《科創(chuàng)板日報》9月8日訊（記者 吳旭光） 9月8日，億華通召開終止重大資產(chǎn)重組事項投資者說明會，該公司董事長、總經(jīng)理張國強(qiáng)以及定州旭陽氫能總經(jīng)理李擁軍等，就市場高度關(guān)注的重組終止原因、后續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略、資源配置規(guī)劃等問題逐一回應(yīng)。

回溯本次重組，今年3月，億華通發(fā)布公告擬通過發(fā)行股份收購定州旭陽氫能100%股權(quán)，交易完成后旭陽集團(tuán)將成為其控股股東，億華通將實(shí)現(xiàn)向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，雙方計劃構(gòu)建 “氫能制備-儲運(yùn)-應(yīng)用”全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。

然而僅半年后，這一備受期待的合作便以終止告終。

對于終止原因，張國強(qiáng)在說明會上多次表示，交易相關(guān)方未能就最終方案達(dá)成一致意見。

作為交易對手方，定州旭陽氫能總經(jīng)理李擁軍亦補(bǔ)充稱，盡管雙方均積極推進(jìn)，但關(guān)鍵條款與交易細(xì)節(jié)始終未能磨合一致。

值得注意的是，面對投資者關(guān)于“是否因盡調(diào)發(fā)現(xiàn)旭陽氫能資產(chǎn)估值過高、環(huán)保風(fēng)險或盈利可持續(xù)性存疑”的追問，張國強(qiáng)未予具體回應(yīng)，僅表示決策是基于審慎性考慮，為維護(hù)上市公司及全體投資者長期利益。

此次終止也引發(fā)了投資者關(guān)于“短期規(guī)避稀釋”與“長期錯失氫源控制權(quán)”的討論。

說明會上，有投資者提出，重組終止雖避免了股本稀釋與現(xiàn)金消耗，但也使億華通失去了掌控低成本氫源的重要契機(jī)。

對此，億華通管理層的核心邏輯始終圍繞“風(fēng)險可控”展開。按照張國強(qiáng)的說法，在氫能產(chǎn)業(yè)尚未形成規(guī)模效應(yīng)的背景下，貿(mào)然推進(jìn)存在分歧的重組，可能比暫時放棄整合面臨更大的經(jīng)營風(fēng)險。

重組終止后，億華通的資源配置與戰(zhàn)略方向，成為投資者關(guān)注的另一核心。

張國強(qiáng)表示，公司將全面推行“緊縮發(fā)展政策”，從三方面優(yōu)化運(yùn)營：其一，縮減研發(fā)投入，鑒于目前氫燃料電池系統(tǒng)尚處于產(chǎn)業(yè)化的初期階段，公司認(rèn)為必須審慎控制研發(fā)成本，將資源集中于核心項目，提高資金使用效率；其二，精簡人員與組織架構(gòu)，降低日常經(jīng)營成本；其三，強(qiáng)化現(xiàn)金流管理，加快回款速度并嚴(yán)控資本性開支。

《科創(chuàng)板日報》記者注意到，這一“收縮”信號與億華通此前規(guī)劃的“向上游延伸”戰(zhàn)略形成對比。

針對投資者“重組終止是否意味著放棄垂直整合、轉(zhuǎn)向生態(tài)合作”的疑問，張國強(qiáng)表示，終止重組不會對公司戰(zhàn)略造成重大不利影響，但也坦言當(dāng)前將以夯實(shí)主業(yè)為核心，聚焦車用燃料電池系統(tǒng)及固定式發(fā)電產(chǎn)品，暫緩獨(dú)立布局上游制氫環(huán)節(jié)。

“公司繼續(xù)與產(chǎn)業(yè)鏈上下游合作伙伴深度合作，共同推進(jìn)氫能產(chǎn)業(yè)的商業(yè)化進(jìn)程。公司產(chǎn)品仍然以車用燃料電池系統(tǒng)及固定式發(fā)電為核心產(chǎn)品，積極拓展多元化的應(yīng)用場景?！睆垏鴱?qiáng)補(bǔ)充道。

對于氫能行業(yè)普遍面臨的“氫源成本高企”痛點(diǎn)，億華通并未正面回應(yīng)該公司自主布局的細(xì)節(jié)，而是寄望于產(chǎn)業(yè)政策推動與產(chǎn)業(yè)鏈合作。

說明會上，張國強(qiáng)表示，隨著《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃（2021-2035年）》落地及城市示范群建設(shè)推進(jìn)，可再生能源制氫規(guī)模將逐步擴(kuò)大，氫氣成本有望自然下降；公司則將通過與產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)方建立長期合作，間接緩解氫源制約。

在區(qū)域布局與合作模式上，億華通表示，公司終止與河北本土企業(yè)旭陽集團(tuán)的重組，不會影響其在河北的戰(zhàn)略布局及與河鋼集團(tuán)等國企的現(xiàn)有合作；同時，億華通與東方電氣在成都的合作被視為“生態(tài)協(xié)同”的樣本，未來將探索與更多國央企的深度綁定，但暫未披露具體合作計劃。

盡管公司短期選擇“收縮防御”，但億華通管理層對氫能產(chǎn)業(yè)的長期前景仍持樂觀態(tài)度。

張國強(qiáng)在說明會上表示，氫能作為國家重點(diǎn)支持的新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)，是實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的關(guān)鍵路徑，其在能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化與交通低碳轉(zhuǎn)型中的戰(zhàn)略價值不容忽視。

需要指出的是，作為國內(nèi)氫能行業(yè)的頭部企業(yè)，億華通業(yè)績下滑明顯。截至2025年上半年，億華通半年度營業(yè)收入7192.93萬元，同比減少53.25%；凈利潤-1.63億元，上年同期虧損 1.41億元，同比虧損加劇。

對于當(dāng)前行業(yè)面臨的困境，公司管理層也并未回避。

張國強(qiáng)表示，目前燃料電池汽車行業(yè)由于尚處于商業(yè)化初期階段，未形成規(guī)模效應(yīng)，綜合成本較高，行業(yè)發(fā)展對政策依賴度較高。燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈相對較長，涉及領(lǐng)域較多，目前基礎(chǔ)設(shè)施不夠健全，氫氣使用成本較高，制約了燃料電池產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，導(dǎo)致目前產(chǎn)業(yè)規(guī)模較小。但這些痛點(diǎn)正隨著政策推進(jìn)逐步改善。

據(jù)其介紹，國內(nèi)燃料電池應(yīng)用場景已從單一公交領(lǐng)域，向環(huán)衛(wèi)、城市物流、冷鏈運(yùn)輸?shù)榷囝I(lǐng)域拓展，行業(yè)規(guī)模化的基礎(chǔ)正在構(gòu)建。

針對投資者“如何實(shí)現(xiàn)扭虧為盈”等核心關(guān)切，張國強(qiáng)給出的答案是“成本控制+場景拓展”雙輪驅(qū)動：通過緊縮政策降低運(yùn)營成本，同時積極開拓多元化應(yīng)用場景，以規(guī)模效應(yīng)攤薄單位成本。

不過，這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)高度依賴行業(yè)整體進(jìn)度，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，億華通短期內(nèi)盈利仍將面臨壓力。

此外，關(guān)于市場普遍關(guān)注的“公司是否尋求新控股股東”“未來是否重啟重組”等問題，億華通方面表示，按照監(jiān)管規(guī)定，公司一個月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組，后續(xù)若有新計劃將嚴(yán)格履行信息披露義務(wù)；目前公司控股股東及股權(quán)結(jié)構(gòu)未發(fā)生變化。