財(cái)聯(lián)社9月1日訊（記者 朱萬(wàn)平） 行業(yè)存量競(jìng)爭(zhēng)加劇疊加政策調(diào)整，上半年，A股白酒板塊20家上市公司凈利潤(rùn)合計(jì)同比下滑約1%，多家上市酒企上半年?duì)I收增速遠(yuǎn)未達(dá)年初既定目標(biāo)，全年目標(biāo)恐難實(shí)現(xiàn)。

上半年，A股白酒板塊營(yíng)收和凈利潤(rùn)整體已是負(fù)增長(zhǎng)，Q2更是加速下滑，不過(guò)上半年板塊業(yè)績(jī)前六的酒企，營(yíng)收與凈利潤(rùn)均略有增長(zhǎng)。白酒行業(yè)擠壓式競(jìng)爭(zhēng)、強(qiáng)者恒強(qiáng)態(tài)勢(shì)愈發(fā)明顯。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇下，更多二三線酒企開(kāi)始“掉隊(duì)”。今年上半年，20家白酒上市公司中，業(yè)績(jī)負(fù)增長(zhǎng)的有13家，占比65%。其中金種子酒（600199.SH）、酒鬼酒（000799.SZ）、順鑫農(nóng)業(yè)（000860.SZ）、水井坊（600779.SH）等多家二三線酒企凈利潤(rùn)下跌超過(guò)50%。

A股白酒企業(yè)上半年整體業(yè)績(jī)略降 前六名凈利占比進(jìn)一步拉高

據(jù)財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)，上半年，A股20家白酒上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2415.08億元，同比下降約0.86%；歸母凈利潤(rùn)945.61億元，同比下降約1.17%，打破了白酒行業(yè)連續(xù)多年正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。去年上半年，A股白酒板塊營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速均在13%以上。

今年上半年A股白酒企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn) 制表：財(cái)聯(lián)社記者

雖然上半年A股白酒板塊利潤(rùn)下降，但整體來(lái)看，作為行業(yè)頭部企業(yè)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)還是好于行業(yè)整體表現(xiàn)。中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月，白酒規(guī)上企業(yè)數(shù)量為887家，較去年同期減少了100多家；白酒產(chǎn)業(yè)銷售收入3304.2億元，同比微增0.19%，利潤(rùn)876.87億元，同比下降10.93%。

需要指出的是，不僅僅是非上市和上市酒企業(yè)績(jī)表現(xiàn)分化，上市白酒企業(yè)內(nèi)部業(yè)績(jī)分化也非常明顯。上半年，A股白酒板塊營(yíng)收前六位（茅臺(tái)、五糧液、洋河、汾酒、瀘州老窖、古井貢酒）酒企，上半年合計(jì)收入2129.58億元，同比增長(zhǎng)1.2%，占A股白酒企業(yè)上半年?duì)I收的比例提高至88.18%；合計(jì)凈利潤(rùn)890.68億元，同比增長(zhǎng)0.4%，占比提高至94.19%。

不過(guò)，即使是A股白酒板塊前六的酒企，業(yè)績(jī)分化也明顯。其中，洋河股份（002304.SZ）上半年?duì)I收下滑約35%，歸母凈利潤(rùn)下滑約45%，是前六名企業(yè)中業(yè)績(jī)下滑最嚴(yán)重的。此外，瀘州老窖（000568.SZ）上半年，營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別下滑約2.67%和4.54%。而剩余4家龍頭酒企上半年均維持了正增長(zhǎng)，貴州茅臺(tái)（600519.SH）業(yè)績(jī)?cè)鏊俦憩F(xiàn)最好。

