財聯(lián)社8月25日訊（編輯李翀 實習(xí)生羅陽）近日，甘肅能化股份有限公司（000552.SZ）發(fā)布2025年半年度報告，報告顯示公司主營收入37.18億元，同比下降33.91%；歸母凈利潤-1.82億元，同比下降120.3%，營收與利潤雙雙下降。值得注意的是，甘肅能化近期面臨多起安全事故或也是影響其營收下降的因素之一。

經(jīng)財聯(lián)社查詢，目前公司存續(xù)債2只，規(guī)模合計24.46億元。公司未來資本支出壓力較大，據(jù)中證鵬元2025年評級報告顯示，公司目前在煤炭、電力與化工業(yè)務(wù)存在多個在建項目，總投資規(guī)模合計超過200億元。

受累煤價下行及需求疲軟，上半年公司營收凈利雙雙下降

公開資料顯示，甘肅能化實際控制人為甘肅省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會，業(yè)務(wù)主要為為煤炭開采和銷售、電力業(yè)務(wù)以及化工、頁巖油等其他業(yè)務(wù)。下轄靖煤公司和窯煤公司兩個礦區(qū)8對生產(chǎn)礦井，位于甘肅省白銀平川、景泰，蘭州紅古、武威天祝和酒泉肅北等地，主要為配焦煤及動力煤，核定年產(chǎn)能1624萬噸。

甘肅能化在半年報中稱，報告期內(nèi)，受下游客戶煤炭庫存高位、動力煤需求弱、焦炭市場價格多輪下降等因素影響，公司營收為37.18億元，同比下降33.91%；歸母凈利潤為-1.82億元，同比下降120.3%。公司毛利率為16.38%，同比下降51.48%；凈利率為-4.97%，同比下降131.12%；期間費用為5.65億元，較上年同期減少1.35億元；期間費用率為15.20%，較上年同期上升2.75個百分點。

從營業(yè)收入構(gòu)成來看，甘肅能化上半年營收下降主要由于煤價下行及需求疲軟。分行業(yè)看，上半年公司營收占比最高的煤炭開采和銷售業(yè)務(wù)營收同比下降50.83%，是業(yè)績雙降的核心原因。

資料來源：甘肅能化半年報、財聯(lián)社整理

此外，甘肅能化所面臨的安全事故也是影響其營收下降的因素之一。據(jù)公開資料顯示，今年4月，金河煤礦曾發(fā)生二氧化碳突出事故。今年5月，甘肅能化的下屬王家山煤礦一號井發(fā)生透水事故，涉事煤礦占公司2024年營收的2.56%。事故發(fā)生后，公司啟動應(yīng)急預(yù)案并停產(chǎn)整頓。

面對嚴(yán)峻的市場形勢，甘肅能化在半年報中表示，公司將建立健全宏觀經(jīng)濟(jì)形勢研判機(jī)制，密切關(guān)注市場環(huán)境變化，著力補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項，持續(xù)調(diào)整優(yōu)化煤炭銷售結(jié)構(gòu)，全面推進(jìn)煤質(zhì)差異化管理和生產(chǎn)經(jīng)營精細(xì)化管理，通過精準(zhǔn)營銷、開源節(jié)流、降本增效等一系列措施，努力對沖煤價下行的不利影響，并表示將加強(qiáng)安全管理，吸取事故教訓(xùn)，及時披露事故調(diào)查進(jìn)展。

新增大型電力及煤化工在建項目投入較大，存量債規(guī)模24.46億元

7月1日，甘肅能化曾發(fā)布公告，近期公司舉行了投資者關(guān)系活動，主要內(nèi)容涉及煤炭及電力業(yè)務(wù)的情況。

公告指出，公司在煤化工和電力項目方面未來投資巨大，未來存在較大的融資需求。

在融資額擴(kuò)大的同時，公司的償債能力也有所弱化。從償債指標(biāo)來看，半年報顯示，因?qū)﹄娏盎ぐ鍓K重大項目的持續(xù)投入，2024年公司杠桿水平略有上升，整體債務(wù)規(guī)模有所擴(kuò)大，負(fù)債合計為163.50億元。經(jīng)營性債務(wù)方面，2025年上半年公司應(yīng)付賬款為應(yīng)付設(shè)備采購款等。同時因土地復(fù)墾費用和對外提供擔(dān)保，公司的預(yù)計負(fù)債規(guī)模也較大。

資料來源：甘肅能化半年報、財聯(lián)社整理

經(jīng)財聯(lián)社查詢，目前公司存續(xù)債2只，規(guī)模合計24.46億元。其中，一只可轉(zhuǎn)債“能化轉(zhuǎn)債”余額19.46億元。截至發(fā)稿，“能化轉(zhuǎn)債”目前轉(zhuǎn)股價格為2.93元/股，公司股票價格表現(xiàn)一般，2025年以來均在2-3元/股區(qū)間波動，整體不高于轉(zhuǎn)股價格。

數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)、財聯(lián)社整理

中證鵬元在最新評級報告中指出，目前公司產(chǎn)業(yè)鏈條不斷延伸并新增較多大型電力及煤化工項目，總投資規(guī)模合計超過200億元，由于項目投資規(guī)模普遍較大，建設(shè)工期較長，雖然部分資金預(yù)計通過招商引資及引入戰(zhàn)略投資者等方式籌措，但需關(guān)注后續(xù)可能因金融機(jī)構(gòu)接洽進(jìn)度或招商引資效果不及預(yù)期，而導(dǎo)致公司債務(wù)繼續(xù)增加、財務(wù)杠桿水平抬升。