財(cái)聯(lián)社4月23日訊（編輯 李響）今日早盤，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)再迎一只新債“鼎龍轉(zhuǎn)債”，集合競(jìng)價(jià)階段便有大批資金進(jìn)場(chǎng)，隨著9:30分開(kāi)盤，“鼎龍轉(zhuǎn)債”盤中成交價(jià)較發(fā)行價(jià)首次上漲達(dá)到30%，觸發(fā)臨時(shí)停牌，成為轉(zhuǎn)債打新市場(chǎng)又一起火爆案例。

財(cái)聯(lián)社注意到，除“鼎龍轉(zhuǎn)債”以外，今年年初至今轉(zhuǎn)債市場(chǎng)上新了10只產(chǎn)品，首日收盤價(jià)悉數(shù)上漲，且漲幅可觀。

多位機(jī)構(gòu)人士也表示，可轉(zhuǎn)債估值體感可能不低，但從絕對(duì)數(shù)據(jù)來(lái)看，可轉(zhuǎn)債估值整體并不貴，近期估值也有所回調(diào)，且主動(dòng)壓縮的動(dòng)力有限。4月份受到業(yè)績(jī)發(fā)布和關(guān)稅戰(zhàn)的影響，市場(chǎng)觀望和避險(xiǎn)屬性有所增強(qiáng)，在轉(zhuǎn)債選擇上可優(yōu)先關(guān)注經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為正、高股息的轉(zhuǎn)債發(fā)行主體。

今日早盤，“鼎龍轉(zhuǎn)債”迎來(lái)上市首日表現(xiàn)，開(kāi)盤成交價(jià)就直逼130元，觸發(fā)臨時(shí)停牌。

“鼎龍轉(zhuǎn)債”發(fā)行主體為湖北鼎龍控股股份有限公司，作為一家主營(yíng)光電半導(dǎo)體材料及芯片、打印復(fù)印通用耗材兩大業(yè)務(wù)的上市民營(yíng)企業(yè)，該只轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模不大只有9.1億元，評(píng)級(jí)AA。

但從估值來(lái)看，公司最新收盤價(jià)對(duì)應(yīng)PE（TTM）為66.5倍，處于過(guò)去5年中等位置。當(dāng)前A股市值為281億元，股價(jià)彈性較好，且年報(bào)持倉(cāng)內(nèi)資機(jī)構(gòu)超過(guò)90家，機(jī)構(gòu)關(guān)注度高。

國(guó)金固收分析師尹睿哲表示，以對(duì)應(yīng)公司4月21日收盤價(jià)測(cè)算，轉(zhuǎn)債平價(jià)為104.32元，平價(jià)保護(hù)較好；純債YTM為2.44%，債底保護(hù)較好，預(yù)計(jì)鼎龍轉(zhuǎn)債上市首日轉(zhuǎn)股溢價(jià)率在30-35%之間。

財(cái)聯(lián)社注意到，在今年3月18日，中證轉(zhuǎn)債刷新近10年新高后，市場(chǎng)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，僅在近期有所回暖，年內(nèi)漲幅僅有1.96%，但不影響轉(zhuǎn)債首日的高溢價(jià)表現(xiàn)。

財(cái)聯(lián)社據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，除“鼎龍轉(zhuǎn)債”以外，今年年初至今轉(zhuǎn)債市場(chǎng)上新了10只產(chǎn)品，首日收盤價(jià)悉數(shù)上漲，且漲幅可觀。其中表現(xiàn)最好的“正帆轉(zhuǎn)債”漲幅高達(dá)27.40%，最低的“華醫(yī)轉(zhuǎn)債”，首日漲幅也達(dá)到8.67%。不過(guò)首日換手率通常較高，在首日后的漲幅較為有限。

圖：今年已上市的轉(zhuǎn)債首日行情表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，財(cái)聯(lián)社整理

有機(jī)構(gòu)人士表示，今年一季度在股市預(yù)期回升、純債低機(jī)會(huì)成本、供求偏緊等有利因素推動(dòng)下，轉(zhuǎn)債迎來(lái)估值和正股雙擊，臨近4月，估值相對(duì)高企，疊加4月份受到業(yè)績(jī)發(fā)布和關(guān)稅戰(zhàn)的影響，市場(chǎng)觀望和避險(xiǎn)屬性有所增強(qiáng)，相應(yīng)會(huì)制約轉(zhuǎn)債表現(xiàn)。

不過(guò)轉(zhuǎn)債估值主動(dòng)壓縮動(dòng)力有限，國(guó)泰君安固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)表示，業(yè)績(jī)期聚焦內(nèi)需、紅利和自主可控主線。往后看，低利率背景下轉(zhuǎn)債仍有較多的剛性需求，短期不確定性落地后權(quán)益市場(chǎng)有望繼續(xù)走出升勢(shì)，轉(zhuǎn)債估值主動(dòng)壓縮動(dòng)力有限，更有可能隨著正股反彈逐步消化估值。

中信建投固收首席曾羽在研報(bào)中也認(rèn)為，轉(zhuǎn)債資產(chǎn)的稀缺性邏輯在低價(jià)、大盤轉(zhuǎn)債中確定性仍較高，在轉(zhuǎn)債選擇上可優(yōu)先關(guān)注經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為正、高股息的轉(zhuǎn)債發(fā)行主體。