《科創(chuàng)板日報》8月21日訊（記者 張洋洋）今日，嗶哩嗶哩發(fā)布2025年第二季度財報。報告期內(nèi)，公司總營收達(dá)73.4億元，同比增長20%，調(diào)整后凈利潤5.6億元，2024年同期則錄得經(jīng)調(diào)整凈虧損2.7億元。

二季度，B站游戲業(yè)務(wù)收入16.1億元，同比增長60%，主要受賽季制手游《三國：謀定天下》（下稱“三謀”）周年慶推動。游戲在S8賽季中刷新年內(nèi)活躍度紀(jì)錄，驗證了“卡牌+皮膚”多元付費(fèi)模式的可持續(xù)性。

B站CEO陳睿在業(yè)績會上表示，“三謀”已進(jìn)入穩(wěn)定長線運(yùn)營階段，預(yù)計生命周期超過5年，并將在港澳臺推出繁體版，未來計劃擴(kuò)展至日韓市場。

陳睿還透露，除“三謀”外，B站仍有4-5款新游儲備待版號審批，包括一款以三國IP為核心的休閑游戲。同時，B站將繼續(xù)推進(jìn)“品類年輕化”戰(zhàn)略，探索符合新世代玩家偏好的創(chuàng)新題材。

財報顯示，二季度B站游戲遞延收入達(dá)42.4億元，環(huán)比增長10%，雖低于去年新游上線初期的峰值，但在缺少全新爆款背景下依舊表現(xiàn)穩(wěn)健。這意味著公司不僅依賴單一項目，而是逐漸建立穩(wěn)定的產(chǎn)品線與長線運(yùn)營能力。

陳睿強(qiáng)調(diào)，B站研發(fā)產(chǎn)能已可確保每個賽季內(nèi)容豐富、趣味性與平衡性兼顧，并將加大老用戶活躍與留存的投入，通過階段性活動促使沉睡用戶回流，維持健康的社區(qū)氛圍。

二季度，B站廣告收入24.5億元，同比增長20%。從全行業(yè)來看，如騰訊廣告的357.6億元，同比增長20%，搜狐廣告的1600萬美元，B站的廣告也保持著不錯的增長。

在晚間的業(yè)績會上，B站COO李旎指出，增長的核心驅(qū)動力來自三方面：

一是效果廣告轉(zhuǎn)化率提升，超過50%的商單項目接入“花火”投流，深度轉(zhuǎn)化比例同比翻倍，推動CPM顯著上升。

二是AI技術(shù)賦能，多模態(tài)大模型提升廣告分發(fā)精準(zhǔn)度，AIGC工具已讓30%廣告封面實(shí)現(xiàn)自動生成，降低成本并提高投放效率。

三是行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，游戲、數(shù)碼、家電、電商、汽車是五大廣告主行業(yè)。618大促期間，參與投放客戶數(shù)量同比增長60%，千元以上商品GMV同比增長近50%，家電與日用品廣告收入增幅分別超過70%與80%。

李旎預(yù)計，下半年公司將推出更多多端多場景的廣告產(chǎn)品，并強(qiáng)化AI自動化投放工具，以進(jìn)一步提升ROI。

B站二季度GAAP經(jīng)營利潤為2.5億元，Non-GAAP經(jīng)營利潤5.4億元，均超市場預(yù)期。除高毛利業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)外，公司費(fèi)用支出相對克制也是關(guān)鍵原因。不過，后期隨著新游戲推廣、AI研發(fā)及創(chuàng)作者激勵投入增加，費(fèi)用端或?qū)⒃谖磥韼讉€季度重新走高。

公司預(yù)計四季度毛利率可接近37%，并維持中期40%-45%的目標(biāo)，但這很大程度取決于游戲與廣告兩大業(yè)務(wù)持續(xù)超預(yù)期的表現(xiàn)。一旦任何一塊放緩，高毛利率目標(biāo)可能面臨壓力。

本季度財報，B站另一值得關(guān)注的數(shù)據(jù)是用戶規(guī)模和活躍度。二季度，B站日均活躍用戶數(shù)（DAU）達(dá)1.09億，同比增長7%，創(chuàng)歷史新高；月均活躍用戶數(shù)達(dá)3.63億，同比增長8%；月均付費(fèi)用戶達(dá)3100萬，同比增長9%。用戶日均使用時長達(dá)105分鐘，相較于去年同期增長6分鐘。

在今晚的業(yè)績會上，陳睿始終強(qiáng)調(diào)，B站的社區(qū)氛圍與優(yōu)質(zhì)內(nèi)容是核心競爭力。這種長期積累形成的用戶心智，的確為廣告與游戲變現(xiàn)奠定了基礎(chǔ)。然而，用戶增長趨緩跡象已隱現(xiàn)：二季度DAU同比增長7%，與去年同期基本持平。雖然日均使用時長提升至105分鐘，但這一指標(biāo)在國內(nèi)視頻平臺整體上已趨向飽和。

總體來看，B站已從“社區(qū)驅(qū)動增長”向“商業(yè)化驅(qū)動盈利”過渡。未來，B站需證明兩點(diǎn)：一是能否形成多款長線產(chǎn)品的組合，降低對單一爆款的依賴；二是廣告客戶結(jié)構(gòu)能否更加多元，尤其提升品牌廣告與跨行業(yè)預(yù)算的占比。