財聯社9月8日訊（記者 陳俊蘭 周曉雅）今年上半年券商資管業(yè)務出現整體收入下滑趨勢，在受托管理規(guī)模上又呈現何種格局？

Wind數據顯示，在納入統(tǒng)計的32家上市券商中，受托資產管理規(guī)模合計達到7.31萬億元（含資管子公司受托管理規(guī)模），與去年同期相比，實現了4.65%的增長。其中，15家券商規(guī)模實現同比上漲，17家同比下滑。

整體上看，與券商資管業(yè)務收入表現趨同，頭部券商受托管理規(guī)模穩(wěn)定并具備一定韌性，部分中小券商增長勢頭強勁，但也有多家券商規(guī)模同比下滑的分化格局。

隨著券商資管參公大集合公募化改造進入倒計時階段，行業(yè)正迎來轉型攻堅的關鍵節(jié)點。在監(jiān)管合規(guī)壓力持續(xù)深化與行業(yè)競爭日趨激烈的雙重挑戰(zhàn)下，券商資管業(yè)務的發(fā)展路徑備受關注。從已披露的半年報來看，多家券商已明確了未來的業(yè)務打法，為轉型突圍布局。

受托管理資產規(guī)模分化，頭部占優(yōu)部分中小券商增長亮眼

頭部券商中，中信證券依舊穩(wěn)居榜首，2025年上半年受托管理資產規(guī)模達1.56萬億元，較2024年上半年的1.47萬億元同比增長6.86%，持續(xù)鞏固行業(yè)龍頭地位。國泰海通、華泰證券也表現出色，國泰海通以7051.93億元的規(guī)模，實現20.13%的同比大幅增長；華泰證券規(guī)模達6270.32億元，同比增速更是高達23.92%，展現出強勁的發(fā)展動力。

在中小券商陣營，多家券商迎來爆發(fā)式增長。國聯民生2025年上半年受托管理資產規(guī)模為1984.17億元，較2024年上半年的1248.17億元同比激增58.97%，漲幅在統(tǒng)計券商中位居前列。財達證券同樣表現亮眼，規(guī)模從2024年上半年的284.55億元增長至443.42億元，同比增長55.83%。西南證券也實現了38.95%的同比高增長，規(guī)模達到176.59億元。此外，興業(yè)證券、首創(chuàng)證券等也有著不錯的增長表現，興業(yè)證券同比增長31.61%，首創(chuàng)證券同比增長21.42%。

不過，行業(yè)內也有不少券商受托管理資產規(guī)模出現同比下滑。中信建投證券2025年上半年規(guī)模為4852.38億元，較2024年上半年的5219.82億元同比下降7.04%；中銀證券規(guī)模從5025.00億元降至4686.82億元，同比下降6.73%。光大證券、招商證券、國信證券等多家券商也面臨規(guī)模收縮的情況，其中招商證券同比下降16.12%，國信證券同比下降14.52%，華西證券同比下降15.57%。

券商受托管理資產規(guī)模的分化，既體現出頭部券商在資源、品牌等方面的優(yōu)勢進一步凸顯，也反映出部分中小券商通過差異化競爭策略，在特定領域實現突破，獲得了快速增長。而對于規(guī)模下滑的券商而言，如何在行業(yè)競爭中找準定位、提升資產管理能力，將是未來需要重點思考的問題。

半年報透露未來打法

2025年，券商資管參公大集合改造即將進入收官階段，業(yè)內人士指參公大集合改造短期內可能對券商資管收入產生壓力，但長期將促進行業(yè)專業(yè)化發(fā)展，頭部機構和具備差異化能力的券商有望在轉型中實現可持續(xù)增長。多家券商已在半報中公布明確戰(zhàn)略方向。

一是券商依托自身全業(yè)務鏈優(yōu)勢或頭部資源，在投研、產品、客戶服務、數字化、國際化等多個維度全面發(fā)力，追求綜合競爭力的提升。

中信證券：升級資產配置體系、加強策略研發(fā)、完善客戶分層服務、強化信息系統(tǒng)建設、推進公募牌照申請，覆蓋多方面業(yè)務提升。

華泰證券：立足集團全業(yè)務鏈，發(fā)揮投行基因優(yōu)勢，打通境內外渠道推動跨境聯動，加強數字化和主動管理能力，以投資資管和投行資管為抓手提供一站式服務，同時推進國際化和業(yè)務增量拓展。

中金公司：鞏固投研能力、儲備策略打磨產品、提升客戶綜合服務和數字化水平，堅守合規(guī)風控，全面推動資管業(yè)務發(fā)展。

中信建投證券：完善投研一體化、優(yōu)化產品供給、加強數字化建設、加快國際化布局，圍繞金融“五篇大文章”全面推進業(yè)務。

招商證券：打造公私募基金雙輪驅動的穩(wěn)健型機構，強化內部協(xié)同做強公募業(yè)務，提升定制化配置能力，同時推進基金募集、投資能力建設和參股公募基金發(fā)展。

二是專注于特定領域或業(yè)務方向，打造差異化競爭優(yōu)勢，聚焦特色產品或服務模式。

國泰海通：積極發(fā)展指數增強等特色產品，深化集團協(xié)同提升綜合服務能力，以特色產品系列為核心。

中銀證券：以提升專業(yè)能力為主線，通過特色化、差異化模式發(fā)展，在公募、私募資管、資產證券化等業(yè)務上各有側重，如加大權益型產品供給、做強固收優(yōu)勢產品等。 第一創(chuàng)業(yè)：以固定收益為特色，加大“固收+”產品創(chuàng)設，以FOF、定增等為權益投資突破口，聚焦公募REITs等差異化領域，打造精品資管機構。

山西證券：以固定收益為基礎，重點突破公募絕對收益和資管多資產多策略，以權益和國際化為兩翼，聚焦?jié)M足客戶需求的優(yōu)質策略。

方正證券：專注打造FOF、雪球等優(yōu)勢特色產品，以擴大相關產品管理的客戶資產規(guī)模為目標。

西南證券：發(fā)力規(guī)模、團隊、服務，加速探索特色產品，布局權益產品，聚焦特定領域ABS業(yè)務，提升區(qū)域辨識度。

三是圍繞服務實體經濟、居民財富管理、國家戰(zhàn)略等需求展開，注重服務能力。

光大證券：光證資管堅定功能性定位，深耕投資管理內功，圍繞居民財富管理需求豐富產品譜系，提升客戶服務體驗；光大保德信堅持以投資者為本，提速權益產品布局，踐行普惠金融使命。

財通證券：錨定金融功能性定位，以客戶需求為導向提供專業(yè)資管服務，一方面構建多元化產品矩陣服務普惠金融，另一方面通過投融聯動業(yè)務服務實體經濟。

國聯民生證券：秉持專業(yè)精神和社會責任，融入國家經濟發(fā)展戰(zhàn)略，以客戶需求為導向構建產品和服務體系，強化投研協(xié)同，推動業(yè)務高質量發(fā)展。

興業(yè)證券：深化“固收+”戰(zhàn)略，依托公募牌照布局公私募產品線，探索量化賽道，滿足客戶低波動絕對收益需求，服務客戶財富管理。