《科創(chuàng)板日報》8月27日訊（編輯 梁又勻）近日，古茗發(fā)布截至2025上半年最新財報數(shù)據(jù)，增速較為突出。

具體而言，2025上半年公司實現(xiàn)營收56.63億元，同比增長41.2%；公司經(jīng)調(diào)整核心凈利潤為11.35億元，同比增長49%；同期公司毛利率為31.5%，同比減少0.1個百分點。截至6月30日，古茗全國門店總數(shù)達到1.12萬家。

若刨除新老門店經(jīng)營連續(xù)性等細節(jié)，《科創(chuàng)板日報》根據(jù)上述核心經(jīng)調(diào)整凈利潤、現(xiàn)有門店總數(shù)簡單估算，2025上半年古茗每家門店貢獻凈利潤約為555.17元/天。

據(jù)悉，因上市后可轉換優(yōu)先股估值上漲且計入金融負債表，古茗上半年的利潤表內(nèi)直接增加了約5.57億元的金融資產(chǎn)估值，導致公司賬面凈利潤“異常激增”。而古茗實際財務數(shù)據(jù)整體增長仍與其經(jīng)營擴張規(guī)模相匹配。

外賣補貼大戰(zhàn)，品牌是虧是賺？

受門店規(guī)?？焖偬嵘约巴赓u平臺補貼影響，2025上半年古茗總銷售額為140.94億元，同比增長34.8%；單店日均銷售額達7600元，同比增長22.6%。

對于品牌總成交額的增長，公司高管在電話會上坦言，統(tǒng)計口徑中包含了配送費支出等，但實際上該部分已獲得平臺補貼，導致二季度以來行業(yè)整體成交規(guī)模存在“虛高”情況。

具體到外賣大戰(zhàn)對于品牌門店、經(jīng)營數(shù)據(jù)的影響，王云安表示：“越低價位的品牌相對來說會越受益。公司的策略還是要保堂食，所以在外賣補貼過程中，沒有采取很激進的策略?！?/p>

自從今年4月，京東殺入外賣領域以來，美團、餓了么在六月份的高調(diào)補貼是此次外賣平臺大戰(zhàn)的“重頭戲”。尤其在今年7月，周末的“零元購”等活動極大地激發(fā)了消費者點單的熱情。這使得線上外賣訂單一定程度上對線下堂食表現(xiàn)有所擠壓，同時也是對終端門店運營的流量和經(jīng)營管理沖擊。

據(jù)透露，在“零元購”活動期間，古茗日訂單量可達到200~300萬，同店GMV增長可達20%以上，但每筆訂單到手收益4~5元，最終其對公司整體的成交規(guī)模影響有限。

王云安認為，長期來看，外賣補貼大戰(zhàn)對于加盟門店經(jīng)營并非好事，也不利于行業(yè)長期發(fā)展，補貼退潮后，品牌仍需要回歸正常的經(jīng)營節(jié)奏當中。

“從趨勢上來看，頭部品牌的市占率肯定會越來越多。創(chuàng)新品牌還會在一些細分的、差異化的領域冒頭，但較之前的五年（新品牌）冒頭速度是在下降的?！蓖踉瓢脖硎荆瑔蔚甑慕】到?jīng)營以及一定的規(guī)模是品牌成長首要的因素，激烈的行業(yè)競爭當前還在持續(xù)，未來也將持續(xù)。

值得一提的是，今年6月古茗咖啡正式上線全國，打出8.9元的折扣推廣價，并邀請了吳彥祖為其代言。截至目前，已有超8000家古茗品牌門店完成咖啡設備的配置。

經(jīng)過數(shù)個月的運營，古茗咖啡已取得初步成效。公司管理層在電話會上表示，隨著咖啡品類的加入，多數(shù)門店的銷售額受益增長。而品牌得也以拓展新的咖啡消費客群，尤其是35歲以上對奶茶消費需求有所下降的職場人群。

不過另一方面來看，為了讓加盟商積極購入咖啡機等機器及原料，古茗在相關設備的定價和優(yōu)惠上有所傾斜。這也使得在營收、凈利潤雙雙增長的背景下，上半年公司的毛利率數(shù)據(jù)同比持平。

全年開店3000+家，兩年沖刺2萬家

在門店數(shù)據(jù)上，截至6月30日，古茗全國門店總數(shù)達到1.12萬家，上半年凈增門店1265家，門店規(guī)模同比2024年增長17.5%。其中，二線及以下城市門店占比達81%，鄉(xiāng)鎮(zhèn)比例達到43%，占比進一步提升。

今年年初，古茗在上市后發(fā)布了新的加盟政策。針對新加盟商，簽約首年無需繳納加盟費。因此，上半年古茗加盟商總數(shù)達到5875名，較2024年末凈增1007名。

在8月27日的財報電話會上，古茗董事會主席兼CEO王云安表示，上半年的門店擴張速度已超年初預期。據(jù)透露，上半年古茗新增門店仍然主要集中于已有省份和地區(qū)，且不少是老加盟商加開新店，整體品牌同店、單店營收和利潤數(shù)據(jù)均獲得了較大的提升。

除了上述已明確開業(yè)的新門店外，古茗管理層還透露，截至目前公司已簽約的新門店規(guī)模超3000家，預計今年品牌門店規(guī)模增長將不低于3000家。

當被問及今年全年以及明年的門店開拓計劃時，古茗管理層反復強調(diào)其未擬定明確目標。面對投資者的追問，王云安表示，預計明年的開店速度將和今年保持一致，至2027年古茗有望沖刺全國2萬家門店，但并非硬性目標。

不過，管理層也向投資者發(fā)出提醒，其內(nèi)部尚未做好詳細完善的開店規(guī)劃，最終開店決策將會根據(jù)市場競爭情況而調(diào)整，并非確定的增長指引。在拓店的同時，品牌將優(yōu)先考慮當前已有加盟商的經(jīng)營和利潤，鞏固已有市場的競爭優(yōu)勢。

在門店供應鏈的調(diào)整上，古茗高管在電話會上表示，公司將會把壁壘建設核心放在對外較難管控的關鍵生產(chǎn)環(huán)節(jié)，例如獨特的果蔬配方、果汁殺菌等。為了提升門店產(chǎn)品品質(zhì)，預計下半年公司還將持續(xù)升級冷鏈物流配送系統(tǒng)。

此外，古茗在國內(nèi)已上市的所有頭部現(xiàn)制茶飲品牌中，目前尚未布局海外門店，近期已啟動出海計劃的早期籌備和規(guī)劃。由于公司未來幾年內(nèi)仍然將重點放在深耕國內(nèi)市場，目前尚未明確出海的時間表?！俺龊Ｊ菣C會也是挑戰(zhàn)，但機會不像外界說的那么可觀。”