財(cái)聯(lián)社8月31日訊（記者 吳雨其）“一個(gè)月漲40%，算力主題的基金真的瘋了嗎？”

如果說(shuō)2025年以來(lái)的市場(chǎng)一直是結(jié)構(gòu)性的，那么8月無(wú)疑是“結(jié)構(gòu)中的結(jié)構(gòu)”在集體狂奔。在這波行情里，算力成為唯一的主角?？苿?chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指齊齊爆發(fā)，光模塊、CPO、AI服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈上的龍頭股頻頻漲停，甚至讓不少投資者發(fā)出“看不懂”的感嘆。

Wind數(shù)據(jù)顯示，8月漲幅前十的主動(dòng)權(quán)益基金，幾乎清一色重倉(cāng)中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信等算力鏈核心標(biāo)的，單月漲幅超過(guò)40%的產(chǎn)品比比皆是。與此同時(shí)，8月也成為主動(dòng)基金“喜芯厭酒”的代表性月份——傳統(tǒng)消費(fèi)板塊集體缺席排行榜，而一批重倉(cāng)AI的“黑馬”基金則徹底出圈。

這一輪行情，不僅讓人想起2020年初新能源基金的盛況，也讓市場(chǎng)重新審視：在一個(gè)風(fēng)格高度集中的結(jié)構(gòu)性牛市里，主動(dòng)權(quán)益基金是如何站穩(wěn)風(fēng)口、逆風(fēng)翻盤，乃至演繹出22只“翻倍基”的？

八月誰(shuí)在狂飆？主動(dòng)權(quán)益“算力基”齊刷刷漲超40%

8月的A股市場(chǎng)，用高歌猛進(jìn)來(lái)形容并不為過(guò)?？苿?chuàng)50、科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50等代表科技成長(zhǎng)方向的指數(shù)集體大漲，推動(dòng)滬指一度站上3800點(diǎn)，創(chuàng)下近10年來(lái)的新高。在這波結(jié)構(gòu)性行情中，算力板塊可謂站上C位，帶動(dòng)多只重倉(cāng)相關(guān)個(gè)股的主動(dòng)權(quán)益基金集體飆升，形成了“一芯獨(dú)大”的格局。

從基金層面來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，漲幅最高的主動(dòng)權(quán)益基金（統(tǒng)計(jì)普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型、QDII混合型基金，僅計(jì)算主份額，下同）為長(zhǎng)安鑫瑞科技先鋒6個(gè)月定開(kāi)，8月以來(lái)單位凈值漲幅達(dá)48.39%。緊隨其后的信澳業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)也取得了46.03%的單月收益，而長(zhǎng)安宏觀策略、中航機(jī)遇領(lǐng)航、德邦鑫星價(jià)值等產(chǎn)品亦漲超40%，榜單前十幾乎被“算力基”包攬，據(jù)統(tǒng)計(jì)，共28只主動(dòng)權(quán)益基金在8月錄得40%以上的凈值漲幅。

而這些基金的高收益背后，有著驚人一致的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)。從披露的二季報(bào)重倉(cāng)股來(lái)看，中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、滬電股份、勝宏科技等算力設(shè)備鏈核心標(biāo)的幾乎成為“標(biāo)配”。其中，中際旭創(chuàng)在8月單月漲幅達(dá)63.10%，新易盛上漲88.26%，天孚通信和勝宏科技亦分別上漲87.95%和39.16%。多位業(yè)內(nèi)人士指出，這種基金間重倉(cāng)股高度重疊的現(xiàn)象既反映出當(dāng)下市場(chǎng)的“確定性抱團(tuán)”，也意味著一旦行情反轉(zhuǎn)，回撤風(fēng)險(xiǎn)也不可忽視。

“今年以來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格已經(jīng)非常明確了，機(jī)構(gòu)在布局時(shí)‘踩對(duì)主線’變得比分散配置更重要。”一位不具名基金研究人士表示，“過(guò)去講究防守的消費(fèi)、酒類股這波完全沒(méi)跟上節(jié)奏，8月的主動(dòng)權(quán)益榜幾乎看不到酒類重倉(cāng)產(chǎn)品，真正演繹了‘喜芯厭酒’?！?/p>

