【今日導(dǎo)讀】

運(yùn)營(yíng)商競(jìng)逐衛(wèi)星通信賽道，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)進(jìn)程提速

上半年銷售收入創(chuàng)歷史新高，機(jī)構(gòu)稱游戲行業(yè)基本面強(qiáng)勢(shì)

韓國(guó)將在2029年開始大規(guī)模生產(chǎn)人形機(jī)器人

頭部公司已經(jīng)注意到碳化硅在中介層中的應(yīng)用潛力

三星三折疊手機(jī)已進(jìn)入開發(fā)的“最后階段”

寒武紀(jì)近40億元定增獲批，擬加碼智能芯片等賽道

匯豐銀行預(yù)測(cè)：OPEC+將逐步解除"第一階段"自愿減產(chǎn)計(jì)劃

【主題詳情】

運(yùn)營(yíng)商競(jìng)逐衛(wèi)星通信賽道，機(jī)構(gòu)稱衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)進(jìn)程提速

記者從中國(guó)移動(dòng)相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人處獲悉，中國(guó)移動(dòng)正在申請(qǐng)衛(wèi)星移動(dòng)通信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可，為依法合規(guī)開展手機(jī)直連衛(wèi)星業(yè)務(wù)奠定政策基礎(chǔ)，目前該申請(qǐng)已進(jìn)入審核流程。

三大運(yùn)營(yíng)商競(jìng)逐衛(wèi)星通信賽道。9月8日，工信部向中中國(guó)聯(lián)通頒發(fā)衛(wèi)星移動(dòng)通信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可。目前，中國(guó)聯(lián)通已火速上線手機(jī)直連衛(wèi)星業(yè)務(wù)。此前就具備衛(wèi)星移動(dòng)通信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可的中國(guó)電信則于2023年9月份在全球范圍內(nèi)率先推出手機(jī)直連衛(wèi)星服務(wù)。政策方面，8月27日，工信部印發(fā)《關(guān)于優(yōu)化業(yè)務(wù)準(zhǔn)入促進(jìn)衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，明確支持電信運(yùn)營(yíng)商與衛(wèi)星企業(yè)共建共享，推動(dòng)手機(jī)直連衛(wèi)星技術(shù)加速普及。萬(wàn)聯(lián)證券認(rèn)為，《指導(dǎo)意見》的出臺(tái)將進(jìn)一步加速低軌衛(wèi)星的組網(wǎng)進(jìn)程，同時(shí)還將深入挖掘天通、北斗等高軌衛(wèi)星應(yīng)用潛力。

上市公司中，震有科技主要負(fù)責(zé)提供天通一號(hào)的衛(wèi)星核心網(wǎng)設(shè)備及配套系統(tǒng)。公司是為數(shù)不多的可以提供衛(wèi)星5G核心網(wǎng)的公司之一，包括高軌衛(wèi)星和低軌衛(wèi)星核心網(wǎng)。華力創(chuàng)通是國(guó)內(nèi)少數(shù)同時(shí)掌握“衛(wèi)星通信+衛(wèi)星導(dǎo)航”關(guān)鍵核心技術(shù)的企業(yè)之一，自研的消費(fèi)級(jí)衛(wèi)星通信基帶芯片已搭載于智能手機(jī)。

上半年銷售收入創(chuàng)歷史新高，機(jī)構(gòu)稱游戲行業(yè)基本面強(qiáng)勢(shì)

據(jù)行業(yè)媒體，近日，多款游戲測(cè)試定檔。9月10日消息，B站首曝了一款三國(guó)題材競(jìng)技卡牌游戲《三國(guó)：百將牌》，并定檔10月開啟測(cè)試。同日，由千乎網(wǎng)絡(luò)開發(fā)的多人共斗ARPG《輝燼》將于10月15日正式開啟公測(cè)。此外，少女前線IP新作《ProjectNET》已正式定名為《少女前線：火力控制(Girls'Frontline:FireControl)》，同時(shí)公開最新宣傳視頻。

