財(cái)聯(lián)社6月24日訊（編輯 瀟湘）盡管眼下距離上周的美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議才過去不到一周，但美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾顯然將又一次成為整個(gè)華爾街的焦點(diǎn)所在……

按照日程安排，鮑威爾將于北京時(shí)間今晚22點(diǎn)向眾議院金融服務(wù)委員會(huì)發(fā)表半年度貨幣政策報(bào)告證詞。而在明日同一時(shí)間段，他還將“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”參議院銀行、住房和城市事務(wù)委員會(huì)發(fā)表類似的證詞演講。

盡管每年兩次的“國會(huì)山之旅”，對(duì)于已經(jīng)掌舵美聯(lián)儲(chǔ)長達(dá)近七年之久的鮑威爾來說，可能早已習(xí)以為常。但這一次的國會(huì)山行程，顯然依舊有著不同于過往的特殊背景：鮑威爾目前正面臨著來自聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部和外部越來越大的壓力，要求其盡快開始降低利率。

過去幾周，不僅僅是美國總統(tǒng)特朗普連番在社交媒體上“咆哮”，多名白宮官員也已紛紛向鮑威爾施壓，要求美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息進(jìn)程。而更令不少業(yè)內(nèi)人士感到意外的是，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的分歧，近來似乎也正被越來越多地搬到了臺(tái)面之上：

財(cái)聯(lián)社此前已介紹過，上周呈現(xiàn)“干”字型的美聯(lián)儲(chǔ)利率點(diǎn)陣圖，已明顯地折射出美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部正被分割為旗幟鮮明的兩派陣營：19位美聯(lián)儲(chǔ)官員中竟然已有多達(dá)七人支持年內(nèi)“不降息”，這一數(shù)字與支持年內(nèi)“降息兩次”的官員數(shù)量幾乎相當(dāng)。

德意志銀行首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Matthew Luzzet在近期的一份研報(bào)中就表示，6月點(diǎn)陣圖反映出的官員分歧程度創(chuàng)下了十年新高，這表明美聯(lián)儲(chǔ)官員們?cè)谌绾纹胶馔浛刂婆c經(jīng)濟(jì)增長之間，正存在根本性分歧。

而與此同時(shí)，不知是否受到了特朗普和白宮官員頻繁施壓的影響，在6月議息會(huì)議才過去僅僅幾天的情況下，就已有至少兩位美聯(lián)儲(chǔ)理事——沃勒和鮑曼表示可能支持在下月就立刻降息：

這兩人中，過去幾周立場(chǎng)一直在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部處于最鴿派陣營的沃勒，其降息言論或許還算是“一如往昔”，但鮑曼在過往卻絕非美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的極端鴿派陣營。

更令人感到玩味的是，在當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)的7位理事中，其實(shí)只有鮑曼和沃勒兩位是特朗普第一任政府時(shí)期上任的官員。同時(shí)，沃勒過去一年曾被不少人視為下任美聯(lián)儲(chǔ)主席熱門人選，鮑曼則剛剛被特朗普政府提拔為負(fù)責(zé)金融監(jiān)管的美聯(lián)儲(chǔ)副主席，這不免會(huì)令不少“好事者”猜測(cè)，這兩人的“下月降息”聲音，是否是提前向特朗普送上的“投名狀”？

注：左側(cè)為鴿派人士，右側(cè)為鷹派人士

安聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)顧問埃里安(Mohamed El-Erian)周一就警告稱，政治影響力可能正開始滲入聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)。“突然有兩位傾向共和黨陣營的理事，提出了7月降息的想法，這已經(jīng)改變了市場(chǎng)。我確信的是，鮑威爾很難讓所有人就一個(gè)信息達(dá)成一致?！?/p>

以下是業(yè)內(nèi)對(duì)今晚鮑威爾國會(huì)證詞幾大主要看點(diǎn)的匯總：

①鮑威爾時(shí)隔一周會(huì)如何再談利率？

不少分析人士預(yù)計(jì)，盡管過去幾天已先后有兩位美聯(lián)儲(chǔ)官員喊話“下月降息”，但在距離上月議息會(huì)議才過去不到一周的背景下，鮑威爾此番國會(huì)山之行，很可能并不會(huì)立刻改變上周“觀望”的立場(chǎng)。

