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財(cái)聯(lián)社8月29日訊（記者 朱萬平）白酒行業(yè)存量競(jìng)爭(zhēng)加劇疊加政策調(diào)整情況下，行業(yè)龍頭瀘州老窖（000568.SZ）上半年?duì)I收未能實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)中求進(jìn)”目標(biāo)，但公司Q2凈利潤下滑幅度在多數(shù)券商預(yù)估之內(nèi)。消費(fèi)疲軟下，上半年公司中高檔酒噸價(jià)也同比下降約超12%。

今日晚間，瀘州老窖發(fā)布2025年半年報(bào)，上半年瀘州老窖實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入164.54億元，同比下降2.67%；歸母凈利潤76.63億元，同比下降4.54%，扣非凈利潤76.5億元，同比下降4.3%。

年初，瀘州老窖確定的2025年發(fā)展目標(biāo)是，“全年?duì)I業(yè)收入穩(wěn)中求進(jìn)”，如今看來，瀘州老窖上半年?duì)I收并沒有實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)中求進(jìn)”。對(duì)于上半年業(yè)績下滑，瀘州老窖表示，主要受國內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)恢復(fù)不及預(yù)期、有效需求不足，以及白酒行業(yè)“存量競(jìng)爭(zhēng)”加劇、整體“量減質(zhì)升” 轉(zhuǎn)型的行業(yè)環(huán)境影響。

分季度來看，今年Q2瀘州老窖營業(yè)收入為71億元，同比下降約8%，歸母凈利潤30.7億元，同比下降約11%，扣非凈利潤30.55億元，同比下降11.24%。

（瀘州老窖旗下國窖1573 財(cái)聯(lián)社記者朱萬平 攝）

綜合來看，瀘州老窖上半年凈利潤增幅不及多數(shù)券商預(yù)期。據(jù)財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)，目前，包括浙商證券、廣發(fā)證券、招商證券、華創(chuàng)證券、國信證券等9家券商在內(nèi)，對(duì)瀘州老窖Q2凈利潤做出預(yù)測(cè)，普遍預(yù)計(jì)Q2凈利潤同比降幅5%~25%，而公司Q2凈利潤降幅表現(xiàn)，基本符合多數(shù)券商的預(yù)期。

分產(chǎn)品看，今年上半年瀘州老窖中高檔酒（含稅銷售價(jià)格≥150 元/瓶，比如國窖1573、瀘州老窖特曲）營收150.48億元，同比下降1.09%；其他酒（含稅銷售價(jià)格＜150 元/瓶，比如瀘州老窖頭曲、瀘州老窖黑蓋）實(shí)現(xiàn)營收13.5億元，同比下降16.96%，中檔高酒占比略有提升。

拆分量價(jià)來看，上半年瀘州老窖中高檔酒實(shí)現(xiàn)銷量24119.09噸，同比增長13.33%，噸價(jià)為62.39萬元/噸，同比下降約12.72%；瀘州老窖其他酒產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷量24798.63噸，同比下降6.89%，噸價(jià)為5.44萬元/噸，同比下降約10.82%。

合同負(fù)債是酒企業(yè)績的一個(gè)重要參考指標(biāo)，顯示了一家酒企的持續(xù)增長潛力。而截至今年6月末，瀘州老窖合同負(fù)債為35.29億元，同比增長約50%，但與今年Q1末相比增長15%。

對(duì)于下半年的經(jīng)營計(jì)劃，瀘州老窖表示，首先在市場(chǎng)端，公司推進(jìn) “渠道下沉”，制定縣級(jí)以下市場(chǎng)消費(fèi)者培育中長期策略，激活基層消費(fèi)需求；其次在產(chǎn)品端，公司推出28度國窖 1573與全新瀘州老窖二曲，布局光瓶酒高增長賽道，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；最后在渠道端，公司將自建電商平臺(tái)并深化與主流電商、即時(shí)零售平臺(tái)合作，構(gòu)建線上線下融合的全渠道網(wǎng)絡(luò)。