行業(yè)擠壓式競(jìng)爭(zhēng)下，更多二三線酒企“掉隊(duì)”。今年上半年，20家白酒上市公司，業(yè)績(jī)負(fù)增長(zhǎng)的有13家，占比超六成。其中金種子酒、酒鬼酒、順鑫農(nóng)業(yè)、水井坊上半年凈利潤(rùn)分別下滑超過(guò)750%、92%、59%和56%。此外，皇臺(tái)酒業(yè)（000995.SZ）、天佑德酒（002646.SZ）、舍得酒業(yè)（600702.SH）、口子窖（603589.SH）、迎駕貢酒（603198.SH）、伊力特（600197.SH）上半年凈利潤(rùn)分別下滑超過(guò)32%、35%、24.9%、24.6%、18.2%和17.8%。

單看第二季度，20家白酒上市公司Q2合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收880.9億元，同比下降5%；歸母凈利潤(rùn)311.69億元，同比下降7.5%，整體表現(xiàn)明顯不及上半年。

多家酒企上半年業(yè)績(jī)?cè)鏊傥催_(dá)指引 全年目標(biāo)恐難實(shí)現(xiàn)

從年初披露的業(yè)績(jī)目標(biāo)來(lái)看，今年上半年，A股前六的上市白酒龍頭中，除洋河股份未在年初給出營(yíng)收增速指引外，其他5家多給出“穩(wěn)健增長(zhǎng)”“穩(wěn)中求進(jìn)”的模糊目標(biāo)。即使這樣，也有部分酒企在上半年難以達(dá)到上述目標(biāo)。

Q2A股白酒企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn) 制表：財(cái)聯(lián)社記者

比如，此前金徽酒（603919.SH）計(jì)劃2025年“力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.80億元，凈利潤(rùn)4.08億元”。以此計(jì)算，金徽酒今年?duì)I收和凈利潤(rùn)增速需分別達(dá)到8.57%和7.37%，而今年上半年，金徽酒營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速分別為0.31%和-0.61%。若金徽酒要完成今年的營(yíng)收和凈利潤(rùn)目標(biāo)，那么公司下半年?duì)I收和凈利潤(rùn)增速需要分別不低于20%和34%。在當(dāng)前消費(fèi)疲軟背景下，要實(shí)現(xiàn)這一增速難度巨大。

新疆白酒龍頭伊力特此前表示，力爭(zhēng)2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23億元，同比增長(zhǎng)約4.4%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4.05億元，與去年同期基本持平。而今年上半年，伊力特的營(yíng)收同比下降19.51%，利潤(rùn)總額同比下降11.67%。若伊力特要完成今年的營(yíng)收和利潤(rùn)總額目標(biāo)，那么公司下半年的營(yíng)收和利潤(rùn)總額增速需要分別不低于40%和22%，這在行業(yè)深度調(diào)整期下亦非常困難。

“徽酒老二”迎駕貢酒則計(jì)劃，2025年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入76億元，同比增長(zhǎng)約3.49%，凈利潤(rùn)26.2億元，同比增長(zhǎng)約1%。今年上半年，迎駕貢酒營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別同比下降16.89%%和18.2%。公司若要完成今年的營(yíng)收和凈利潤(rùn)目標(biāo)，那么下半年?duì)I收和凈利潤(rùn)增速需要分別不低于24%和22%，下半年的經(jīng)營(yíng)壓力較大。

“今年下半年白酒大概率呈‘結(jié)構(gòu)性修復(fù)、弱復(fù)蘇’，部分個(gè)性化產(chǎn)品可能會(huì)有機(jī)會(huì)，但整體難以全面V型反轉(zhuǎn)?！?月1日，寬窄央吉酒業(yè)有限公司董事長(zhǎng)張洪貴對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，公司現(xiàn)在的策略就是主打個(gè)性化，此前已與電影《滿江紅》、《飛馳人生2》、《長(zhǎng)安的荔枝》合作強(qiáng)化“寬窄巷子深酒”品牌獨(dú)特性，未來(lái)公司也會(huì)推出限量版、定制版產(chǎn)品，滿足高端消費(fèi)者個(gè)性化需求。