①美聯(lián)儲(chǔ)可能維持更長(zhǎng)時(shí)間高利率的大環(huán)境，通常會(huì)被業(yè)內(nèi)人士視為亞洲股債匯市場(chǎng)的一大利空； ②不過(guò)，這一回，亞洲股市卻可能成為一個(gè)例外…… ③多家業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)近期表示，亞洲市場(chǎng)的“價(jià)值投資策略”可能會(huì)在這段時(shí)間“煥發(fā)光芒”。
財(cái)聯(lián)社4月29日訊（編輯 瀟湘）美聯(lián)儲(chǔ)可能維持更長(zhǎng)時(shí)間高利率的大環(huán)境，通常會(huì)被業(yè)內(nèi)人士視為亞洲股債匯市場(chǎng)的一大利空。眼下，不少亞洲經(jīng)濟(jì)體的債市和匯市，確實(shí)也正陷入于風(fēng)雨飄搖之中……
不過(guò)，這一回，亞洲股市卻可能成為一個(gè)例外……
多家業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)近期表示，全球長(zhǎng)期利率走高的環(huán)境，正在使市場(chǎng)參與者從那些風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，轉(zhuǎn)向?qū)ふ夷芴峁└鼮榉€(wěn)定回報(bào)的領(lǐng)域。在這一背景下，估值接近歷史低位的中國(guó)股票頗具吸引力，同時(shí)日本和韓國(guó)的企業(yè)改革措施也支撐著價(jià)值投資的邏輯，亞洲市場(chǎng)的“價(jià)值投資策略”可能會(huì)在這段時(shí)間“煥發(fā)光芒”。
摩根大通資產(chǎn)管理公司和安聯(lián)全球投資目前就認(rèn)為，日本和韓國(guó)的企業(yè)改革將支持價(jià)值投資理論；同時(shí)，英國(guó)資管巨頭M&G則正對(duì)中國(guó)股票的低估值產(chǎn)生著濃厚興趣。其他被這些機(jī)構(gòu)視作“避風(fēng)港”的領(lǐng)域，還包括了亞洲出口商和印度股票。
Allspring Global Investments投資組合經(jīng)理Gary Tan表示，“盡管利率長(zhǎng)期走高的趨勢(shì)確實(shí)會(huì)對(duì)流入亞洲的資本構(gòu)成不利因素。但在這種環(huán)境下，一些以國(guó)內(nèi)為重點(diǎn)的行業(yè)可能會(huì)成為避風(fēng)港，如印度基建股、韓國(guó)治理改革受益股以及中國(guó)國(guó)內(nèi)的消費(fèi)和公用事業(yè)股。”
港股領(lǐng)漲全球 A股備受看好
近來(lái)，中國(guó)穩(wěn)中向好的經(jīng)濟(jì)和通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)以及中國(guó)政府重振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的努力，正使中國(guó)內(nèi)地和香港市場(chǎng)煥發(fā)生機(jī)，并對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息延后等外圍不利因素更為具有免疫力。經(jīng)濟(jì)勢(shì)頭好轉(zhuǎn)和企業(yè)盈利改善的跡象，也吸引了不少海外資金流入中國(guó)市場(chǎng)。
M&G投資管理公司的多元資產(chǎn)基金經(jīng)理Gautam Samarth就對(duì)A股和港股市場(chǎng)情有獨(dú)鐘。他認(rèn)為，中國(guó)市場(chǎng)具有引人注目的低估值優(yōu)勢(shì)，非常適合投資。
匯豐控股策略師在近期一份報(bào)告中寫道，全球新興市場(chǎng)基金對(duì)中國(guó)大陸股票的持倉(cāng)目前已從低配轉(zhuǎn)為中性，而亞洲基金的持倉(cāng)則更是達(dá)到了七個(gè)月來(lái)的最高水平。
與此同時(shí)，上周就曾報(bào)道過(guò)，瑞銀近期也已將MSCI中國(guó)指數(shù)評(píng)級(jí)上調(diào)至了超配，理由是那些MSCI中國(guó)指數(shù)中最大的成分股，在盈利及基本面方面整體表現(xiàn)良好。
瑞銀指出，鑒于中國(guó)消費(fèi)回暖浮現(xiàn)出的早期跡象，瑞銀目前對(duì)中國(guó)股票的盈利前景更加樂(lè)觀，認(rèn)為家庭儲(chǔ)蓄有望轉(zhuǎn)化為消費(fèi)，并最終流入市場(chǎng)。
周一，A股市場(chǎng)便繼續(xù)延續(xù)了放量上攻走勢(shì)，滬指成功站上3100點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指大漲3.5%。