浙商證券研報(bào)指出，2025年上半年國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入1680億元，同比增長(zhǎng)14.08%，創(chuàng)下歷史新高。行業(yè)基本面強(qiáng)勢(shì)，A股游戲板塊上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)22.8%，業(yè)績(jī)已在拐點(diǎn)右側(cè)，25H2及2026年有望持續(xù)上調(diào)業(yè)績(jī)，后續(xù)將靠EPS預(yù)期修復(fù)繼續(xù)驅(qū)動(dòng)板塊景氣度提升。游戲板塊估值仍處低位，整體2026年有望達(dá)20倍P/E估值（當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)對(duì)應(yīng)2026年平均估值約16倍P/E），進(jìn)入25Q4后，估值切換有望開啟。

上市公司中，愷英網(wǎng)絡(luò)游戲儲(chǔ)備豐富，多款大作即將上線。公司后續(xù)儲(chǔ)備了多款大作，《《墓筆記：：程》》《三國(guó)：天下歸心》《斗羅大陸：誅邪傳說(shuō)》《代號(hào)：奧特曼》等產(chǎn)品蓄勢(shì)待發(fā)，隨著后續(xù)新游戲陸續(xù)上線。神州泰岳是游戲出海領(lǐng)域的領(lǐng)軍者，公司不斷致力于為全球玩家?guī)ジ咂焚|(zhì)的游戲體驗(yàn)。公司手游業(yè)務(wù)核心殼木游戲在“長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)+全球布局”下持續(xù)鞏固出海優(yōu)勢(shì)。2025年上半年，殼木游戲入選國(guó)家文化出口重點(diǎn)企業(yè)名單，《AgeofOrigins》《WarandOrder》累計(jì)流水均超10億美元，并躋身《2025年中國(guó)游戲出海常青榜》。

韓國(guó)將在2029年開始大規(guī)模生產(chǎn)人形機(jī)器人

韓國(guó)產(chǎn)業(yè)通商資源部周三表示，韓國(guó)將在2029年開始大規(guī)模生產(chǎn)人形機(jī)器人，并在2030年開始大規(guī)模生產(chǎn)人工智能（AI）驅(qū)動(dòng)的自動(dòng)駕駛汽車。

上海證券指出，近期國(guó)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)端迎來(lái)密集催化，產(chǎn)業(yè)潮起入局者明顯增多，國(guó)內(nèi)華為、字節(jié)、比亞迪、小米、廣汽、螞蟻等車企、科技廠商紛紛加碼具身智能，海外特斯拉、1X、FigureAI等加速商業(yè)化量產(chǎn)步伐，DeepSeek人工智能公司的涌現(xiàn)推動(dòng)通用機(jī)器人大模型的發(fā)展，助力人形機(jī)器人實(shí)現(xiàn)具身智能，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入“百花齊放，百家爭(zhēng)鳴”階段，目前人形機(jī)器人進(jìn)入工業(yè)場(chǎng)景，已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)外確定性較高的應(yīng)用趨勢(shì)，人形機(jī)器人商業(yè)化落地可期，建議關(guān)注受益的國(guó)內(nèi)零部件廠商。

上市公司中，江蘇雷利控股子公司中科靈犀已相繼發(fā)布連桿式、繩驅(qū)式、伺服電缸式靈巧手。靈巧手主要客戶為高校、研究機(jī)構(gòu)、機(jī)器人本體廠商等；公司也在加快靈巧手用于消防、煤炭行業(yè)的特種機(jī)器人。震?？萍紮C(jī)器人領(lǐng)域線性執(zhí)行器、反向式行星滾柱絲杠及靈巧手精密零部件等產(chǎn)品已成功開拓國(guó)內(nèi)外多家頭部機(jī)器人本體客戶并對(duì)部分客戶實(shí)現(xiàn)小批量交付，進(jìn)展順利。漢威科技在具身智能領(lǐng)域，公司積累了豐富的傳感器產(chǎn)品儲(chǔ)備，例如：柔性觸覺傳感器、機(jī)器人指尖壓力采集模塊、觸覺感知超薄透氣手套、慣性測(cè)量單元、MEMS壓力應(yīng)變片、氣味嗅覺傳感器（電子鼻）、非制冷紅外熱成像模組等，目前已構(gòu)建起覆蓋“觸覺-平衡-力控-嗅覺”的多維產(chǎn)品矩陣，為機(jī)器人智能化發(fā)展提供了多種感知解決方案。

