財聯(lián)社9月6日訊（實習記者 顧昭瑋 記者 武超）“地溝油”變廢為寶賽道迎來新玩家。繼卓越新能（688196.SH）、嘉澳環(huán)保（603822.SH）、隆海生物（836344.NQ）之后，生物柴油企業(yè)豐倍生物上市獲證監(jiān)會批準。然而，受歐盟反傾銷政策影響，行業(yè)毛利率普遍承壓，亟需尋找新的增長點。

9月5日，中國證監(jiān)會網站顯示，蘇州豐倍生物科技股份有限公司（下稱“豐倍生物”）滬市主板IPO注冊申請獲中國證監(jiān)會同意，保薦人為國泰海通。

回溯豐倍生物IPO進程，2023年6月，公司主板IPO申請獲上交所受理，共獲交易所兩輪問詢。8月7日，公司IPO獲上市委會議審議通過，8天后，公司提交注冊申請。

豐倍生物本次IPO擬募資7.5億元，用于投資擴產，具體規(guī)劃包括：新增年產30萬噸油酸甲酯（生物柴油）、1萬噸工業(yè)級混合油、甘油0.82萬噸，5萬噸農用微生物菌劑、1萬噸復合微生物肥料及副產品生物柴油5萬噸。其中農用微生物菌劑和復合微生物肥料為公司新增產品。

招股書顯示，豐倍生物主營業(yè)務以廢棄油脂資源綜合利用業(yè)務為主，油脂化學品業(yè)務為輔，2024年營收占比分別為81.68%、18.32%。前者主要產品為生物基材料（農藥/化肥助劑等及工業(yè)級混合油）和生物燃料（生物柴油），后者主要產品為DD油（用于提取天然VE）、脂肪酸等。

從市場地位來看，招股書披露，截至2024年末，公司現(xiàn)有生物柴油產能10.5萬噸，產能規(guī)模位居我國生物柴油行業(yè)第六，第一、第二名分別為卓越新能和嘉澳環(huán)保。結合產量來看，2024年我國生物柴油產量約為171萬噸，公司產量為8.01萬噸，對應計算市占率約為4.68%。

財務數(shù)據(jù)顯示，2022年度、2023年度和2024年度，豐倍生物的營業(yè)收入分別為17.09億元、17.28億元和19.48億元；扣非凈利潤分別為1.36億元、1.23億元和1.15億元。公司解釋，增收不增利原因系我國生物柴油出口減少。

生物柴油主要用途為與化石柴油調合后作為交通燃料，由于其綠色可再生能源特性，歐美等地均設立了強制添加標準，也因此成為生物柴油主要市場。

然而，近年歐盟市場對中國生物柴油出口設置貿易壁壘。2024年8月，歐盟開始實施12.8%至36.4%的生物柴油臨時反傾銷關稅，旨在保護本土企業(yè)。隨后，歐盟于2025年2月正式發(fā)布反傾銷措施，設置10%至35.6%的階梯關稅，為期5年，主要針對氫處理植物油（HVO）與脂肪酸甲酯（FAME）兩類產品，這兩者是國內生物柴油主要產品形態(tài)，但將航空生物燃料（SAF）排除在外。

據(jù)歐盟政策文件，卓越新能被征收23.4%關稅，豐倍生物及嘉澳能源面臨關稅則高達35.6%，而我國生物柴油產能前十其余玩家關稅水平基本為21.7%。

受此拖累，豐倍生物及上述三家上市公司2024年毛利率均同比出現(xiàn)下滑。豐倍生物去年毛利率為11.67%，同比下滑2.28個百分點；卓越新能毛利率7.11%，同比下滑0.61個百分點；而嘉澳環(huán)保當年毛利率甚至為-4.94%，同比下降10.73個百分點。

就豐倍生物而言，2024年起公司生物柴油主要銷售區(qū)域變?yōu)槿鹗?、新加坡等非歐盟地區(qū)新興市場，且生物燃料營收占比從2023年的37.03%下降至2024年的19.01%，而生物基材料產業(yè)營收從44.91%上升至62.68%。

公司解釋，變化原因系2024年工業(yè)級混合油收入增長，即部分生物柴油客戶轉向采購該產品以彌補需求缺口。從營收數(shù)據(jù)來看，工業(yè)混合油銷售金額由2023年的4046.50萬元增長至4.46億元，生物燃料產品營收則從6.3億元下降至3.70億元。工業(yè)級混合油是生物柴油的生產原料，毛利率較低。

為應對外部挑戰(zhàn)，公司透露，已經在SAF領域與Phillips 66等廠商開展合作，向生物航煤轉型也是卓越新能、嘉澳環(huán)保的主要改革方向。而此次募資投產的農用微生物菌劑等生物肥料產品探索，或許也是公司探索的應對措施之一。

豐倍生物在股權結構上高度集中。本次發(fā)行前，公司創(chuàng)始人、董事長平原直接持有公司59.78%的股份，并通過眾和商務和福倍匯盈分別控制公司16.94%和8.68%的股份，合計持有公司股份85.40%，為公司的控股股東和實際控制人。