財(cái)聯(lián)社6月13日訊（記者 吳雨其）一只高度不足三十厘米的Labubu玩偶以108萬(wàn)元落槌，拍賣場(chǎng)上的驚呼尚未散去，資本市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)已然爆發(fā)。

六月中旬的A股市場(chǎng)，“泡泡瑪特概念股”驟然掀起漲停風(fēng)暴，元隆雅圖6日內(nèi)四次觸及漲停板，新北洋連續(xù)兩日封死漲停線，十余家相關(guān)企業(yè)股價(jià)集體異動(dòng)。這場(chǎng)狂歡的源頭指向港股上市的泡泡瑪特——其股價(jià)年內(nèi)漲幅達(dá)到198.83%，市值飆升至3500億元，創(chuàng)始人王寧憑借203億美元身家躍居河南首富寶座。

資本市場(chǎng)的躁動(dòng)背后，敏銳的私募基金早已完成戰(zhàn)略卡位。同犇投資旗下產(chǎn)品“同犇22期”近半年收益率直逼100%，復(fù)勝資產(chǎn)6只產(chǎn)品收益率集體跨越40%大關(guān)。當(dāng)傳統(tǒng)消費(fèi)板塊持續(xù)低迷之際，以潮玩經(jīng)濟(jì)、情緒消費(fèi)、國(guó)貨崛起為代表的新消費(fèi)賽道，正成為私募資本斬獲超額收益的核心戰(zhàn)場(chǎng)。

“泡泡瑪特”現(xiàn)象與私募布局

這場(chǎng)席卷資本市場(chǎng)的潮玩風(fēng)暴并非孤立事件?？v觀2024以來(lái)的新消費(fèi)賽道，翻倍股乃至十倍股層出不窮。港股泡泡瑪特累計(jì)上漲1234.74%，老鋪黃金上漲1329.33%，蜜雪集團(tuán)漲103.44%，毛戈平漲147.46%；A股萬(wàn)辰集團(tuán)漲420.50%，中寵股份漲166.45%。這些公司的爆發(fā)共同勾勒出新消費(fèi)生態(tài)的資本圖譜，從盲盒潮玩到古法黃金，從寵物陪伴到國(guó)潮飲品，資本正以前所未有的熱情擁抱消費(fèi)變革。

私募機(jī)構(gòu)無(wú)疑是此輪行情的先行者。截至今年五月底，同犇投資與復(fù)勝資產(chǎn)憑借對(duì)新消費(fèi)的前瞻布局，強(qiáng)勢(shì)占據(jù)頭部（50億以上）私募業(yè)績(jī)榜前列。同犇投資掌舵人童馴管理的兩只產(chǎn)品“同犇22期”、“同犇智慧1號(hào)”近半年收益高達(dá)99.53%、84.05%，分別霸榜第1、第2。值得注意的是，這兩只產(chǎn)品收益在5月份大幅走高，分別取得11.15%、10.83%的月度收益，明顯領(lǐng)先于其他頭部私募產(chǎn)品。

此外，復(fù)勝資產(chǎn)旗下6只產(chǎn)品上榜，近半年收益均在40%以上，其中陳盛業(yè)管理的“復(fù)勝盛業(yè)二號(hào)”、陸航管理的“復(fù)勝正能量二號(hào)”近半年收益分別為44.99%、44.32%，分別位居第3、第4、5月份收益表現(xiàn)同樣繼續(xù)走高。

核心邏輯在于對(duì)“情緒價(jià)值”的前瞻把握。這一趨勢(shì)在泡泡瑪特產(chǎn)業(yè)鏈條中展現(xiàn)得淋漓盡致。作為泡泡瑪特盲盒包裝核心供應(yīng)商的裕同科技，五月以來(lái)股價(jià)漲幅超過(guò)20%；服務(wù)商元隆雅圖更是在概念股熱潮中走出6日4板的強(qiáng)勢(shì)行情；新北洋2連板漲停。

“泡泡瑪特的本質(zhì)是情緒價(jià)值的工業(yè)化生產(chǎn)?！币晃粚Ｗ⑾M(fèi)賽道的私募研究員分析道，“限量版Labubu激發(fā)收藏欲望，盲盒機(jī)制創(chuàng)造多巴胺刺激，這套商業(yè)邏輯正在向黃金飾品、國(guó)潮服飾等領(lǐng)域快速遷移?！辟Y本市場(chǎng)的熱烈反響印證了這套邏輯的可行性，也揭示了私募深度布局的內(nèi)在動(dòng)因。