預(yù)計(jì)鮑威爾將謹(jǐn)慎遵循上周的表態(tài)，當(dāng)時(shí)他曾指出，美聯(lián)儲(chǔ)“目前處于有利位置，可以等待進(jìn)一步了解經(jīng)濟(jì)走勢(shì)后再考慮調(diào)整利率”。

“我們希望獲得更多數(shù)據(jù)，同時(shí)保持耐心，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)仍處于穩(wěn)健狀態(tài)，”鮑威爾上周對(duì)記者表示，“最終關(guān)稅成本將由消費(fèi)者承擔(dān)，部分將轉(zhuǎn)嫁給終端消費(fèi)者?！?/p>

截至目前，特朗普政府實(shí)施的關(guān)稅措施，尚未徹底引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者警告的物價(jià)上漲和失業(yè)率攀升情境。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)本周晚些時(shí)候公布的數(shù)據(jù)可能將顯示，美聯(lián)儲(chǔ)青睞的核心PCE物價(jià)指標(biāo)5月僅環(huán)比上漲0.1%，連續(xù)第三個(gè)月保持這一相對(duì)低位水平，這也將是2020年以來最溫和的三個(gè)月物價(jià)漲幅。

“鮑威爾似乎并不急于對(duì)通脹走勢(shì)作出強(qiáng)硬判斷，他認(rèn)為誤判的風(fēng)險(xiǎn)很大，”法國巴黎銀行首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家James Egelhof表示。

卡托研究所研究員Jai Kedia也表示，如果鮑威爾和FOMC的其他成員考慮遵循特朗普試圖推動(dòng)的路線，那將面臨失去經(jīng)濟(jì)和聲譽(yù)的風(fēng)險(xiǎn)。Kedia指出，“我確實(shí)認(rèn)為當(dāng)前利率水平略高，但降息的理由必須基于貨幣政策規(guī)則或宏觀經(jīng)濟(jì)指引——這些指標(biāo)絕不會(huì)支持像特朗普要求那樣的激進(jìn)降息?！?/p>

根據(jù)芝商所的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，目前利率市場(chǎng)交易員們已將美聯(lián)儲(chǔ)7月降息的概率提高至了約23%，不過9月降息的概率仍明顯更為確定——高達(dá)82%。

②鮑威爾如何看待伊以沖突影響？

鮑威爾今晚還幾乎肯定會(huì)被問及，他就以色列與伊朗持續(xù)沖突對(duì)經(jīng)濟(jì)潛在影響的最新看法。

上周末美國直接加入了沖突，轟炸了伊朗核設(shè)施。不過，盡管油價(jià)曾一度因這場(chǎng)地緣沖突而飆升至逼近80美元的水平，但周一已再度重新大幅回落，基本回吐了沖突發(fā)酵以來的所有漲幅。

當(dāng)然，相關(guān)地緣風(fēng)險(xiǎn)依然還不能完全被排除。摩根大通的分析師近期曾警告稱，一場(chǎng)持久的沖突以及關(guān)鍵的霍爾木茲海峽可能被關(guān)閉，或?qū)⒂蛢r(jià)推高至每桶120美元，從而將美國通脹率推回到5%左右。牛津經(jīng)濟(jì)研究院首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ryan Sweet在近期的一份客戶報(bào)告中也寫道：“油價(jià)的持續(xù)上漲可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)采取更為鴿派的基調(diào)?！?/p>

在上周的新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾對(duì)這場(chǎng)沖突及其潛在影響的評(píng)論曾較為謹(jǐn)慎。

“當(dāng)然，我們和其他人一樣，正在關(guān)注事態(tài)發(fā)展，”鮑威爾當(dāng)時(shí)表示，“能源價(jià)格可能會(huì)上漲。通常情況下，中東地區(qū)出現(xiàn)動(dòng)蕩時(shí)，能源價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)短暫上漲，但隨后會(huì)回落。此類事件通常不會(huì)對(duì)通脹產(chǎn)生持久影響?！?/p>

③國會(huì)議員會(huì)否施壓鮑威爾？

可以預(yù)見的是，共和黨議員在此次國會(huì)聽證會(huì)上，可能也會(huì)響應(yīng)特朗普和白宮的呼聲，要求鮑威爾對(duì)他的觀望態(tài)度給出明確的理由。

