財(cái)聯(lián)社5月21日訊（編輯 楊斌）第5只強(qiáng)制退市轉(zhuǎn)債“普里轉(zhuǎn)債”將于明日落地。根據(jù)安排，今日為普里轉(zhuǎn)債退市整理期的最后一個(gè)交易日，明日就將被摘牌。

5月以來(lái)，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)整體表現(xiàn)較好，低評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)債活躍。目前尚未進(jìn)入評(píng)級(jí)密集調(diào)整期，今年以來(lái)僅6只轉(zhuǎn)債評(píng)級(jí)被調(diào)低。機(jī)構(gòu)指出，考慮到去年6月信用風(fēng)險(xiǎn)曾席卷轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，普利轉(zhuǎn)債退市或引導(dǎo)市場(chǎng)學(xué)習(xí)效應(yīng)，后續(xù)轉(zhuǎn)債退市及評(píng)級(jí)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)仍需關(guān)注。

由于2021年、2022年年度報(bào)告存在虛假記載等，普利制藥（300630.SZ）此前受到證監(jiān)會(huì)行政處罰。根據(jù)深交所的安排，普利制藥的股票及可轉(zhuǎn)債自2025年4月28日起進(jìn)入退市整理期，退市整理期的期限為十五個(gè)交易日。今日為普利轉(zhuǎn)債退市整理期的最后一個(gè)交易日，明日普利轉(zhuǎn)債將被摘牌。

明日起，普利轉(zhuǎn)債也將成為繼搜特轉(zhuǎn)債、藍(lán)盾轉(zhuǎn)債、鴻達(dá)轉(zhuǎn)債、廣匯轉(zhuǎn)債后的第5只強(qiáng)制退市轉(zhuǎn)債。其中，搜特轉(zhuǎn)債、鴻達(dá)轉(zhuǎn)債、廣匯轉(zhuǎn)債為跟隨正股“面值退市”，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債觸發(fā)財(cái)務(wù)指標(biāo)退市，普利轉(zhuǎn)債是首只因重大違法違規(guī)行為強(qiáng)制退市的轉(zhuǎn)債。

普里轉(zhuǎn)債今年下跌了約7.2%，進(jìn)入退市整理期后價(jià)格波動(dòng)不大，目前在79元左右。5月以來(lái)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)表現(xiàn)平穩(wěn)，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲2.17%。其中低評(píng)級(jí)、小盤(pán)轉(zhuǎn)債活躍，萬(wàn)得可轉(zhuǎn)債AA-及以下指數(shù)、小盤(pán)指數(shù)分別上漲了3.22%、2.66%，低價(jià)指數(shù)也上漲了1.76%。

目前，年報(bào)披露季后轉(zhuǎn)債的信用評(píng)級(jí)密集調(diào)整期尚未到來(lái)。不過(guò)，去年6月進(jìn)入信用評(píng)級(jí)調(diào)整期后，信用風(fēng)險(xiǎn)曾席卷轉(zhuǎn)債市場(chǎng)。多只轉(zhuǎn)債瀕臨正股“面值退市”，引發(fā)低價(jià)、低評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)債的大拋售。

華創(chuàng)證券固收首席周冠南認(rèn)為，普利轉(zhuǎn)債隨正股退市，或再度引導(dǎo)市場(chǎng)學(xué)習(xí)效應(yīng)，2025年可轉(zhuǎn)債仍存在信用風(fēng)險(xiǎn)。2025年作為“國(guó)九條”實(shí)施的第一年，弱資質(zhì)主體退市風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步加大。

民生證券固收首席譚逸鳴認(rèn)為，當(dāng)前轉(zhuǎn)債整體潛在信用、退市風(fēng)險(xiǎn)或較2024年有所下降。但考慮往后關(guān)稅事件仍具持續(xù)負(fù)面影響，疊加經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)還未有明顯改善，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好中短期仍有所壓制，后續(xù)仍需重點(diǎn)關(guān)注轉(zhuǎn)債潛在評(píng)級(jí)下調(diào)等風(fēng)險(xiǎn)事件。

從今年6只已經(jīng)被下調(diào)過(guò)評(píng)級(jí)的轉(zhuǎn)債來(lái)看，評(píng)級(jí)普遍低于A+，展望負(fù)面。年報(bào)顯示，這些轉(zhuǎn)債主題大多連續(xù)兩年歸母凈利潤(rùn)為負(fù)，部分年報(bào)審計(jì)意見(jiàn)非標(biāo)。

圖：今年已被下調(diào)過(guò)評(píng)級(jí)的轉(zhuǎn)債

（資料來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理）

據(jù)周冠南統(tǒng)計(jì)，2024年正股歸母凈利潤(rùn)虧損的轉(zhuǎn)債108只，占比22.69%；正股歸母凈利潤(rùn)同比下滑的轉(zhuǎn)債298只，占比62.61%。其提醒重點(diǎn)關(guān)注債項(xiàng)評(píng)級(jí)A+及以下評(píng)級(jí)、評(píng)級(jí)展望負(fù)面、年報(bào)財(cái)審意見(jiàn)非標(biāo)、歸母凈利潤(rùn)連續(xù)虧損或2024年虧損值占比年度凈資產(chǎn)比例較高的轉(zhuǎn)債個(gè)券，年報(bào)業(yè)績(jī)落地后評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及交易所關(guān)注函披露以及公司負(fù)面公告擾動(dòng)。