財(cái)聯(lián)社6月16日訊（編輯 劉蕊）近日，高盛首席中國股票策略師劉勁津發(fā)布名為《中國民營企業(yè)的回歸：潮流已經(jīng)逆轉(zhuǎn)》的研究報(bào)告。劉勁津指出，在各種宏觀、政策和微觀因素驅(qū)動(dòng)下，中國民營企業(yè)的中期投資前景正在改善。

高盛還仿效美股“七巨頭”，列出了中國“十巨頭”，即高盛特別看好的十大中國民營上市公司。高盛預(yù)計(jì)，中國民營企業(yè)領(lǐng)域在股市的集中度將上升，“十巨頭”有望從中獲得進(jìn)一步的增長動(dòng)力。

市場集中度有望上升

高盛相對更為看好占據(jù)行業(yè)頭部的大型民營企業(yè)，并認(rèn)為中國民營企業(yè)領(lǐng)域的行業(yè)集中度將進(jìn)一步上升。

劉勁津在報(bào)告中寫道：“我們預(yù)期的市場格局變化和結(jié)構(gòu)性趨勢使我們相信，民營企業(yè)領(lǐng)域的市場（市值）集中度將會(huì)上升。”

劉勁津列舉了以下八點(diǎn)原因：

1.在全球主要股票市場中，中國是市場集中度最低的國家——前十大公司（包括國企）占整個(gè)市場市值的17%，而美國為33%，新興市場（除中國外）為30%。

2. 近年來，中國的反壟斷和并購框架變得更加透明，這對民營企業(yè)的有機(jī)增長和收購式增長來說是個(gè)好兆頭；

3.現(xiàn)有行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者可能會(huì)進(jìn)一步增加市場份額和盈利能力；

4.根據(jù)高盛分析，一些龍頭企業(yè)已經(jīng)在各自行業(yè)的利潤池、資本支出和研發(fā)方面占據(jù)主導(dǎo)地位，這些都與未來回報(bào)和行業(yè)主導(dǎo)地位呈正相關(guān)；

5.許多大型私營企業(yè)是人工智能技術(shù)的發(fā)明者、推動(dòng)者、投資者或消費(fèi)者，而人工智能技術(shù)將在未來發(fā)揮改變游戲規(guī)則的影響力；

6.通過全球擴(kuò)張，私營企業(yè)的營收增長和盈利能力有望增強(qiáng)；

7.中國前十大民營上市公司的平均市盈率為13.9，較整體市場溢價(jià)僅為22%。作為對比，2021年時(shí)中國前十大私營公司的市值溢價(jià)水平為74%，而美國“七巨頭”估值較整體市場溢價(jià)43%；

8.全球資金回歸中國，以及國內(nèi)耐心資本和被動(dòng)資本的持續(xù)增長，應(yīng)會(huì)給指數(shù)權(quán)重股帶來不成比例的好處。

中國“十巨頭”

高盛認(rèn)為，要在大量上市的民營企業(yè)領(lǐng)域取得成功的投資回報(bào)，仍然需要選擇性。

高盛效仿美股的“七巨頭（Mag 7）”，提出了中國股票市場的“十巨頭（Prominent 10）”。

他們分別是：騰訊、阿里巴巴、小米、比亞迪、美團(tuán)、網(wǎng)易、美的、恒瑞醫(yī)藥、攜程和安踏。

上述十家公司的總市值達(dá)1.6萬億美元，占MSCI中國指數(shù)權(quán)重的42%，日交易額達(dá)110億美元。

高盛分析師預(yù)計(jì)，未來兩年“十巨頭”的盈利將增長13%（復(fù)合年增長率），市盈率為16倍。

“十巨頭”將共同體現(xiàn)中國人工智能/科技發(fā)展、“走出去”、新消費(fèi)以及提高股東回報(bào)等最新經(jīng)濟(jì)主題。

此外，劉勁津特別指出，投資民營企業(yè)并不意味著排斥國有企業(yè)——高盛重申，其仍偏好于“高質(zhì)量”的中國國有企業(yè)和股東回報(bào)組合。