頭部公司已經(jīng)注意到碳化硅在中介層中的應(yīng)用潛力

北京晶飛半導(dǎo)體科技有限公司在碳化硅晶圓加工技術(shù)領(lǐng)域取得重大突破，成功利用自主研發(fā)的激光剝離設(shè)備實(shí)現(xiàn)了12英寸碳化硅晶圓的剝離。

東方證券指出，碳化硅導(dǎo)熱性能優(yōu)異，有望在中介層、散熱基板等環(huán)節(jié)應(yīng)用，相關(guān)廠商有望受益。碳化硅晶體具有很高的導(dǎo)熱性能，熱導(dǎo)率可達(dá)500W/mK，相比之下，硅的熱導(dǎo)率僅為約150W/mK。中介層是CoWoS封裝平臺(tái)的核心部件之一，目前主要由硅材料制作。隨著英偉達(dá)GPU芯片的功率越來(lái)越大，將眾多芯片集成到硅中介層將導(dǎo)致更高的散熱性能要求，而如果采用導(dǎo)熱率更好的SiC中介層，其散熱片尺寸有望大幅縮小，優(yōu)化整體封裝尺寸?；诖耍糠诸^部公司已經(jīng)注意到碳化硅在中介層中的應(yīng)用潛力。

上市公司中，三安光電的12吋碳化硅襯底尚處于研發(fā)階段，已生產(chǎn)出工程樣品，將繼續(xù)進(jìn)行設(shè)備調(diào)試、提升良率及產(chǎn)品性能。晶盛機(jī)電實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體8-12英寸大硅片設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化，并延伸拓展至芯片制造和先進(jìn)封裝領(lǐng)域。英杰電氣在碳化硅爐配套電源領(lǐng)域有較好的市占率，技術(shù)實(shí)力較為突出。當(dāng)前碳化硅爐電源的技術(shù)路線多樣，公司依據(jù)客戶工藝要求，提供多種穩(wěn)定的電源解決方案，充分滿足碳化硅晶體生長(zhǎng)全流程的嚴(yán)苛電源需求。

三星三折疊手機(jī)已進(jìn)入開發(fā)的“最后階段”

據(jù)媒體報(bào)道，三星電子設(shè)備體驗(yàn)（DX）部門代理負(fù)責(zé)人盧泰文表示，三星首款三折疊智能手機(jī)預(yù)計(jì)將于今年年底前推出，該設(shè)備已進(jìn)入開發(fā)的“最后階段”。

IDC預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，2025年全球折疊屏手機(jī)市場(chǎng)出貨量預(yù)計(jì)約為1983萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)6.0%。太平洋電子表示，折疊屏催化不斷，產(chǎn)業(yè)鏈增量未來(lái)可期。繼頭部品牌推出或計(jì)劃推出折疊屏手機(jī)，硬件創(chuàng)新（尤其是中高端機(jī)型創(chuàng)新）的焦點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向折疊屏方向，而中國(guó)廠商有望保持全球最大的折疊屏手機(jī)市場(chǎng)份額。折疊屏手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈日趨成熟，新增組件受益最大。

公司方面，智動(dòng)力與包括三星、谷歌、OPPO在內(nèi)的各大消費(fèi)電子終端保持多年良好的合作關(guān)系，公司生產(chǎn)的消費(fèi)電子功能性器件及光學(xué)件產(chǎn)品有運(yùn)用于折疊屏手機(jī)。松井股份獲得了包含折疊屏手機(jī)在內(nèi)的諸多消費(fèi)電子創(chuàng)新產(chǎn)品的項(xiàng)目開發(fā)機(jī)會(huì)，為其提供功能型涂層解決方案。

