財聯(lián)社6月19日訊（編輯 瀟湘）當(dāng)?shù)貢r間本周三，美國財政部公布了備受業(yè)內(nèi)矚目的2025年4月的國際資本流動報告(TIC)。在這個美國國債出現(xiàn)罕見異動的月份里，美國海外“債主”們在當(dāng)時的動向也就此揭曉……

TIC報告顯示，4月份外國投資者持有的美國國債規(guī)模較歷史最高水平出現(xiàn)了小幅下降，這表明盡管特朗普反復(fù)無常的關(guān)稅政策對市場造成了嚴(yán)重沖擊，但美國海外“債主”們在當(dāng)月還未出現(xiàn)大舉拋售……

數(shù)據(jù)顯示，4月外國投資者持有的美國國債規(guī)模從3月份創(chuàng)下的9.049萬億美元的歷史高點(diǎn)降至了9.013萬億美元，為五個月來首次下降。分析人士指出，這一下降主要反映了外國私人投資者凈賣出美債，而外國官方機(jī)構(gòu)則仍是長期美債的凈買家。

在此之前，一些市場參與者曾預(yù)期外國投資者的美債持有總量會出現(xiàn)明顯下降。由Jay Barry領(lǐng)導(dǎo)的摩根大通利率策略師團(tuán)隊(duì)曾預(yù)計(jì)，減持將主要來自外國私人投資者而非官方部門——這與數(shù)據(jù)最終所揭示的情況非常吻合。

“至于人們是否真的擔(dān)心會出現(xiàn)大規(guī)模美債拋售潮，我們從這些數(shù)據(jù)中看到的情況其實(shí)并非如此，”CreditSights駐夏洛特的投資級和宏觀策略主管Zachary Griffiths表示，“這波賣出整體仍相當(dāng)溫和?！?/p>

在特朗普于4月2日宣布“解放日”關(guān)稅后，美國股市曾一度經(jīng)歷了大幅下跌——類似的風(fēng)波通常會引發(fā)人們對美國國債的避險需求。然而，當(dāng)時的情況卻并非如此——在貿(mào)易政策沖擊后的當(dāng)周，美國國債錄得了逾二十年來的最大跌幅。隨著美元也大幅下挫，美國股債匯市場遭遇的三殺一度引發(fā)了外界對外國投資者大規(guī)模撤離美國資產(chǎn)的擔(dān)憂。

美國財政部長貝森特在4月時曾淡化了市場的下跌走勢，將國債波動歸因于特定投資者的去杠桿化浪潮。他多次表示，他所掌握的數(shù)據(jù)表明，外國投資者對美國債務(wù)的需求持續(xù)存在。

美國海外“債主”們的動向

具體來看，在美國前十大海外“債主”中，當(dāng)月有六個(中國、開曼群島、盧森堡、加拿大、法國、瑞士)出現(xiàn)持倉規(guī)模下降，四個(日本、英國、比利時、愛爾蘭)出現(xiàn)增加。

作為美國最大的海外“債主”，日本4月所持美國國債小幅增加了37億美元，為連續(xù)第四個月增加，至1.1345萬億美元。自2019年6月持倉超越中國以來，日本一直是美國國債最大的海外持有國。

排在第二位的英國的美債持倉也在4月增加了284億美元，達(dá)到8077億美元。3月，英國的美債持有量自2000年10月以來首次超過中國。

中國4月持有的美債規(guī)模則減少了82億美元，至7572億美元，進(jìn)一步創(chuàng)下了2009年以來的新低。從2022年4月起，中國大陸的美債持倉一直低于1萬億美元。

在4月，美國主要海外“債主”中減持美債力度最大的國家當(dāng)屬加拿大——其持倉大幅減少了578億美元，降至3684億美元。被視為對沖基金等杠桿投資者熱門注冊地的開曼群島的持倉，則減少了70億美元。

除了美國國債外，周三的報告還顯示，外國投資者是長期美國機(jī)構(gòu)債券(包括房利美和房地美的債務(wù))和股票的凈賣家，同時他們是長期美國公司債的凈買家。

整體而言，4月份外國投資者的美國國債持倉變化不大，表明當(dāng)月投資者撤出長期美國國債的動力可能主要來自美國國內(nèi)投資者，而非海外投資者。

不過，就美國債市而言，盡管收益率在最近幾周已普遍企穩(wěn)，但最長期限的債券走勢依然顯示出對美國政府大規(guī)模借貸的擔(dān)憂。共和黨議員一直在推進(jìn)一項(xiàng)減稅法案，預(yù)計(jì)該法案將使聯(lián)邦政府債務(wù)在未來幾年達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄高位。財政可持續(xù)性問題尤其削弱了人們購買政府最長期限債券的理由。

美國銀行美國利率策略師Meghan Swiber表示，根據(jù)美聯(lián)儲的每周托管數(shù)據(jù)，依然有一些證據(jù)顯示外國官方可能出現(xiàn)了減持美國國債的情況。

Swiber稱，該托管數(shù)據(jù)顯示，自3月下旬以來，外國官方機(jī)構(gòu)已出售了價值約630億美元的美國國債。5月和6月期間的持續(xù)拋售，可能意味著后續(xù)幾份的TIC數(shù)據(jù)可能會顯示出更多的資金外流。