指中國以外的其他亞洲及大洋洲國家和地區(qū)）、美洲和歐洲及其他地區(qū)四大區(qū)域業(yè)績。

其中，亞太營收28.5億元，同比增長257.8%；美洲營收22.6億元，同比增長1142.3%；歐洲及其他地區(qū)營收4.8億元，同比增長729.2%。四大區(qū)域業(yè)績均實現(xiàn)超三位數(shù)增長，美洲增速超十倍。

具體而言，美洲、歐洲增長最為亮眼，且線上消費成為主流。在海外熱銷產(chǎn)品中，LABUBU是第一大熱門IP，海外消費者對于毛絨掛件的喜好與國內(nèi)差異不大。

上半年，泡泡瑪特美洲收入從2024年上半年的1.82億元增長到2025年上半年的22.65億元，同比增長1142.3%。不同于國內(nèi)的表現(xiàn)，美洲線上渠道營收達13.27億元，同比增長1977.4%，尤其是官方網(wǎng)站、TikTok均實現(xiàn)了同比超2000%的增長。

尤其是TikTok等直播電商渠道成為了泡泡瑪特線上重要銷售、營銷場景。據(jù)悉，泡泡瑪特已在全球多個國家搭建了品牌直播間，招募地區(qū)當?shù)刂鞑F隊，以當?shù)氐牧?xí)慣和語音開展帶貨、互動。同時，公司還將國內(nèi)直播電商運營經(jīng)驗復(fù)制到海外市場，取得了一定的成效。

在歐洲市場，上半年歐洲線上渠道增速達到1358.7%，公司官網(wǎng)銷售渠道的上線推動了地區(qū)銷售的顯著增長。歐洲市場的線下營收為2.77億元，占比近六成。

因此，海外線上銷售表現(xiàn)“勢如破竹”的同時，泡泡瑪特高管也在堅定的加速拓展海外直營門店。

泡泡瑪特聯(lián)席首席運營官文德一在財報電話會上表示，未來泡泡瑪特將聚焦中東、南亞、中南美及俄羅斯等國家和地區(qū)，同時，將繼續(xù)在法國巴黎、澳大利亞悉尼、意大利米蘭、美國紐約等核心城市推進旗艦店及旅游零售門店的布局。

目前，泡泡瑪特海外門店共有140家，并計劃加速開店，預(yù)計年底海外會超過200家門店，且保持大店、旗艦店、緊鄰核心商圈布局模式。在潮玩外，泡泡瑪特還在積極探索海外全新業(yè)務(wù)線的落地，涵蓋甜品、食品、潮流服飾等品類。

在新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域，泡泡瑪特新IP、主題樂園、積木品類、已有IP衍生的動畫內(nèi)容等，也正在持續(xù)推進中。其中，泡泡瑪特主題樂園上半年客流量已超去年全年，目前正在進行擴張修繕，預(yù)計明年將開放新區(qū)域和場景，且樂園二期預(yù)計將比一期規(guī)模大一倍。