財(cái)聯(lián)社8月28日訊（編輯 趙昊）全球表現(xiàn)最佳的主權(quán)財(cái)富基金——新西蘭超級(jí)年金基金（New Zealand Superannuation Fund）正押注歐洲股市未來(lái)十年將優(yōu)于美國(guó)股市。

數(shù)據(jù)平臺(tái)Global SWF顯示，新西蘭超級(jí)基金自2003年成立以來(lái)，一直是過(guò)去10年和20年間表現(xiàn)最好的主權(quán)財(cái)富基金，年化回報(bào)率超過(guò)10%。

該基金聯(lián)席首席投資官Brad Dunstan和Will Goodwin在接受采訪時(shí)表示，歐洲股市是其投資組合中最大的“超配”倉(cāng)位，該基金會(huì)根據(jù)判斷選擇最有前景的市場(chǎng)進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)性配置。

分析認(rèn)為，這一動(dòng)向顯示，一些全球資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)正在對(duì)美股的長(zhǎng)期前景失去信心。新西蘭超級(jí)年金基金的管理規(guī)模為760億新西蘭元（約合445億美元）。

Dunstan說(shuō)道，“最近，我們看空美國(guó)股市、看多歐洲股市……這完全是基于對(duì)股市估值的判斷。”他補(bǔ)充說(shuō)，這類配置決策是“基于10年期的視角”。

截至6月底，該基金在“戰(zhàn)略傾斜”投資授權(quán)下，增持了2%的歐洲股票，并減持了3.5%的美國(guó)股票。出于商業(yè)原因，基金管理人并未披露具體的建倉(cāng)時(shí)間。

他們的投資立場(chǎng)是，歐洲股市（以STOXX歐洲600指數(shù)衡量）目前估值低于“公允價(jià)值”，而美股估值高于公允水平，未來(lái)十年內(nèi)美股會(huì)失去這一溢價(jià)。

Dunstan指出，美國(guó)的通脹風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)變大，但特朗普的關(guān)稅政策對(duì)長(zhǎng)期資產(chǎn)持有者來(lái)說(shuō)基本只是“噪音”，更核心的因素是——美股當(dāng)前的市盈率約為27.5倍——估值偏高。

隨著特朗普收回一些激進(jìn)的關(guān)稅威脅，疊加企業(yè)盈利較為強(qiáng)勁，美股三大指數(shù)近期均刷新歷史新高，這也導(dǎo)致歐洲股市走勢(shì)明顯落后于美股。

但也因此，歐股市盈率約為16倍，估值偏低。而從十年維度看，美國(guó)股市的表現(xiàn)大幅領(lǐng)先歐洲股市。標(biāo)普500指數(shù)的總回報(bào)率超過(guò)310%，而STOXX歐洲600指數(shù)僅為115%。

Dunstan稱，新西蘭超級(jí)基金跑贏同行的表現(xiàn)是因?yàn)榛稹俺袚?dān)了大量風(fēng)險(xiǎn)”，這些風(fēng)險(xiǎn)在過(guò)去二十年得到了回報(bào)。

他還提到，基金的投資方法能讓管理人“靈活地調(diào)整配置重點(diǎn)”，這使得基金超越了采用類似增長(zhǎng)策略的其他基金。

除此以外，新西蘭超級(jí)年金基金對(duì)歐洲的偏好也延伸到私募股權(quán)領(lǐng)域。

Goodwin表示，歐洲的PE市場(chǎng)存在“不錯(cuò)的機(jī)會(huì)”，他尋找的是“更年輕、更有沖勁的基金管理人”，基金在其中能作為大額出資方，并與被投企業(yè)的管理層建立穩(wěn)固關(guān)系。

他補(bǔ)充稱，考慮到企業(yè)保持非上市狀態(tài)的時(shí)間越來(lái)越長(zhǎng)，PE是投資組合的必要組成部分。但目前一些PE基金面臨壓力，因?yàn)橥顿Y者開(kāi)始意識(shí)到，市場(chǎng)未必能支撐PE基金對(duì)自身資產(chǎn)的估值。

目前，新西蘭超級(jí)年金基金約有5%的資產(chǎn)配置在私募股權(quán)領(lǐng)域。Goodwin表示，他預(yù)計(jì)私募股權(quán)不會(huì)成為基金“結(jié)構(gòu)性的大規(guī)模配置”。