財聯(lián)社9月2日訊（編輯 馬蘭）新興市場資產(chǎn)在今年表現(xiàn)強(qiáng)勁，基準(zhǔn)MSCI新興市場指數(shù)每月均錄得上漲，而這一情況此前僅在2017年特朗普美國總統(tǒng)第一任期的第一年、1993年克林頓擔(dān)任美國總統(tǒng)時出現(xiàn)過。

然而，新興市場的資本涌入并不意味著前景光明。在華爾街看來，由于特朗普的關(guān)稅政策，新興市場中的企業(yè)正遭受重創(chuàng)，可能對未來的盈利構(gòu)成威脅。

從目前發(fā)布的財報來看，新興市場企業(yè)利潤總體不及預(yù)期，平均而言，已經(jīng)連續(xù)13個季度低于預(yù)期。與此同時，企業(yè)自身對未來的盈利預(yù)測也越來越保守，表明商業(yè)信心的下降。

瑞士寶盛銀行股票策略師Nenad Dinic表示，該機(jī)構(gòu)對新興市場股票保持謹(jǐn)慎，因為關(guān)稅相關(guān)風(fēng)險繼續(xù)對新興市場造成影響。在90天的關(guān)稅暫停期過后，2025年每股收益預(yù)期再次回落至下行趨勢，反映出人們對下半年關(guān)稅壓力加劇的擔(dān)憂。

矛盾的市場

關(guān)稅只是特朗普政府政策中的一個變量，還有其他的多重因素正在微妙地重塑市場。

大部分新興市場基金經(jīng)理原本在今年準(zhǔn)備迎接美國走強(qiáng)，以及新興市場股票的疲軟，因為關(guān)稅的一個結(jié)果是引發(fā)美國內(nèi)部的通脹走高，并推遲美聯(lián)儲寬松周期的開始。

然而，近期美聯(lián)儲高層的發(fā)言已經(jīng)轉(zhuǎn)向鴿派，大大提高了今年剩余時間內(nèi)降息的概率，從而削弱了美元，也提振了新興市場的投資情緒。

另一方面，特朗普的移民政策、貿(mào)易政策以及其在政策上的不確定性，又迫使全球投資者尋找美國之外的避風(fēng)場所，從而加大了美國投資組合的外流，而承接這部分資金的主要市場就在新興市場。

Tellimer駐迪拜策略師Hasnain Malik表示，特朗普政府對新興市場的主要利好是通過美元貶值實現(xiàn)的。諷刺的是，對美國權(quán)力制衡被削弱的擔(dān)憂，推動了資本流入新興市場。

但這并不代表新興市場已經(jīng)沒有風(fēng)險。MSCI新興市場指數(shù)中的大部分公司在其最新季度業(yè)績中都披露不及預(yù)期的利潤，尤其是大宗商品和工業(yè)等出口導(dǎo)向型的企業(yè)，其預(yù)期利潤與實際利潤的差距達(dá)到平均11%。

寶盛銀行的Dinic警告，投資者可能尚未看到特朗普加稅措施的全部效果，因為企業(yè)在關(guān)稅生效日期之前加快了對美出口。對于新興市場的收益而言，這意味著隨著時間的推移，風(fēng)險狀況將更加傾向于下行。