年內(nèi)誰(shuí)最能打？翻倍基扎堆、AI醫(yī)藥北交所三線開(kāi)花

如果說(shuō)8月是算力的狂歡，那整個(gè)2025年前8個(gè)月則是主動(dòng)權(quán)益基金“多點(diǎn)開(kāi)花”的大年。截至8月31日，主動(dòng)權(quán)益基金平均凈值漲幅達(dá)26.19%，普通股票型基金和偏股混合型基金的回報(bào)均超28%，遠(yuǎn)超同期上證指數(shù)的表現(xiàn)。在全部納入統(tǒng)計(jì)的產(chǎn)品中，有458只主動(dòng)權(quán)益基金年內(nèi)漲幅超過(guò)50%，更有22只基金漲幅突破100%，成為真正意義上的“翻倍基”。

排名首位的，是永贏科技智選，由任桀管理。該基金年內(nèi)單位凈值漲幅高達(dá)175.68%，也是全市場(chǎng)唯一突破170%收益的產(chǎn)品。公開(kāi)資料顯示，該基金主要布局全球云計(jì)算與算力主題，重點(diǎn)挖掘OpenAI、CPO光通信、PCB印制電路板等細(xì)分賽道中的龍頭個(gè)股，其近一個(gè)月凈值上漲幅度也達(dá)到41.85%，可謂“最強(qiáng)黑馬”。

排在第二的是匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選，年內(nèi)漲幅超過(guò)130%，該產(chǎn)品重倉(cāng)港股醫(yī)藥；緊隨其后中航機(jī)遇領(lǐng)航與長(zhǎng)城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選，兩者分別代表了高端制造與創(chuàng)新藥主題的投資主線。此外，廣發(fā)成長(zhǎng)領(lǐng)航一年持有A、中信建投北交所精選兩年定開(kāi)、中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)、中銀港股通醫(yī)藥、廣發(fā)成長(zhǎng)領(lǐng)航一年持有等產(chǎn)品亦漲幅驚人，均躋身“翻倍基俱樂(lè)部”。

值得一提的是，今年半年度冠軍基——張韡管理的匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選年內(nèi)漲幅高達(dá)133.56%，為翻倍基中唯一一只QDII產(chǎn)品， “港股醫(yī)藥估值極低，政策支持加碼，給了主動(dòng)基金經(jīng)理很好的布局窗口。”一位醫(yī)藥主題基金經(jīng)理表示。

而從投資主線來(lái)看，年內(nèi)收益居前的基金主題聚焦在算力、創(chuàng)新藥、機(jī)器人、半導(dǎo)體、北交所成長(zhǎng)股等方向，形成了“技術(shù)成長(zhǎng)+政策驅(qū)動(dòng)”的雙輪格局。

大漲行情也有掉隊(duì)者，超百只基金8月仍告負(fù)

雖然整體市場(chǎng)熱度高漲，但并非所有主動(dòng)權(quán)益基金都搭上了這班“順風(fēng)車”。8月期間，仍有146只產(chǎn)品錄得凈值下跌，在普漲行情中顯得格外孤獨(dú)。

據(jù)財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月31日，跌幅居前的基金中，醫(yī)藥主題產(chǎn)品成為主要“失意者”。申萬(wàn)菱信醫(yī)藥先鋒在8月單位凈值下跌9.48%，為當(dāng)月表現(xiàn)最弱主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品；金鷹醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)與東吳醫(yī)療服務(wù)分別下跌8.15%與5.85%；此外，東吳智慧醫(yī)療量化策略、東方阿爾法健康產(chǎn)業(yè)等產(chǎn)品亦錄得較大回撤。從產(chǎn)品風(fēng)格來(lái)看，這些基金大多聚焦醫(yī)藥板塊，而該領(lǐng)域在本輪資金集中流入的結(jié)構(gòu)性行情中相對(duì)沉寂，疊加前期估值修復(fù)后出現(xiàn)震蕩，導(dǎo)致短期凈值承壓。

