財聯(lián)社9月1日訊（記者 夏淑媛） 隨著上市公司中報出爐，險資“長錢”投資業(yè)績及部分持倉浮出水面。財聯(lián)社記者注意到，新華保險半年報披露了鴻鵠基金的部分經(jīng)營情況。截至2025年二季度末，鴻鵠志遠（上海）私募投資基金有限公司（以下簡稱“鴻鵠基金一期”）總資產(chǎn)達到571.12億元，凈資產(chǎn)556.84億元，其中綜合收益總額為56.84億元。

截至2025年3月初，鴻鵠基金一期500億元已全部投資落地，目前位列伊利股份（600887.SH）、陜西煤業(yè)（601225.SH）、中國電信（601728.SH）前十大流通股股東，二季度末對這3家公司的持股市值合計達120.4億元。

此外，國豐興華鴻鵠志遠二期私募證券投資基金（以下簡稱“鴻鵠基金二期”）也在上半年新進中國石油（601857.SH）、中國神華（601088.SH）前十大股東名單中，國豐興華鴻鵠志遠三期私募證券投資基金1號（以下簡稱“鴻鵠基金三期1號”）也于今年7月入股中國石化（600028.SH）。

對于背后的建倉邏輯，新華保險表示，鴻鵠基金二期貫徹長期投資理念，通過低頻交易、長期持有的方式以獲得穩(wěn)健股息收益，三期基金投資范圍聚焦中證A500指數(shù)成分股中符合條件的大型上市公司A+H股。

“隨著長期資金入市比例提升，險資系私募將成為業(yè)內(nèi)持有A股規(guī)模最大的私募機構(gòu)之一”業(yè)內(nèi)人士表示，險資私募需要繳納紅利稅，但可享受額外的風(fēng)險因子折扣，降低資本占用與償付能力消耗，私募正逐步成為險資加倉的重要渠道。

鴻鵠基金一期成績單亮相：實現(xiàn)綜合收益56.84億元，上半年增持伊利股份、陜西煤業(yè)

為培育保險資金作為耐心資本，推動解決保險公司“長錢短配”問題，2024年3月，中國人壽與新華保險共同設(shè)立總規(guī)模500億元的鴻鵠基金一期正式啟動。

據(jù)國壽集團旗下資產(chǎn)公司相關(guān)負責(zé)人介紹，截至2025年3月初，鴻鵠基金一期500億元已全部投資落地，實現(xiàn)風(fēng)險低于基準、收益高于基準的良好業(yè)績表現(xiàn)。

財聯(lián)社記者注意到，近日新華保險發(fā)布的半年報披露了鴻鵠基金一期的部分經(jīng)營情況。截至2025年6月30日，鴻鵠志遠總資產(chǎn)達到571.12億元，凈資產(chǎn)556.84億元，其中綜合收益總額為56.84億元。

作為重大合營企業(yè)，新華保險采用權(quán)益法核算，在鴻鵠基金中按50%的持股比例享有278.42億元的凈資產(chǎn)份額，鴻鵠基金當(dāng)期營業(yè)收入為12.03億元，凈利潤達9.68億元。

“鴻鵠基金一期結(jié)轉(zhuǎn)的資產(chǎn)增值為56.84億元，但還有相當(dāng)部分未全部兌現(xiàn)資產(chǎn)的浮盈還在賬上，其實際盈利情況更高。”新華資產(chǎn)相關(guān)人士對財聯(lián)社記者表示。

持倉方面，目前鴻鵠基金一期位列伊利股份、陜西煤業(yè)、中國電信前十大流通股股東。具體來看，鴻鵠基金一期均在上半年增持了伊利股份和陜西煤業(yè)。

截至二季度末，鴻鵠基金一期持有伊利股份1.53億股，持股比例從入股之初的1.88%升至2.42%，在伊利股份前十大股東中排名第7位；持有陜西煤業(yè)1.16億股,持股比例從初始1.04%升至1.2%，是陜西煤業(yè)第五大股東。截至二季度末，持有中國電信7.62億股，占公司總股本比例為0.83%。

“標的屬性來看，伊利股份、陜西煤業(yè)及中國電信均具備較強的中長期盈利能力及穩(wěn)定的股息水平，符合險資價值投資及長期投資需要。”中華聯(lián)合保險集團研究所首席保險研究員邱劍對財聯(lián)社記者表示。