而在全球范圍內(nèi)，港股近來(lái)更是可謂一馬當(dāng)先。自2024年2月中旬至上周五，恒生科技及恒生指數(shù)的區(qū)間漲跌幅分別達(dá)到16.27%、11.16%，顯著跑贏標(biāo)普500、日經(jīng)225在內(nèi)的全球重要指數(shù)。上周，恒生指數(shù)更是迎來(lái)五連陽(yáng)，單周便大幅上漲近9%，創(chuàng)下2011年以來(lái)最佳表現(xiàn)，完美收復(fù)了年初下跌的“失地”。
值得一提的是，盡管近來(lái)漲勢(shì)喜人，但恒生指數(shù)的遠(yuǎn)期市盈率目前還僅為8.3倍，低于10.2倍的過(guò)去五年平均水平，這預(yù)示其或許還有更多估值修復(fù)的空間。
這些日股板塊還有后勁？
盡管日本股市本月早些時(shí)候一度接近了10%的技術(shù)性回調(diào)區(qū)域，但由于該國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)和企業(yè)治理改革的推進(jìn)，日本股市目前仍然是許多業(yè)內(nèi)人士眼中的首選。
美國(guó)的高利率意味著日元兌美元匯率今年已下跌約10%，盡管存在日本當(dāng)局干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)，但從長(zhǎng)期趨勢(shì)看，日元仍可能保持疲態(tài)，這對(duì)于與日元匯率存在較為緊密反向關(guān)聯(lián)的日股無(wú)疑將是一大利好。
富達(dá)國(guó)際基金經(jīng)理George Efstathopoulos表示，“無(wú)論是出口商還是與旅游相關(guān)的板塊，都將繼續(xù)從日元貶值和全球需求改善中受益?！?/strong>
日本央行逐步提高利率的預(yù)期，也有望為日本金融股帶來(lái)利好。在利率上升的預(yù)期下，東證銀行指數(shù)今年以來(lái)已上漲了約25%，幾乎是日股大盤漲幅的兩倍。
PineBridge Investments公司駐紐約的全球多重資產(chǎn)主管Michael Kelly認(rèn)為，金融股是日本國(guó)內(nèi)的投資熱點(diǎn)。他補(bǔ)充稱，他們?cè)谌毡镜耐顿Y規(guī)模相當(dāng)大。
據(jù)知情人士周末透露，以激進(jìn)策略著稱的華爾街“禿鷲”基金Elliott Management Corp.目前已購(gòu)入了大量住友商事（Sumitomo Corp.）的股份，后者是“股神”巴菲特持有的五家日本商社之一。自巴菲特一年前表示將增持日本商社的股票以來(lái)，這些商社的股價(jià)已飆升至創(chuàng)紀(jì)錄水平。
韓國(guó)、印度市場(chǎng)也有“避風(fēng)港”
除了中國(guó)和日本市場(chǎng)，韓國(guó)與印度市場(chǎng)的一些領(lǐng)域目前也正被不少全球投資者視作避風(fēng)港。
其中，一處值得關(guān)注的領(lǐng)域是韓國(guó)的芯片行業(yè)。韓國(guó)政府正致力于消除所謂的“韓國(guó)折價(jià)”問(wèn)題——作為近年來(lái)新晉的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，韓國(guó)股票的市盈率卻明顯低于全球同行。在一些業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這使得韓國(guó)芯片股比亞洲同行更具優(yōu)勢(shì)。
安聯(lián)國(guó)際亞太區(qū)多元資產(chǎn)主管Zijian Yang表示，“從策略上講，我們特別看好韓國(guó)股票，這要?dú)w功于該國(guó)以出口為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，半導(dǎo)體行業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)、美國(guó)需求回暖以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭也構(gòu)成著支撐?！?/p>
此外，印度擁有龐大的國(guó)內(nèi)消費(fèi)群體和不斷增長(zhǎng)的制造業(yè)實(shí)力，盡管眼下估值昂貴，但印度股票仍然是許多人的長(zhǎng)期最愛。
摩根大通資產(chǎn)公司多元資產(chǎn)解決方案投資專家Jin Yuejue表示，“在強(qiáng)勁的人口結(jié)構(gòu)和宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的支持下，印度的國(guó)內(nèi)消費(fèi)表現(xiàn)突出。全球企業(yè)重新思考其供應(yīng)鏈足跡的趨勢(shì)，也有利于該國(guó)的商品和服務(wù)行業(yè)?！?/p>
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