財聯(lián)社8月25日訊（編輯 楊斌）美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會上的發(fā)言“轉(zhuǎn)鴿”，引起國際金價的瞬時跳升。不過，在上周五晚間一度跳漲1%后，今日早盤，國際金價再度陷于窄幅震蕩。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，降息預(yù)期或繼續(xù)升溫，但降息路徑還難言一帆風(fēng)順，金價或繼續(xù)橫盤。

北京時間8月22日晚，美聯(lián)儲主席鮑威爾在備受矚目的杰克遜霍爾年度經(jīng)濟(jì)研討會上發(fā)表講話，暗示盡管當(dāng)前美國存在通脹上行風(fēng)險，但美聯(lián)儲仍可能在未來數(shù)月降息。

演講信息發(fā)布后，市場對美聯(lián)儲9月降息的預(yù)期顯著提升。根據(jù)CME的美聯(lián)儲政策工具，9月聯(lián)邦基金利率調(diào)降25bp的概率在演講后已升至90%，2025年剩余時間或至少降息兩次。美債收益率隨即下行，國際黃金現(xiàn)貨價格在8月22日晚一度跳升1%至3380美元/盎司。

圖：倫敦金現(xiàn)價格60分鐘K線

（資料來源：Wind數(shù)據(jù)，財聯(lián)社整理）

鮑威爾表示，美國就業(yè)下行風(fēng)險正在上升，基于經(jīng)濟(jì)前景和風(fēng)險平衡的變化，美聯(lián)儲貨幣政策立場可能需要調(diào)整。而對于通脹，鮑威爾表示，關(guān)稅對消費(fèi)品價格的影響已十分明顯，但其時間和規(guī)模存在高度不確定性，也可能是“一次性變化”。

8月1日美國勞工部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，7月份美國失業(yè)率環(huán)比升高0.1個百分點(diǎn)至4.2%，當(dāng)月非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)人數(shù)7.3萬，大幅低于市場預(yù)期。

不過，在北京時間8月22日夜間跳升后，今日早盤，金價再度陷于窄幅震蕩。上午，倫敦金現(xiàn)價格下跌約0.15%至3365美元/盎司。

華西證券宏觀固收團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，9-11月市場降息預(yù)期或繼續(xù)升溫，但降息路徑還難言一帆風(fēng)順。2023年10月以來，美聯(lián)儲的降息預(yù)期出現(xiàn)了多輪小周期，每輪降息預(yù)期升溫或降溫持續(xù)3-4個月。其背后的邏輯在于，降息預(yù)期升溫后，市場利率下行，對通脹的限制性下降，又導(dǎo)致通脹上行，反過來限制降息預(yù)期。2024下半年降息100bp后的通脹反彈是一個典型例子。

美聯(lián)儲將于當(dāng)?shù)貢r間9月17日公布9月份貨幣政策會議結(jié)果，但在9月份美聯(lián)儲貨幣政策會議前，美國8月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)以及CPI數(shù)據(jù)將先行出爐，分別在9月5日和9月11日。

中信期貨研究員朱善穎在相關(guān)研報中認(rèn)為，美聯(lián)儲7月會議紀(jì)要顯示，官員們在通脹與就業(yè)風(fēng)險評估上存在分歧。從基本面對于貨幣政策的暗示來看，美國宏觀數(shù)據(jù)良莠不齊，經(jīng)濟(jì)不溫不火。在此背景下，市場通脹預(yù)期結(jié)構(gòu)趨于扁平化，降息預(yù)期應(yīng)當(dāng)橫盤，驅(qū)動黃金價格橫盤。

技術(shù)面上，分析人士指出，上周黃金開盤于3336.8，拉升至3358.4后遇阻回落，最低觸及3311.2關(guān)鍵支撐位后反彈。上周五行情強(qiáng)勢拉升，周線最高觸及3378.9，以一根長下影大陽線收尾。技術(shù)面支持短期繼續(xù)看漲，回踩關(guān)注3350的支撐。

地緣政治方面，朱善穎認(rèn)為，俄烏和談始終未解決核心分歧，雙方在領(lǐng)土問題上的根本分歧（烏克蘭拒絕割讓東部地區(qū)）仍是達(dá)成協(xié)議的最大障礙，且俄羅斯對西方軍事介入的反對態(tài)度也為安全保證的落實(shí)蒙上陰影。