《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》8月25日訊 繼上周五發(fā)布詢價(jià)轉(zhuǎn)讓公告后，今日盤后，ASIC芯片龍頭芯原股份公告稱，已初步確定轉(zhuǎn)讓定價(jià)情況。

公告顯示，根據(jù)2025年8月25日詢價(jià)申購(gòu)情況，確定本次詢價(jià)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為105.21元/股。以芯原股份今日收盤價(jià)157.9元/股計(jì)算，此次詢價(jià)轉(zhuǎn)讓價(jià)格大約將折讓33.4%。

此次參與報(bào)價(jià)的機(jī)構(gòu)投資者為37家，涵蓋了基金管理公司、保險(xiǎn)公司、證券公司等。本次詢價(jià)轉(zhuǎn)讓擬轉(zhuǎn)讓股份已獲全額認(rèn)購(gòu)，初步確定受讓方為37家機(jī)構(gòu)投資者，擬受讓股份總數(shù)為2628.57萬(wàn)股，占總股本5%。

據(jù)此前公告，本次轉(zhuǎn)讓原因?yàn)樽陨碣Y金需求。且根據(jù)要求，轉(zhuǎn)讓價(jià)格下限不低于發(fā)送認(rèn)購(gòu)邀請(qǐng)書前20個(gè)交易日股票交易均價(jià)的70%。

值得注意的是，自進(jìn)入8月以來(lái)，芯原股份已累計(jì)上漲近60%。有分析師指出，近期以寒武紀(jì)、海光信息、芯原股份等為核心權(quán)重股的數(shù)字芯片設(shè)計(jì)板塊貢獻(xiàn)了核心增速。

從公司基本面來(lái)看，芯原股份上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.74億元，同比增長(zhǎng)4.49；共計(jì)虧損3.2億元。按單季度看，第二季度芯原股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.84億元，環(huán)比增長(zhǎng)49.90%，虧損較第一季度有所收窄，主要由知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)使用費(fèi)收入及量產(chǎn)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)所帶動(dòng)。

值得一提的是，公司在手訂單已連續(xù)七個(gè)季度保持高位。截至2025年第二季度末，公司在手訂單金額為30.25億元，較2025年第一季度末增長(zhǎng)5.69億元，環(huán)比增長(zhǎng)23.17%，再度創(chuàng)下歷史新高。國(guó)盛證券指出，公司第二季度新簽訂單11.82億元，單季度環(huán)比提升近150%，可支撐未來(lái)公司收入增長(zhǎng)。

從訂單結(jié)構(gòu)來(lái)看，30.25億元的在手訂單中，一站式芯片定制業(yè)務(wù)在手訂單占比近90%。芯原股份預(yù)計(jì)，其中約81%在手訂單將在一年內(nèi)實(shí)現(xiàn)逐步轉(zhuǎn)化。

不過(guò)，報(bào)告期內(nèi)公司一站式芯片定制業(yè)務(wù)毛利率約為18.17%。芯原股份表示，隨著技術(shù)的發(fā)展和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，公司必須根據(jù)市場(chǎng)需求不斷進(jìn)行技術(shù)的迭代升級(jí)和創(chuàng)新，若公司未能正確判斷下游需求變化、技術(shù)實(shí)力停滯不前或行業(yè)地位下降，將導(dǎo)致公司一站式芯片定制業(yè)務(wù)毛利率出現(xiàn)下降的風(fēng)險(xiǎn)。

東吳證券指出，當(dāng)下AI ASIC景氣度高漲，博通、Marvell等業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)。隨著AIChip、GUC等廠商加入AI定制芯片競(jìng)爭(zhēng)，定制業(yè)務(wù)毛利率或?qū)⒊袎骸２┩?、Marvell代表AI ASIC放量穩(wěn)態(tài)毛利率水平，其因自研IP全、技術(shù)強(qiáng)且高毛利產(chǎn)品支撐，含XPU業(yè)務(wù)毛利率約60%。隨著國(guó)產(chǎn)逐步入局AI ASIC，未來(lái)定制業(yè)務(wù)毛利率水平將有望大幅增長(zhǎng)。

浙商證券認(rèn)為，相較于GPU，ASIC芯片可以在特定場(chǎng)景中實(shí)現(xiàn)低成本、高性能、低功耗，具備高專用性和高性價(jià)比特征，預(yù)計(jì)2028年ASIC市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到AI芯片的19%。該機(jī)構(gòu)指出，由于ASIC芯片的單價(jià)遠(yuǎn)低于GPU，約為GPU的1/5，隨著Meta、微軟逐步開始大規(guī)模部署自研ASIC解決方案，ASIC總出貨量有望在2026年某個(gè)時(shí)點(diǎn)超越英偉達(dá)。

投資方面，招商證券表示，在中美關(guān)于AI算力芯片銷售形勢(shì)反復(fù)的情況之下，國(guó)內(nèi)大模型廠商和互聯(lián)網(wǎng)公司未來(lái)有望持續(xù)擴(kuò)大國(guó)產(chǎn)芯片的采購(gòu)和應(yīng)用比例，對(duì)應(yīng)的國(guó)產(chǎn)芯片供應(yīng)商和相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈體系有望從中受益，對(duì)應(yīng)的GPU/AISC/交換機(jī)芯片、代工等環(huán)節(jié)重要性顯著且市場(chǎng)認(rèn)可度較高。建議關(guān)注算力芯片/ASIC，以及上游領(lǐng)域中設(shè)備、EDA等核心環(huán)節(jié)公司的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。