寒武紀(jì)近40億元定增獲批，擬加碼智能芯片等賽道

9月9日晚間，寒武紀(jì)發(fā)布公告稱，已于近日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)，公司向特定對(duì)象發(fā)行股票的注冊(cè)申請(qǐng)獲同意。按照寒武紀(jì)在7月18日披露的定增預(yù)案，公司擬通過(guò)向特定對(duì)象發(fā)行A股的方式，募資總額不超過(guò)39.85億元。寒武紀(jì)在公告中表示，大模型技術(shù)驅(qū)動(dòng)人工智能產(chǎn)業(yè)邁向全新發(fā)展階段，大模型算法在通用和智能化方向上的快速迭代，對(duì)智能芯片的靈活編程和高效性提出了更高要求，智能芯片需要加快適應(yīng)新技術(shù)、新應(yīng)用以及新業(yè)態(tài)的變化需求。

值得注意的是，寒武紀(jì)此次募集資金中的20.54億元將投向“面向大模型的芯片平臺(tái)項(xiàng)目”。目前多家國(guó)產(chǎn)AI芯片廠商的下一代產(chǎn)品都或?qū)⒅С諪P8計(jì)算，這表示國(guó)產(chǎn)AI正走向軟硬件協(xié)同階段。信達(dá)證券莫文宇認(rèn)為，DeepSeek-V3.1模型的發(fā)布為國(guó)產(chǎn)AI芯片產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)了戰(zhàn)略性機(jī)遇，AI芯片替代進(jìn)程有望提速。

上市公司中，萬(wàn)通發(fā)展通過(guò)增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式取得數(shù)渡科技62.9801%的股權(quán)，數(shù)渡科技產(chǎn)品支持片間組網(wǎng)功能，可實(shí)現(xiàn)GPU與GPU之間直接通信、協(xié)同工作，已經(jīng)和業(yè)界頭部客戶廠家建立合作關(guān)系，目前已處于產(chǎn)品導(dǎo)入階段。東芯股份持有上海礪算37.88%股權(quán)。礪算科技正式對(duì)外發(fā)布GPU芯片“7G100”系列和顯卡產(chǎn)品LisuaneXtreme系列。礪算GPU的多重性能均達(dá)到國(guó)際主流、國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。

匯豐銀行預(yù)測(cè)：OPEC+將逐步解除"第一階段"自愿減產(chǎn)計(jì)劃

匯豐銀行預(yù)測(cè)，OPEC+將在12個(gè)月內(nèi)逐步解除165萬(wàn)桶/日的"第一階段"自愿減產(chǎn)計(jì)劃。而在上周，沙特阿拉伯已要求OPEC+加速推進(jìn)下一次石油增產(chǎn)計(jì)劃。

值得注意的是，此前摩根士丹利也預(yù)計(jì)OPEC很有可能在2026年初再次減產(chǎn)。天風(fēng)證券張樨樨認(rèn)為，OPEC+繼續(xù)增產(chǎn)或?qū)⒓觿〗衲晁募径鹊倪^(guò)剩程度，假設(shè)中國(guó)印度囤庫(kù)維持上半年的速度，那么顯性庫(kù)存增幅可能達(dá)200萬(wàn)桶/天，油價(jià)有望回調(diào)。興業(yè)證券張曉云認(rèn)為，OPEC+進(jìn)一步增產(chǎn)下，疊加當(dāng)前國(guó)際局勢(shì)不穩(wěn)定，可能帶來(lái)運(yùn)價(jià)的中短期沖高，需求影響行情成色，有望催生油運(yùn)需求上行周期。

上市公司中，招商南油是成品油運(yùn)龍頭，具體涉及國(guó)內(nèi)沿海和全球航線的原油、成品油、化工品、液化氣、瀝青、植物油等散裝液體貨物的運(yùn)輸業(yè)務(wù)。招商輪船的主營(yíng)業(yè)務(wù)是專注于國(guó)際國(guó)內(nèi)貨物運(yùn)輸?shù)膶I(yè)航運(yùn)公司，以油氣能源運(yùn)輸、干散貨運(yùn)輸為雙核心主業(yè)，其他運(yùn)輸（集裝箱、汽車滾裝等特種運(yùn)輸）為有機(jī)補(bǔ)充。