財(cái)聯(lián)社6月24日訊（編輯 李響）超長(zhǎng)期國(guó)債發(fā)行再次“遇冷”。

今日中午，超長(zhǎng)期國(guó)債迎來(lái)上半年最后一次續(xù)發(fā)。一級(jí)市場(chǎng)招標(biāo)結(jié)果顯示，30年特別國(guó)債(二期)續(xù)發(fā)中標(biāo)利率1.8477%，較票面利率1.88%低了不少，不過(guò)仍略高于同期限債券的市場(chǎng)收益率。昨日超長(zhǎng)期國(guó)債報(bào)收1.837%。

債券以高于市場(chǎng)收益率的票面利率發(fā)行，可理解為新發(fā)行債券需要以更高的預(yù)期收益吸引投標(biāo)，或也表明市場(chǎng)看淡超長(zhǎng)債前景。投標(biāo)結(jié)果公布后，二級(jí)市場(chǎng)反映明顯，截至18時(shí)，超長(zhǎng)端國(guó)債收益率上行1.3BP，30Y特別國(guó)債活躍券2500002收益率上行觸及1.85%。

通常而言，超長(zhǎng)期特別國(guó)債的需求主要來(lái)自配置盤(pán)，以保險(xiǎn)和大型商業(yè)銀行為主。有券商人士認(rèn)為，超長(zhǎng)期特別國(guó)債遇冷，一般可以視為大行資金和保險(xiǎn)資金對(duì)長(zhǎng)端配置的熱情在下降。

其中一個(gè)關(guān)鍵因素或是今年特別國(guó)債發(fā)行規(guī)模超過(guò)往年同期。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年年初至今，國(guó)債總發(fā)行量達(dá)到約7.89萬(wàn)億，較去年同期5.82萬(wàn)億高出2.07萬(wàn)億。

“去年國(guó)債發(fā)行在8月中才達(dá)到這個(gè)規(guī)模，今年提早了近2個(gè)月”，有股份行交易員表示，臨近稅期的國(guó)債發(fā)行一般承接力度相對(duì)有限，而且面臨跨季，資金面相對(duì)充裕環(huán)境下，長(zhǎng)債的避險(xiǎn)屬性需求度并不高。

財(cái)聯(lián)社注意到，作為對(duì)比，稅期前的6月20日所續(xù)發(fā)的20年期特別國(guó)債市場(chǎng)投標(biāo)熱情反而高漲，當(dāng)天招標(biāo)結(jié)果顯示中標(biāo)利率1.8727%，全場(chǎng)倍數(shù)6.36倍，邊際倍數(shù)達(dá)到39.75倍。

業(yè)內(nèi)人士指出，大行在連續(xù)兩周增持利率債券后，近期有所變向，僅在短久期國(guó)債品種中仍維持凈買(mǎi)入。“超長(zhǎng)期國(guó)債大行的頭寸從5月以來(lái)持續(xù)在減少，或也和降息后存款搬家?guī)?lái)的短期配置上升有關(guān)”

此外，財(cái)聯(lián)社注意到，本周面臨政府債集中供給，或也對(duì)銀行配置行為造成了一定的影響。

據(jù)信達(dá)固收首席分析師李一爽統(tǒng)計(jì)，上周全市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)余額創(chuàng)下年內(nèi)新高，但結(jié)構(gòu)上反而更多是銀行剛性融入資金的規(guī)模大幅抬升，尤其是上周五非銀融入下降后仍在持續(xù)提升，與此同時(shí)本周政府債凈繳款規(guī)模或達(dá) 7898 億元，這反映了地方債集中繳款疊加跨季臨近的影響下，商業(yè)銀行可能已提前進(jìn)行了相關(guān)頭寸管理，季末回表的影響可能也有所提前。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，在稅期、季末等利空因素涌現(xiàn)階段，資金面仍能保持平穩(wěn)，促使非銀機(jī)構(gòu)“搶跑”行情持續(xù)上演，高流動(dòng)性品種仍是規(guī)避跨季后利率調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)的重要倉(cāng)位。此外下半年保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率或?qū)⒚媾R下調(diào)，險(xiǎn)資也在近兩周持續(xù)賣(mài)出超長(zhǎng)期利率債品種，其中10年期以上國(guó)債品種凈流出已超150億元。