財(cái)聯(lián)社9月9日訊（編輯 卞純）在大多數(shù)人看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)降息將能夠助力美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并為疲弱的就業(yè)市場(chǎng)提供支撐。這也是美國(guó)總統(tǒng)特朗普過(guò)去幾個(gè)月頻繁催促美聯(lián)儲(chǔ)降息的主要原因。

然而一位頂級(jí)市場(chǎng)專(zhuān)家警告稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)降息可能根本無(wú)法拯救美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

“我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)降息，”摩根大通資產(chǎn)管理首席全球策略師David Kelly日前在采訪(fǎng)中表示，并指出盡管美國(guó)8月就業(yè)報(bào)告表現(xiàn)疲弱，美股近期仍呈上漲勢(shì)頭，但這解決不了任何問(wèn)題。

美聯(lián)儲(chǔ)降息通常會(huì)增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性，對(duì)股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有利，因此投資者往往對(duì)此喜聞樂(lè)見(jiàn)。根據(jù)CME的Fedwatch工具，投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在9月政策會(huì)議上降息至少25個(gè)基點(diǎn)的可能性為100%。

然而，Kelly對(duì)投資者“潑冷水”稱(chēng)，他認(rèn)為降息無(wú)助于改善經(jīng)濟(jì)前景，并列出了以下三大理由。

削減退休收入

降低利率可能會(huì)令退休人群的收入減少。Kelly指出，退休人員往往將大部分儲(chǔ)蓄存放于更安全的資產(chǎn)中，例如美國(guó)國(guó)債，而這些資產(chǎn)的收益與整體經(jīng)濟(jì)中的利率水平掛鉤。

根據(jù)金融服務(wù)公司Empower的一項(xiàng)分析，60多歲投資者在所有年齡組中債券配置比例最高，平均將其投資組合的13％投資于固定收益產(chǎn)品。

與此同時(shí)，退休人員支出在美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中所占比例雖不高，但卻不容小視。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）的數(shù)據(jù)顯示，2023年養(yǎng)老金支出約占GDP的7.4％。

借貸意愿下降

人們普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息將降低企業(yè)和消費(fèi)者的資金成本，從而提振經(jīng)濟(jì)。但在Kelly看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息周期可能會(huì)產(chǎn)生相反效果，因?yàn)榻杩钫邥?huì)更樂(lè)意繼續(xù)等待，直到利率進(jìn)一步下降后再申請(qǐng)貸款。

“你告訴人們，未來(lái)還會(huì)有更多的降息。那么，為什么現(xiàn)在要借錢(qián)呢？不如再等等看?！?Kelly表示。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)七月份高級(jí)貸款專(zhuān)員意見(jiàn)調(diào)查，貸款機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)各種規(guī)模企業(yè)對(duì)商業(yè)和工業(yè)貸款的需求均有所減弱。

另一項(xiàng)美聯(lián)儲(chǔ)針對(duì)小型企業(yè)資源組織的調(diào)查顯示，60％的機(jī)構(gòu)表示，與六個(gè)月前相比，客戶(hù)資本投資計(jì)劃要么“略微沒(méi)那么樂(lè)觀，要么 “遠(yuǎn)不如之前樂(lè)觀”。

“整個(gè)21世紀(jì)的歷史表明，降息并不能刺激增長(zhǎng)。2008年金融危機(jī)之后就是如此。所以別指望美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)拯救經(jīng)濟(jì)?！?凱利直言不諱地說(shuō)道。

揮之不去的不確定性

降息并不能解決美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的根本原因。

Kelly認(rèn)為，美國(guó)人正在支付一種“不確定性稅”，并指出目前關(guān)于關(guān)稅以及特朗普移民政策的具體影響仍不明確。

“美聯(lián)儲(chǔ)為什么要降息？因?yàn)樗麄冋J(rèn)為經(jīng)濟(jì)將陷入衰退，” Kelly在談到企業(yè)和消費(fèi)者的擔(dān)憂(yōu)時(shí)表示，“這反而加重了政府所征收的最重的一種‘稅’?！彼傅氖遣淮_定性造成的經(jīng)濟(jì)停滯。

關(guān)稅的對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的全面影響尚未完全顯現(xiàn)，但企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始感受到更高進(jìn)口關(guān)稅帶來(lái)的一些痛苦，同時(shí)還在等待貿(mào)易協(xié)議的具體落實(shí)。

達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)8月份對(duì)得州企業(yè)進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，47％的企業(yè)表示已經(jīng)受到了加征關(guān)稅的負(fù)面影響；39％的企業(yè)稱(chēng)利潤(rùn)略有或顯著下降；20％的企業(yè)表示生產(chǎn)、收入和銷(xiāo)售出現(xiàn)下滑。

與此同時(shí)，根據(jù)律所Littler的一項(xiàng)調(diào)查，58％的雇主表示，他們擔(dān)心新移民政策帶來(lái)的“潛在的用工挑戰(zhàn)”。

“這種不確定性正在導(dǎo)致人們陷入停滯。這真正體現(xiàn)在招聘數(shù)據(jù)上，這才是問(wèn)題所在。當(dāng)所有人都決定觀望，結(jié)果肯定不會(huì)好?！?Kelly補(bǔ)充道。

Kelly還表示，經(jīng)濟(jì)衰退并非其基本預(yù)測(cè)，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)顯示出放緩跡象。他還提醒稱(chēng)，投資者不應(yīng)將當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)放緩與諸如新冠疫情衰退或全球金融危機(jī)等“大型衰退”相提并論。