眾議院金融服務(wù)委員會(huì)成員、來自賓夕法尼亞州的Dan Meuser近期表示，“鮑威爾主席值得稱贊，因?yàn)樗晒?yīng)對(duì)了現(xiàn)代史上最艱難的局面，但隨著通脹降溫和勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁，降息的好處已愈發(fā)明顯?！?/p>

當(dāng)然，議員們多半會(huì)采取比特朗普更為溫和的態(tài)度。但若有部分共和黨議員效仿總統(tǒng)的強(qiáng)硬立場(chǎng)，鮑威爾可能面臨更嚴(yán)峻的壓力——特朗普最近的攻擊已集中于目前高利率對(duì)聯(lián)邦政府造成的成本威脅上。

據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)方面透露，當(dāng)鮑威爾5月與特朗普會(huì)面時(shí)，他曾告訴特朗普，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)的決定是基于“謹(jǐn)慎、客觀且非政治性的分析”，預(yù)計(jì)他今晚仍將繼續(xù)保持這種冷靜態(tài)度。紐約大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Mark Gertler預(yù)測(cè)，“他將完全保持鎮(zhèn)定”。

而不少民主黨議員則可能會(huì)在今晚的這個(gè)特殊場(chǎng)合表達(dá)對(duì)鮑威爾的明確支持，并警告美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性正受到共和黨的威脅。

④鮑威爾是否會(huì)支持放松銀行監(jiān)管？

美聯(lián)儲(chǔ)觀察人士今晚還將有機(jī)會(huì)評(píng)估，鮑威爾對(duì)當(dāng)前正在推進(jìn)的關(guān)鍵監(jiān)管改革措施的看法。

白宮目前正在推動(dòng)一項(xiàng)放松監(jiān)管的議程——多家聯(lián)邦機(jī)構(gòu)正致力于放寬相關(guān)規(guī)則。作為該議程的一部分，特朗普已提拔了鮑曼(她已明確表示支持該努力)擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)最高監(jiān)管職位。

周一，鮑曼表示，是時(shí)候重新審視一項(xiàng)關(guān)鍵的資本緩沖措施，一些監(jiān)管機(jī)構(gòu)和銀行家認(rèn)為，該措施限制了貸款機(jī)構(gòu)在29萬億美元的美國國債市場(chǎng)中的交易活動(dòng)。

部分媒體此前曾報(bào)道稱，美聯(lián)儲(chǔ)及其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)將提議降低所謂的“增強(qiáng)型補(bǔ)充杠桿率”(eSLR)——該規(guī)則于2008年引入，要求銀行根據(jù)其資產(chǎn)規(guī)模持有一定比例的資本。

⑤鮑威爾如何看待取消準(zhǔn)備金利息的提案？

鮑威爾今晚可能還會(huì)被問及，他對(duì)得克薩斯州共和黨參議員克魯茲近期提出的，禁止美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)銀行準(zhǔn)備金支付利息提案的態(tài)度。

克魯茲在本月早些時(shí)候在接受采訪時(shí)曾提議，國會(huì)應(yīng)考慮取消準(zhǔn)備金余額利息(IORB)支付以縮減政府開支。他透露參議院已就此展開“深入討論”，但對(duì)政策調(diào)整的實(shí)際可能性持保留態(tài)度?？唆斊澱J(rèn)為，此舉十年內(nèi)可節(jié)省1.1萬億美元。

但多名分析師認(rèn)為這可能會(huì)削弱美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)控短期利率的能力。摩根大通策略師就警告稱，取消美聯(lián)儲(chǔ)向存款機(jī)構(gòu)支付利息的提案可能引發(fā)銀行業(yè)、融資市場(chǎng)及美國貨幣政策的多重震蕩。

目前，參議院銀行委員會(huì)主席Tim Scott正阻止將該提案納入特朗普仍在推進(jìn)的稅收與支出法案中，但未完全否決該想法。

對(duì)銀行準(zhǔn)備金支付利息能有效防止銀行以低于美聯(lián)儲(chǔ)期望的利率放貸，從而為隔夜市場(chǎng)設(shè)定利率下限。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)3.2-3.3萬億美元銀行準(zhǔn)備金按4.4%的高額利率付息。