Wind數(shù)據(jù)顯示，過去10年，伊利股份、陜西煤業(yè)、中國電信股息率均值分別為2.69%、5.03%和4.84%。

在邱劍看來，隨著利率中樞下行和非標資產(chǎn)到期，高分紅股票對相關(guān)資產(chǎn)有一定的替代能力，其預(yù)計未來險企將進一步增持具有穩(wěn)健分紅、高資本增值、高ROE屬性的資產(chǎn)，以匹配保險業(yè)資產(chǎn)端長期穩(wěn)定的需求。

鴻鵠基金持續(xù)加碼紅利股配置：二期新進持倉中國石油、中國神華，三期入股中國石化

在鴻鵠基金一期500億投資落地的同時，鴻鵠基金二、三期入市步調(diào)緊鑼密鼓。

“截至今年年中，鴻鵠基金一期已經(jīng)完成建倉任務(wù)，并取得良好收益。二季度末，二期已經(jīng)做了主體建倉，基本完成建倉工作。三期從7月初開始啟動，目前進展非常順利”新華資產(chǎn)總裁陳一江近日在新華保險中期業(yè)績會上透露。

財聯(lián)社記者注意到，在上市公司近期披露的半年報中，鴻鵠基金二期出現(xiàn)在了中國石油、中國神華前十大股東名單中。

截至二季度末，鴻鵠二期基金持有中國石油2.17億股，占公司總股本比例為0.12%，在中國石油的前十大股東中排名第7位。此外，鴻鵠二期基金還在二季度新進成為中國神華的第十大流通股股東，持股5220.6131萬股，占流通A股比例0.26%。

此外，中國石化近日公告顯示，鴻鵠基金三期1號持有3.05億股，占中國石化總股本的比例為0.25%，在前十大股東中排名第7位。

對于背后的建倉邏輯，新華保險表示，鴻鵠基金二期貫徹長期投資理念，通過低頻交易、長期持有的方式以獲得穩(wěn)健股息收益，公司會將鴻鵠志遠二期作為合營企業(yè)采用權(quán)益法核算。

多位業(yè)內(nèi)人士認為，以上持倉其本質(zhì)是險企對“高分紅+強現(xiàn)金流”資產(chǎn)的價值發(fā)掘，能源板塊龍頭股的資源稀缺優(yōu)勢及高股息特性，是險資配置的核心邏輯。

一家頭部保險資管公司首席風(fēng)險官對財聯(lián)社記者介紹：“過去10年，以紅利指數(shù)為代表的高分紅資產(chǎn)呈現(xiàn)出明顯的資本開支下降。在經(jīng)過2012-2013年的資本開支高峰后，與中小成長相比，以中國神華為代表的高股息公司當(dāng)前處于低投入、高產(chǎn)出階段，這對險資而言意味著穩(wěn)穩(wěn)的收益率?！?/p>

以中國神華為例，2007-2015年內(nèi)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為5114億元，資本開支為3481億元，也就是賺的錢里要拿出來68%來給公司用做資本開支。

2007-2015年的中國神華，8年期間回報率-16%（股息+股價增長），同期全A的收益率281%；而2015-2022年，8年回報率是140%，同期全A的收益率為13% 。

2016-2022年的現(xiàn)金凈額是6140億元，資本開支累計1625億元，約26%的收入拿來資本開支，留下74%的在手現(xiàn)金。2023—2024年，中國神華分紅比例分別為75.2%、76.5%。截至9月1日收盤，其A股股息率為8.6%。

險資“私募”成保險公司重要加倉渠道，紅利資產(chǎn)“安全墊”屬性凸顯

目前，長期股票投資試點已從鴻鵠基金一期的500億元擴展到2220億元，險資私募證券投資基金正成為保險公司重要的加倉渠道。展望后市，多位券商首席策略師普遍認為，隨著長期資金入市比例提升，A股市場有望走出更具可持續(xù)性的慢牛格局。

據(jù)財聯(lián)社記者統(tǒng)計, 作為試點標桿，鴻鵠基金1-3期規(guī)模已達925億元，距離千億目標僅一步之遙，目前長期投資改革試點批復(fù)的2220億基金已經(jīng)相繼成立對應(yīng)的私募開始運作。

一家保險資管公司權(quán)益投資部人士對財聯(lián)社記者表示：“險資私募需要繳納紅利稅，但可享受額外的風(fēng)險因子折扣，降低資本占用與償付能力消耗，疊加長周期考核政策加持，或驅(qū)動險資增配安全墊屬性較強的紅利資產(chǎn)”。