而如果將時(shí)間拉長(zhǎng)至2025年前8個(gè)月，雖然絕大多數(shù)主動(dòng)權(quán)益基金實(shí)現(xiàn)了正收益，但仍有個(gè)別產(chǎn)品錄得年內(nèi)凈值回撤。數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)表現(xiàn)最差的主動(dòng)權(quán)益基金為民生加銀優(yōu)選，單位凈值下跌9.51%；天治量化核心精選年內(nèi)下跌8.60%；鑫元消費(fèi)甄選、華泰保興健康消費(fèi)、廣發(fā)內(nèi)需增長(zhǎng)的年內(nèi)跌幅均在5%以上，廣發(fā)睿銘兩年持有、西部利得新富、申萬(wàn)菱信行業(yè)精選、中信建投智享生活等產(chǎn)品跌幅略低，仍未擺脫負(fù)區(qū)間。

這些基金中，有的延續(xù)了較為保守的消費(fèi)防御配置風(fēng)格，有的在醫(yī)藥等板塊反彈過(guò)程中表現(xiàn)乏力，也有部分因?qū)I、算力等高景氣賽道配置不足而錯(cuò)失年內(nèi)主升浪。

經(jīng)理怎么說(shuō)？算力、機(jī)器人、醫(yī)藥成后市焦點(diǎn)

在8月的強(qiáng)勢(shì)行情后，基金經(jīng)理對(duì)后市的判斷也開(kāi)始逐步趨于樂(lè)觀。

中信保誠(chéng)基金經(jīng)理吳振華表示，今年以來(lái)，在半導(dǎo)體、AI等新型產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的技術(shù)革新與國(guó)產(chǎn)替代需求增長(zhǎng)的雙重催化下，相關(guān)行業(yè)景氣度或持續(xù)向上，帶動(dòng)硬科技投資主線日益清晰，尤其是AI鏈上游硬件層(CPO、PCB、算力芯片等)迎來(lái)了估值豐收季。

展望后市，當(dāng)下整個(gè)算力行業(yè)投資進(jìn)入白熱化階段，海內(nèi)外CSP巨頭廠商資本開(kāi)支向AI算力的傾斜已十分明顯，市場(chǎng)中光通信以及近期液冷等算力基礎(chǔ)設(shè)施的行情均說(shuō)明算力板塊正迎來(lái)真正的成長(zhǎng)春天。

南方基金潘水洋表示，人形機(jī)器人輕量化已成為核心發(fā)展趨勢(shì)，有助于提升人形機(jī)器人續(xù)航、靈活性、安全性和降低成本。當(dāng)前行業(yè)在運(yùn)動(dòng)控制、智能決策等方面不斷突破，穩(wěn)定性、導(dǎo)航與操作能力顯著提升，疊加政策支持與工業(yè)自動(dòng)化、人機(jī)協(xié)作等場(chǎng)景需求爆發(fā)，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速。中長(zhǎng)期看，人形機(jī)器人作為AI具身智能的關(guān)鍵載體，將在硬件與算法雙輪驅(qū)動(dòng)下迎來(lái)爆發(fā)增長(zhǎng)。

東方基金則對(duì)創(chuàng)新藥板塊作出研判，他們認(rèn)為短期盡管創(chuàng)新藥板塊有所調(diào)整，但從長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)景氣度將有望持續(xù)提升。創(chuàng)新藥板塊此前經(jīng)歷數(shù)年深度調(diào)整，2025年已進(jìn)入“政策+技術(shù)+全球化”三輪驅(qū)動(dòng)的復(fù)蘇周期，且多維度因賽持續(xù)共振，所以可持續(xù)關(guān)注創(chuàng)新藥后市行情走勢(shì)。

綜合來(lái)看，基金經(jīng)理的中長(zhǎng)期判斷多數(shù)聚焦在科技成長(zhǎng)主線，尤其是算力、機(jī)器人和醫(yī)藥方向?！笆袌?chǎng)仍處于科技主導(dǎo)的大趨勢(shì)之中，但節(jié)奏上可能會(huì)有所放緩，更多考驗(yàn)基金經(jīng)理對(duì)產(chǎn)業(yè)邏輯的深度理解與持倉(cāng)的耐心。”有資深基金研究員分析道。