私募調(diào)研圖譜與新消費(fèi)賽道

私募資本對(duì)新消費(fèi)的關(guān)注早已超越單一企業(yè)層面，轉(zhuǎn)向系統(tǒng)性賽道掃描。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年五月，私募機(jī)構(gòu)累計(jì)調(diào)研494家A股上市公司，其中325家當(dāng)月實(shí)現(xiàn)股價(jià)上漲。尤為值得注意的是，篩選出的26家新消費(fèi)相關(guān)被調(diào)研企業(yè)中，25家在5月股價(jià)上揚(yáng)，7家漲幅突破30%大關(guān)。

情緒消費(fèi)賽道成為私募關(guān)注的焦點(diǎn)。復(fù)勝資產(chǎn)近幾個(gè)月來(lái)連發(fā)三篇關(guān)于新消費(fèi)觀點(diǎn)文章。當(dāng)中提到，公司今年的核心投資方向，是在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，內(nèi)部細(xì)分差異化開(kāi)始逐漸拉大的背景下，對(duì)于新型消費(fèi)的兩個(gè)維度進(jìn)行深度挖掘：智能化提升和品質(zhì)化提升。中國(guó)的人均GDP水平不斷上升。人均財(cái)富的積累使得對(duì)于“性價(jià)比”的理解，從過(guò)去的單純關(guān)注“低價(jià)”更多轉(zhuǎn)移到開(kāi)始關(guān)注“品質(zhì)”。

復(fù)勝資產(chǎn)認(rèn)為，在這個(gè)過(guò)程中，消費(fèi)者的習(xí)慣變遷開(kāi)始無(wú)法簡(jiǎn)單地用消費(fèi)升級(jí)或者降級(jí)理解?？赡軓膯挝粌r(jià)格角度來(lái)說(shuō)，有一個(gè)絕對(duì)水平的提升，但從同等品質(zhì)商品的角度來(lái)說(shuō)，可能又會(huì)發(fā)現(xiàn)消費(fèi)者變得更加務(wù)實(shí)和理性。

后續(xù)消費(fèi)行業(yè)還是會(huì)變化創(chuàng)新，消費(fèi)者們從過(guò)去講究“性價(jià)比”，開(kāi)始逐漸過(guò)渡到講究“心價(jià)比”。商品不再是滿足某些功能，還是要能通過(guò)品質(zhì)提升提供更好的情緒價(jià)值。展望未來(lái)，復(fù)勝資產(chǎn)認(rèn)為消費(fèi)升級(jí)之路才剛剛開(kāi)始，從時(shí)代的角度來(lái)說(shuō)，人們從來(lái)不是追求更貴更高的花費(fèi)，而永遠(yuǎn)是在尋求更美好更有品質(zhì)的生活。

復(fù)勝資產(chǎn)董事長(zhǎng)陸航在一場(chǎng)專訪中表示：全新的投資時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨，總結(jié)下來(lái)就是新消費(fèi)和新科技，過(guò)去半年，我們看到了很多像動(dòng)畫電影哪吒2這樣的爆款產(chǎn)品，比如黃金首飾新消費(fèi)、LABUBU等等。如果仔細(xì)觀察身邊的情況，你會(huì)發(fā)現(xiàn)好餐館長(zhǎng)期在排隊(duì)，消費(fèi)領(lǐng)域呈現(xiàn)極致分化，同樣的事情也發(fā)生在資本市場(chǎng)。

投資邏輯方面，同犇投資認(rèn)為，“新消費(fèi)”公司范圍較廣，潮流玩具、IP運(yùn)營(yíng)、谷子經(jīng)濟(jì)、古法工藝點(diǎn)鉆黃金飾品、智能駕駛汽車都屬于廣義的新消費(fèi)，呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)。產(chǎn)品價(jià)值由功能價(jià)值、情緒價(jià)值和資產(chǎn)價(jià)值構(gòu)成，隨著時(shí)代的變遷，年輕的消費(fèi)群體越來(lái)越注重情緒價(jià)值，能帶來(lái)情緒價(jià)值又能國(guó)際化的新消費(fèi)賽道仍處于高速成長(zhǎng)期，未來(lái)仍有較高成長(zhǎng)空間。