中信證券研報(bào)指出，可控核聚變行業(yè)邊際變化不斷，政策端：5月23日美國總統(tǒng)特朗普簽署了一系列行政命令，旨在放寬對(duì)核能的監(jiān)管并加速核電建設(shè)；4月28日國家能源局舉行新聞發(fā)布會(huì)，會(huì)上指出下一步會(huì)大力支持核聚變等前沿技術(shù)的研發(fā)攻關(guān)。

裝置端：美國NIF設(shè)施實(shí)現(xiàn)破紀(jì)錄的凈能量增益；CFS公司估值達(dá)到80億美元。中信證券指出，行業(yè)近期政策信號(hào)不斷明確、融資規(guī)模提升、裝置建設(shè)加速、技術(shù)進(jìn)展明顯，判斷多重利好短期有望促進(jìn)行業(yè)加速上漲。

同時(shí)中信證券認(rèn)為，行業(yè)長期發(fā)展空間廣闊，國際裝置加速建設(shè)下，國內(nèi)后續(xù)或有潛在的行業(yè)頂層設(shè)計(jì)或支持資金預(yù)期，對(duì)行業(yè)堅(jiān)定看好。

▍行業(yè)政策信號(hào)不斷強(qiáng)化。

① 據(jù)核電那些事微信公眾號(hào)，5月23日美國總統(tǒng)特朗普簽署了一系列行政命令，旨在放寬對(duì)核能的監(jiān)管并加速核電建設(shè)。② 5月14日，新聞聯(lián)播講解EAST、BEST、CRAFT裝置的區(qū)別和聯(lián)系。③ 4月28日，國家能源局舉行新聞發(fā)布會(huì)，會(huì)上指出下一步會(huì)大力支持核聚變等前沿技術(shù)的研發(fā)攻關(guān)。我們認(rèn)為政策信號(hào)的不斷強(qiáng)化有望明確行業(yè)長期發(fā)展趨勢(shì)。

▍裝置端融資不斷，技術(shù)加速發(fā)展。

① 據(jù)中國核技術(shù)網(wǎng)5月19日?qǐng)?bào)道，美國NIF設(shè)施實(shí)現(xiàn)破紀(jì)錄的凈能量增益。② 5月16日中國核工業(yè)集團(tuán)有限公司官網(wǎng)發(fā)布《中國聚變能源有限公司重大活動(dòng)服務(wù)項(xiàng)目采購公告》。③ 據(jù)可控核聚變微信公眾號(hào)5月15日消息，CFS正在推進(jìn)B2輪融資，目前已獲得超過10億美元資金的認(rèn)購，公司估值達(dá)到80億美元。我們觀察到可控核聚變行業(yè)近期大額融資不斷、裝置建設(shè)加速、技術(shù)進(jìn)展明顯，我們判斷多重利好短期有望促進(jìn)行業(yè)加速上漲。

▍國內(nèi)在建實(shí)驗(yàn)堆投資額或超600億元，全球超2000億元。

據(jù)測(cè)算，國內(nèi)多臺(tái)實(shí)驗(yàn)堆處于建設(shè)過程中，總投資或超600億元。同時(shí)據(jù)FIA統(tǒng)計(jì)，全球共有9臺(tái)托卡馬克裝置在建，16臺(tái)托卡馬克裝置處于規(guī)劃狀態(tài)，以單臺(tái)造價(jià)100億元計(jì)算，全球范圍內(nèi)僅托卡馬克實(shí)驗(yàn)堆總投資超2000億元。

▍多國競爭，加速聚變項(xiàng)目建設(shè)，行業(yè)長期空間廣闊。

據(jù)可控核聚變微信公眾號(hào)，3月份美國核聚變能源規(guī)模發(fā)展委員會(huì)發(fā)布《聚變能源：奠定21世紀(jì)美國主導(dǎo)地位的關(guān)鍵技術(shù)》，呼吁警惕美國在核聚變競爭中落后。我們認(rèn)為短期基于大國競爭視角，多國加速核聚變項(xiàng)目建設(shè)，行業(yè)景氣度將不斷抬升。據(jù)測(cè)算，2030-2035年區(qū)間全球核聚變裝置市場規(guī)模有望超2萬億元，長期發(fā)展空間廣闊。

▍風(fēng)險(xiǎn)因素：

可控核聚變發(fā)展政策不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)；可控核聚變領(lǐng)域重大安全事故風(fēng)險(xiǎn)；可控核聚變項(xiàng)目建設(shè)延期風(fēng)險(xiǎn)；海外競爭對(duì)手低價(jià)競爭風(fēng)險(xiǎn)；商業(yè)化發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；新技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)。

▍投資策略：

我們認(rèn)為可控核聚變行業(yè)近期處于密集催化不斷釋放的周期，長期發(fā)展空間廣闊，堅(jiān)定看好板塊重大投資機(jī)會(huì)。